收益表是大多数投资者在评估公司财务业绩时首先关注的地方。从这个角度来看，亚马逊 ( AMZN -0.57% ) 看起来在 2026 年第二季度实现了突破，稀释后每股收益为 5.75 美元，高于 2025 年同一季度的 1.68 美元。但这里有一个亮点，当你退后一步检查现金流量表时，情况会变得更加复杂。
亚马逊的季度业绩并不像看起来那么好
收益是通过遵守公认会计原则（GAAP）创造的。即使在最好的情况下，它们也只是公司业绩的模糊快照。亚马逊第二季度 5.75 美元的盈利数据凸显了这一点，其中包括 690 亿美元的“其他”收入。这种情况不太可能重复，因为这与该公司对 Anthropic 的投资有关。如果 Anthropic 的价值下降，这种好处实际上可能会逆转。
但这个数字实际上高于该公司 513 亿美元的营业收入，凸显了投资者也会关注现金流量表的原因。现金流量表显示了公司现金的产生地点和使用方式。多年来，像亚马逊这样的大型科技公司产生了大量现金，使它们能够积累大量现金余额来为其业务、资本投资需求和收购提供资金。
人工智能 (AI) 改变了现金流的故事。过去 12 个月，亚马逊创造了约 1614 亿美元现金，同比增长 33%，但支出了 1690 亿美元，这意味着该公司的现金支出比其业务产生的现金多了约 76 亿美元。这些数字非常大，人工智能支出占公司资本投资计划的很大一部分。
人工智能军备竞赛将有更多支出
这是值得了解的，因为人工智能方面的支出似乎正在升温而不是降温。如果亚马逊无法产生足够的现金来支付其支出，它将需要从其他地方寻找资金。这就是另一个现金流数字发挥作用的地方：该公司去年通过出售长期债务筹集了近 770 亿美元。
这将故事与资产负债表联系起来，亚马逊的长期债务从 2025 年底的 656 亿美元上升到 2026 年第二季度末的近 1289 亿美元。如果你拥有亚马逊或正在考虑购买它，你需要超越其盈利，密切关注人工智能支出对其现金流量表和资产负债表的负面影响。