在其起步阶段，加密货币行业致力于创造全新类型的资产。首先是比特币及其衍生品，然后是以太币及其竞争对手。治理代币、NFT 和 memecoin 都遵循一个公式：创建一个新的数字资产类别并围绕它建立一个市场。
然而，随着该行业的成熟，其重点已转向创造新市场而不是新资产。我们现在有三个主要的例子，分别是预测市场、Hyperliquid 上的石油和黄金永续合约以及首次公开募股前的永续合约。这些产品围绕以前缺乏的现有事物（新闻、大宗商品、私营企业）创建了实时、持续可交易的市场。
事实证明，区块链技术非常适合扩大我们可以定价的物品范围。这最终可能比创造新的数字资产的能力更与金融的未来相关。
Annabelle Huang 是 Altius Labs 的联合创始人兼首席执行官，该公司是一家设计高性能区块链的基础设施公司。
选举吸引了全球的关注。通胀报告、大宗商品价格、私营公司估值和主要企业里程碑也是如此。加密行业现在正在追求这样的理念：注意力本身就具有经济价值。如果人们关心任何特定的发展，那么可能就会有一个反映集体期望的市场需求。
实际上，区块链技术能够将世界任何地方的观察转变为参与。个人可以对这些事件的价值或发生的可能性进行基于市场的评估，而不是简单地观察事件的发生。
因此，通过市场可衡量的范围不断扩大。以前定性讨论的人类活动类别现在可以通过不断更新的价格进行量化。
与此同时，区块链技术正在重新定义价格发现本身的作用。传统金融通常将价格发现视为交易活动的副产品；投资者交易资产，价格随之出现。但加密货币领域越来越将价格发现视为产品。
首次公开募股前永续期货的吸引力说明了这一动态。交易者可能永远不会拥有私人公司的股票，但他们重视获得有关其感知价值的实时市场信号。从这个意义上说，市场成为信息引擎。价格不仅仅是活动的结果，也是活动的结果。它是主要输出。
传统金融市场是零星的。即使对于上市公司，价格发现也只发生在营业时间内。对于私营企业来说情况更糟，它们只在融资轮次或定期估值活动期间重新定价。尽管重要信息随时可能出现，但传统市场往往无法立即做出反应。
但基于区块链的市场的显着特征是它们 24/7 持续运营。这意味着他们可以在信息出现时吸收信息，而不是等待下一个市场交易日或估值事件。其结果是建立了一个反应更加灵敏、有机的价值评估机制。
此外，基于区块链的市场比传统市场更容易进入。私募股权交易通常需要认证、特殊关系和大量资本，这将机会限制在一小部分参与者手中。我们现在可以看到加密行业采取了不同的方法，允许任何拥有互联网连接的人表达他们的市场观点。如果我们认为市场是聚合信息的系统，那么扩大参与就可以提高信息的质量。
我们之前提到的另一个重要的一点是，这些产品提供的是曝光度而不是所有权。持有与私营科技公司相关的永续合约并不等于拥有该公司的股权。没有股东权利，也没有对未来现金流的直接索取权。
然而，许多市场参与者越来越认为敞口就足够了。这反映了数十年来推动全球衍生品市场增长的更广泛趋势。投资者往往更关心表达市场观点，而不是占有。区块链技术是实现这一目标的最佳方式。
我们可以想象这样一个世界：区块链的长期价值主张变得越来越信息化，而不是纯粹的金融化。它可能是在全球范围内回答“这个现在值多少钱？”的基础设施。
这对底层技术提出了很高的要求，因为创建持续的全球市场并不像发行代币那么简单。信息市场只有在参与者能够有效交易时才能发挥作用。吞吐量、延迟、流动性深度和可靠性都变得至关重要。
许多区块链网络在这些领域仍然面临着重大限制。基础设施瓶颈可能会损害价格信号的质量并限制市场参与。如果加密货币要成为世界价格发现的主要引擎，它必须继续提高其支持高频交易环境、复杂的风险管理系统和深厚资本池的能力。
因此，加密货币的未来可能更少地依赖于创造下一个新资产，而更多地依赖于构建为不断增长的现有资产定价所需的基础设施。
注：本专栏中表达的观点仅代表作者的观点，并不一定反映 CoinDesk, Inc. 或其所有者和关联公司的观点。
随着稳定币进入受监管的金融领域，亚太地区正在成为一个关键的试验场。本报告描绘了该地区的规则、用例和 RLUSD 的角色。