Anthropic ( ANTH.PVT ) 泄露的 S-1 文件的新细节不断浮出水面，这让华尔街在潜在 IPO 之前对这家人工智能巨头的财务状况产生的疑问多于答案。 Market Hang 小组详细分析了该文件披露的有关 Anthropic 的收入、不断增加的成本和商业模式的内容。

今天的小组成员包括 Aptus Capital Advisors 投资组合经理兼股票主管 David Wagner、ETF.com 总裁 Dave Nadig 和雅虎财经主播 Julie Hyman

我想谈谈 Anthropic，因为雅虎内部人士今天早上爆料称他们的 S1 最早可能在周五上市，这非常令人兴奋，因为实际上两天前，我不得不停下我兴奋的小手。两天前，我们就想，如果他们把它推迟到明年怎么办？这就像，它发生在周五。

但底线是这样的，对吗？他们在计算上花费了 90 亿美元，赚取了 160 亿美元。他们 20% 的收入仅来自两个客户，我假设其中之一是美国政府。

因此，他们面临着巨大的集中风险，他们有 4500 亿美元的计算承诺，其中基本上有一半是不可取消的，无论他们是否使用它们，他们都会受到影响。这还不包括仍在谈判中的价值约 7500 亿美元的交易。

所以昨天在这个节目中，我们谈到了煤矿里的金丝雀和克里斯汀，你说你的是Anthropic实际S1的细节。

很好奇，在看到这些泄露的内容后，每一美元的收入都是通过这些计算合同来说明的，您对他们能够实现 2 万亿美元的目标估值有多乐观？

嗯，我认为目标估值是不同的，因为这就像情绪一样。人们是否喜欢购买这个故事？所以对我来说，这并不那么有趣，我真正想要的是一个水晶球来弄清楚这些人是WeWorks，他们在上面签署，你知道，在市场租赁之上，他们不知道如何真正实现盈利，因为它太贵了，或者他们是Uber和亚马逊，他们将能够弄清楚商业模式，实际上能够开始盈利并产生现金流。

所以，归根结底，无论是新云还是 SpaceX，计算需求都来自于 60% 的人类和开放人工智能。为了让他们真正能够履行这些义务并满足需求，他们需要能够在另一方面真正能够盈利。

而且我们仍然不知道情况如何。我认为，如果你更进一步说，好吧，计算需求市场，你就已经得到了训练和推理。现在达里奥（Dario）说我们需要跟上前沿步伐，这对训练计算有什么作用？然后你有一些开源模型，如果他们确实尝试将实际全部成本转嫁给客户，客户是否会开始喜欢移动更多开源，因为这变得越来越容易。

所以这就是为什么我再次，我喜欢我们昨天讨论过这个问题，我不知道，我总是看跌，因为我们再次，我开始，就像在伟大的金融危机之前转换工作室结构一样。但我，再说一遍，我确实相信他们会解决这个问题，但这就像在什么时间范围内，这就是为什么回到如果你是 SpaceX，你是否可以等待并确保像你一样，这些人能够克服困难，你就没事了。

如果你是一个核心编织者，并且你的债务不断增加，你必须能够喜欢赚钱，就像你不那么优秀一样。所以无论如何，这就是为什么我真的应该说煤矿里的金丝雀是一个水晶球，可以看到他们是否能够盈利。