如果您持有 NVIDIA (NVDA) 股票，有一个数字值得您关注：大约四分之一。这是 2028 财年企业管理层期望人工智能实验室通过自己的资产负债表支持的份额。 NVIDIA 在 2027 财年第二季度的收入同比增长了一倍多，因此这个数字很容易被忽视。值得关注的重要一点是，未来的需求在多大程度上取决于 NVIDIA 对自己客户的支持。
为什么 NVIDIA 要用自己的钱来支持客户？
作为一个虚构的例子，以下是这种支持的工作原理。一家芯片制造商投资于一位年轻客户。然后，该客户将钱花在芯片制造商的产品上。
这笔交易是真实的，但双方都是芯片制造商自己的钱。管理层在 2027 年第二财季电话会议中表示，一些人将 NVIDIA 的支持称为循环融资。
管理层表示，人工智能需求的激增正在推动全球计算基础设施的建设。它还描述了与云合作伙伴的收入共享协议。
管理层表示，这些交易很重要，因为随着时间的推移，它们可以扩大 NVIDIA 的目标市场。他们还可以创建与使用相关的经常性收入流。这解释了 NVIDIA 这样做的原因，但没有解释支持的规模有多大。
NVIDIA 对客户的支持有多大？
据管理层称，NVIDIA 已经在前沿人工智能实验室投资了近 500 亿美元。新增1个人工智能实验室，将提供近2吉瓦算力的信贷支持。对于一些云合作伙伴，它可以保证设施部分容量的最低收入水平。
这些实验室投资是更广泛扩张的一部分：《Business Insider》报道称 NVIDIA 的整体股权投资组合已达到 990 亿美元。到 2025 年夏季，该投资组合约为 70 亿美元。这是 14 倍的增长，所以这不是一个温和的变化。
NVIDIA 获得报酬的速度也发生了变化。销售应收天数，即销售后收回现金的平均时间，增加至 60 天。管理层表示，这反映了某些投资级客户大额采购的付款期限延长，并分多个季度发货。因此，一些信用良好的买家需要更长的时间才能付款。
您今天要花多少钱购买 NVIDIA 股票？
NVIDIA 的股价是去年盈利的 28.1 倍。标准普尔 500 指数的市盈率为 22.5 倍。该市盈率也位于 NVIDIA 自己的 10 年区间的倒数十分之一之内。
这个价格可能是假设增长持续并且支持的客户继续付费。管理层指出了客户承诺的规模。 OpenAI 现有和计划的承诺代表了约 12 吉瓦的 NVIDIA 计算。 OpenAI 已承诺到 2030 年进行部署。这些采购是否得到 NVIDIA 的支持值得关注。
英伟达自身的财务状况也很强劲。其债务仅占其市值的0.7%。对于整个标准普尔 500 指数来说，这一数字为 21%，因此 NVIDIA 的债务要少得多。
预计 2028 财年业务中大约四分之一来自 NVIDIA 计划支持的人工智能实验室。这是一个值得注意的份额，它代表了投资者应该监控的一个关键风险因素。如果份额攀升或收集时间持续延长，人们的担忧就会加剧。如果更多的增长来自于客户自己付费，情况就会缓解。 NVIDIA 的下一次更新将在 11 月 17 日召开的 2027 年第三季度财报电话会议上发布。
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