特斯拉 (TSLA +0.70%) 和 SpaceX (SPCX +4.23%) 8 月 6 日表示，他们将斥资 168 亿美元建设位于德克萨斯州格莱姆斯县的半导体工厂 Terafab 一期工程。特斯拉过去 12 个月的净利润约为 38 亿美元——因此，仅两家公司的期初承诺就超过了特斯拉目前年收入的四倍多。
即使按照芯片行业的标准来看，这个计划也是巨大的。 Terafab 旨在将逻辑、内存、封装和测试集中在一个屋檐下，占地超过 1 亿平方英尺，距离休斯顿西北约一小时车程。两家公司表示，该地点将从吉本斯溪水库取水，而不是当地地下水。
这些芯片适用于特斯拉的 Optimus 机器人及其 Cybercab，以及 SpaceX 想要用于太空数据中心的高功率处理器。埃隆·马斯克 (Elon Musk) 是两家公司的首席执行官，特斯拉在 X 上表示，它和 SpaceX 所需的芯片数量将远远超出当前和未来全球产能的供应量。
两家公司都没有透露该法案如何分配。该公告将 168 亿美元归两家公司共同所有。第一阶段仅仅是开始——SpaceX 在德克萨斯州的税收激励文件中将该项目描述为一个多阶段计划，规模可能达到 1190 亿美元。
但与特斯拉目前的业绩相比，即使是一半的份额也已经是一个很大的数字了。从长远来看，特斯拉在过去 12 个月的资本支出约为 129 亿美元，产生了 58 亿美元的自由现金流，并赚取了 38 亿美元的净利润。
第一阶段的 84 亿美元份额相当于全年资本支出的约三分之二，该支出是在车辆项目和人工智能 (AI) 基础设施支出已经涵盖的基础上进行的。
特斯拉可以开支票。该公司第二季度末手头现金和投资约为 435 亿美元，因此资产负债表可以消化这样的项目。这种压力首先体现在现金流方面，然后才体现在收益方面，因为如此规模的工厂的折旧会影响到本已微薄的利润基础。
纳斯达克：特斯拉
Terafab 生产的芯片主要用于尚未大规模出货的产品：特斯拉方面的 Optimus 和 Cybercab，SpaceX 方面的轨道数据中心。该工厂的赌注是这些企业发展得足够大以吸收其产出。
特斯拉的市值约为 1.3 万亿美元，约为其往绩市盈率的 340 倍。换句话说，该股票已经假设这些业务已经到来。从这个意义上说，这一承诺是一致的——一家为机器人和自动化未来定价的公司现在的支出也像这样。
特斯拉有能力承担第一阶段的费用。然而，证明其合理性的收益仍然领先。