MaxLinear 股票的交易价格是过去一年中的市盈率，而证明其合理性的基础设施业务目前只是该公司最大的业务。
MaxLinear (MXL) 股票在过去 12 个月内上涨了约 431%，但仍比 52 周高点低约 34%。对其进行筛选，您会发现一家企业在运营中亏损。听听管理层的意见，你会发现现在最大的收入类别是由光数据中心坡道驱动的基础设施。这两个读数之间的差距就是买家的定价。
销售额的 13.4 倍（与老公司相比）
该股的交易价格为过去 12 个月销售额的 13.4 倍，而标准普尔 500 指数为 3.3。这些销售额为 6 亿美元，已高于一年前的 4 亿美元，但在过去三年中，收入平均年增长率为 -6.9%，而该指数平均增长率为 5.8%。仅在六月季度，收入就同比增长 55.2% 至 1.688 亿美元。三年记录和六月季度描述了不同的公司。这一倍数是针对较旧的倍数计算的，后者的往绩营业利润率为-11.6%，为负值；六月季度的 GAAP 运营亏损占收入的 2%。
光数据中心芯片及其之后的发展
基础设施现在是 MaxLinear 最大的收入类别，6 月份季度的收入约为 8500 万美元，同比增长 145%。该引擎是其 5 纳米 PAM4 DSP 和 SerDes 技术，在超大规模客户中批量运行，用于 400 Gig 和 800 Gig 部署，该公司再次将该产品线内的光数据中心收入 2026 年预期提高至 2.1 亿至 2.3 亿美元之间。其存储加速器系列 Panther 预计到 2026 年收入将增加一倍左右。更进一步：其重定时器和 TIA 平台预计在 2027 年实现初始收入。
在收入之前支付晶圆费用
现金是另一半：落后运营现金流可转换为收入的 2.9%，而市场为 21.8%，股价交易价格为现金流的 463.9 倍，而标准普尔 500 指数为 15.7 倍。6 月季度的晶圆预付款相对于 2027 年积压的订单而言相当可观。管理层已指出晶圆和封装成本不断上升，同时将 9 月季度的非 GAAP 毛利率指导为中点 60%。集中度是下一个悬而未决的问题：目前没有客户达到 10%，但管理层预计未来六个季度的交易量将集中在几个账户中。拥有一个以这种形式发展的增长故事与 Trefis High Quality Portfolio 不同，后者的回报不依赖于少数最大的技术公司。
观察六月季度的尾随基地关闭
决定的不是斜坡是否真实，而是价格已经假设了多少。使价格站稳脚跟的原因是尾随基数赶上六月季度的运行率、随着成本上升而保持毛利率，以及现金转换赚取倍数。但在下一代平台到来之前，当前一代的增长不会达到稳定水平。当市场崩溃时，该股走势剧烈：该股在 2022 年通胀冲击中下跌 61%，而标准普尔 500 指数则下跌 24%，然后需要大约 43 个月的时间才能从低点恢复到危机前的高点。对同一问题进行五因素阅读是记分的一种方法。期权市场是另一个市场，隐含波动率定价为 94，处于其过去一年区间的第 69 个百分位数。
买它还是害怕它，你应该拥有多少？
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