不要将科技股的新一轮暴跌归咎于英特尔（INTC）因内存芯片供应长期短缺而发布的疲软指引。

指责像亚马逊 (AMZN)、Alphabet (GOOGL) 和 Meta (META) 这样的超大规模企业没有正确指导华尔街今年和明年打算在人工智能基础设施上花费多少钱。账单金额远超预期，华尔街无法承受。

这就是为什么你没有看到很多英雄说现在逢低买入。这就是为什么周五将成为科技股的另一场大屠杀。

请记住，现金流将用于偿还超大规模企业为支持其强大的人工智能基础设施建设而准备承担的所有债务。由于长期支出导致现金流枯竭，这一事实是导致债务和股市感冒的罪魁祸首。

值得赞扬的是，亚马逊至少没有将其自由现金流指标（目前科技行业最重要的指标）隐藏在其财报的底部。它同样让人难以接受，但至少很容易很快找到。

过去 12 个月，亚马逊的自由现金流减少至 424 亿美元的流出，这主要是由于购买财产和设备同比增加 948 亿美元。亚马逊表示，这一增长主要反映了对人工智能的投资。

相比之下，截至去年 9 月 30 日的过去 12 个月的自由现金流流入为 148 亿美元。

亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 在财报电话会议上表示：“我们仍然预计 2026 年的现金资本支出约为 2200 亿美元，其中大部分用于 AWS，并预计 2027 年的支出将大幅增加。”

亚马逊股价今天盘前交易中下跌 7%。

周三晚间，谷歌发布的季度自由现金流为负 91 亿美元，而华尔街的预期为负 35 亿美元。

周四，谷歌市值蒸发超过 5000 亿美元。

Meta 上周公布的第三季度业绩令人震惊，自由现金流自 2012 年以来首次出现负值。SpaceX (SPCX) 在本季度消耗了约 99 亿美元的自由现金流。

两只股票在财报发布后均继续遭到抛售。

EvercoreISI 策略师 Julian Emanuel 指出，超大规模的自由现金流可能会保持负数。 Emanuel 的研究显示，由 Meta、亚马逊、谷歌、微软、甲骨文 (ORCL) 和 SpaceX (SPCX) 组成的超大规模企业目前预计明年的营收将接近负 2000 亿美元。

这就是今天市场的定价。很痛苦，是的。

布莱恩·索齐 (Brian Sozzi) 是雅虎财经的执行编辑、Sozzi Unleashed 早间秀、“Power Players With Brian Sozzi”播客的主持人，也是雅虎财经编辑领导团队的成员。