要点

Anthropic 是 Claude 聊天机器人背后的人工智能 (AI) 公司，现在拥有自己的电子表格。 11 月 10 日星期二，该公司发布了测试版 Claude Sheets 和 Claude Whiteboards，并以新名称 Claude Data 正式推出其仪表板工具。

这为 Claude 提供了 Excel 的替代方案。微软 ( MSFT -2.26% ) 将 Excel 作为 Microsoft 365 的一部分进行销售，该业务在截至 6 月 30 日的 2026 财年为这家软件巨头带来了约 1110 亿美元的收入。微软股价周二下跌 2.2%，至约 533 美元，但在我撰写本文时，今年股价仍上涨了约 10%。

我不认为测试电子表格是出售股票的理由。但此次发布是一个很好的借口，可以让我们审视与之重叠的业务——其中一个数字一直在降温。

Claude Sheets：目前是 Excel 的伴侣

根据 Anthropic 的发布帖子，Claude Sheets 可以制作一个带有选项卡、公式、格式和下拉菜单的电子表格，通常只需一个提示即可。克劳德直接改变单元格，同事们可以一起在同一张纸上工作。

不过，人择学对这些限制持开放态度。其帖子称，这些表格目前具有“简单的电子表格功能”。对于任何需要 Excel 功能的人，建议将文件导出为 .xlsx 或 CSV，或者使用 Claude for Excel，它适用于 Microsoft 自己的电子表格。

对大公司的推广也很谨慎。对于团队计划，工作表和白板默认打开，但对于企业客户默认关闭。

随着 Anthropic 添加功能，这种情况可能会发生变化。但公司通常会将 Excel 作为 Microsoft 365 的一部分，该订阅还包括电子邮件、团队、文件存储和安全工具。仅凭一个更好的电子表格并不能取代所有这些。

Microsoft 365 的使用量有多少？

很多。

Microsoft 365 的商业和消费者业务带来了微软 2026 财年 3320 亿美元收入的约三分之一。

利润更难确定，因为微软现在在新的代理和基础设施领域报告了 Microsoft 365，该领域还涵盖其云计算平台 Azure。不过，在旧的设置下，生产力和业务流程部门（Microsoft 365 加上 LinkedIn 和 Dynamics）在 2026 财年实现了 839 亿美元的营业收入，比上年增长 20%。这约占公司总收入的 54%，使其成为微软利润最高的部门。

并且业务持续快速增长。 2027 财年第一季度（2026 年 7 月至 9 月），Microsoft 365 云收入同比增长 17%，达到 278 亿美元，约占总收入的 30%。 Microsoft 365 商业云收入也增长了 17%，接近 2026 财年保持的 16% 至 20% 的增速。此外，管理层预计本季度按固定汇率计算（不考虑汇率变动）将增长 19% 左右，全年增长将加快。

座位增长正在降温

观看的数字是座位数。 2026 财年四个季度，付费 Microsoft 365 商业席位的同比增长均为 6% 至 7%。第一财季，增速放缓至 5%。换句话说，微软的增长更多来自于向每个用户收取更高的费用。每个用户的收入随着高级计划的升级而攀升，例如 Microsoft 365 Copilot（其工作人工智能助手）以及 E5 和 E7 捆绑包。

MSFT-微软

纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 4:00

首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood) 在 10 月 28 日的财报电话会议上将席位下降的部分原因归咎于微软标准 E3 计划和独立产品的“销售执行力较弱”。值得注意的是，该季度在克劳德·希茨 (Claude Sheets) 到来之前几周就结束了，因此发布时间并没有落后。

不过，如果竞争对手的工具开始赢得微软的客户，那么它的席位增长很可能首先出现。

533 美元值得购买吗？

微软在过去四个季度的非公认会计原则（调整后）每股收益为 18.04 美元，不包括其 OpenAI 股份的损益。约为 533 美元，约为调整后收益的 30 倍。上季度调整后每股收益同比增长 18%，因此这个价格并不算过高。但它并没有为座椅增长留下太多空间来保持滑动。

对于已经持有微软股票的投资者来说，我认为没有理由抛售电子表格，因为电子表格会将其最重的用户带回 Excel。不过，对于新资金来说，我认为这只股票有点太贵了。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。