传统计算机使用位来处理信息，通常表示为二进制代码行（0 或 1）。量子计算机使用量子位以根本不同的方式执行某些计算。通过叠加的特性，量子位可以同时存在于多种状态。
量子计算技术有望改变药物发现、材料科学、金融建模、网络安全等。鉴于其各种用例，麦肯锡估计，到 2035 年，量子计算市场可能达到 430 亿至 710 亿美元。
这一机会吸引了 Rigetti Computer (RGTI -0.78%) 等纯量子开发商的极大关注。聪明的投资者明白革命性技术和以有吸引力的估值购买股票之间的区别。
截至撰写本文时（10 月 8 日），Rigetti 的市值约为 47 亿美元，尽管其收入相对较少且没有利润。让我们考虑一下 Rigetti 五年后的情况，以评估现在是否是购买该股票的好机会。
Rigetti 拥有有前景的技术，但竞争也很激烈
Rigetti 专门研究超导量子计算机，Alphabet 和 IBM 等科技巨头也在探索这种方法。该策略的重点是使用模块化小芯片构建量子处理器，使多个组件能够随着系统规模的扩展而协同工作。
Rigetti 还运营自己的制造设施，并通过基于云的服务提供量子计算。这种垂直整合使公司能够对其技术堆栈进行相当大的控制。
Rigetti 还吸引了惠普企业等主要人工智能 (AI) 基础设施供应商的关注，正在与其合作开发混合量子经典计算工作流程。虽然这些进展令人鼓舞，但 Rigetti 面临着来自 IonQ、D-Wave Quantum、IBM、谷歌和其他追求不同技术方法的量子开发商的激烈竞争。鉴于量子计算还处于初级阶段，没有人知道哪种架构最终将占据主导地位。
Rigetti 的财务状况暴露出一个明显的问题
Rigetti 第二季度的收入仅为 510 万美元，而运营亏损为 2810 万美元。该公司的净亏损达到 5260 万美元，尽管其中大部分归因于非现金会计调整。
截至 6 月份，该公司拥有约 5.41 亿美元的现金和投资，除了一些小型经营租赁外，没有任何债务。考虑到量子计算需要大量的研发（R&D）和工程支出，这一点令人欣慰。
然而，该公司的市销率 (P/S) 为 394。对于任何企业来说，这都是不可持续的估值，更不用说没有持续盈利能力的企业了。
这引出了我的下一个担忧：流动性。 Rigetti 在过去的一年里一直在发行股票来为运营提供资金。如果公司的流通股数量继续增加以资助研究，现有投资者将拥有越来越小的业务比例。这意味着该技术可以成功，而股东不一定能享受同样可观的回报。
RGTI 分享 YCharts 的杰出（季度）数据
2031 年 Rigetti 股票会在哪里？
让我们考虑两种情况。假设到 2031 年，Rigetti 年收入为 5 亿美元，并且拥有 10 倍销售额的更成熟估值。这产生了 50 亿美元的市值。换句话说，与过去 12 个月的销售额相比，Rigetti 的年收入可能会增加近 7 倍，并且仍以目前的估值进行交易。
现在，想象一下量子计算将在未来十年成为一个主要的商业机会，而 Rigetti 则发展成为一个主要供应商。如果公司收入达到 10 亿美元，并且仍以销售额的 10 倍交易，那么公司的市值将达到 100 亿美元。这意味着比今天的水平大约有 113% 的上涨空间。目前股价约为 14 美元，这种看涨情景意味着未来股价约为 30 美元。
虽然数学显示 Rigetti 的股票可能会翻倍，但这两种情况都需要在相对紧张的时间范围内出色的执行和更广泛地采用量子计算。这正是我不会追逐 Rigetti 的原因，因为量子计算听起来是一个令人兴奋的机会。
该分析旨在表明 Rigetti 的估值如何体现出重大的商业成功。对于愿意容忍波动性和不确定性的投资者来说，Rigetti 股票可能是投机性持有，而不是按今天的价格进行令人信服的长期购买。对于寻求更广泛接触人工智能 (AI) 并希望参与量子计算潜在上涨的投资者来说，Alphabet 或 IBM 等蓝筹股是更好的选择。