Market Hang 的小组讨论了微软 (MSFT) 和 Alphabet (GOOGL)(GOOG) 即将发布的财报、零售投资趋势、人工智能对该行业的影响，以及跳槽是否有利于个人的工作发展。
今天的 Market Hang 小组成员包括 Laffer Tengler Investments 首席执行官兼首席信息官 Nancy Tengler、TMX Wall Street Horizon 企业活动研究主管 Christine Short、Siebert Financial 首席信息官 Mark Malek、Mahoney Asset Management 首席执行官 Ken Mahoney 以及 Grenadilla Advisory 创始人兼首席执行官 Anna Rathbun。
下午，欢迎来到市场杭。今天我们将和我一起来到精彩的雅虎财经工作室。克里斯汀在我左边，马克在我更左边，然后远处是安娜和肯。因此，我们将讨论美联储的所有事情、股市的所有事情，特别是收益。我们昨晚公布了财报，今天收盘后也公布了财报。这是非常令人兴奋、非常令人兴奋的一周。所以我们要开始了。嗯，我想先谈谈美联储，我们可能最终会谈到美联储，呃，但是我，我，再次，呃，因为我认为新闻发布会在我们之后大约半个小时，但是，嗯，我确实想先说一下序言。所以当我在这个行业长大时，呃，我敢说马克可能也在那个时候。我们，我们，嗯，我们没有得到前瞻性指导。我们有著名的主席格林斯潘。当他最终讲话时，我们永远不知道他到底在说什么，所以我，我发现所有这些关于前瞻性指导的抱怨，嗯，也许有点过头了，但我实际上希望你们每个人都对此发表评论。美联储是否应该给我们更多的指导，如果你坐在其中一把椅子上，在会议上，你会做什么？
关注的是，呃，经济，它可以是从通货膨胀到生产率的任何事物，无论你想要什么。我只是喜欢你的想法。所以我要远程开始，然后，呃，肯，你可以把它踢给马克，但是安娜，你能让我们开始吗？
当然，嗯，你知道，也许我们应该回去测量公文包的尺寸，对吗？我同意。
你很高兴知道这一点。
我满头白发，嗯，你知道，我会关注 K 型经济。你知道，我觉得，嗯，当我们将所有数字汇总到这个 30,000 英尺的水平时，嗯，我们最终会得到，嗯，除了扭曲数字的异常值之外，实际上没有任何意义。在企业界，这确实是人工智能，对吧？在消费世界中，是富人，所以我觉得我们忽视了经济和消费者的其他一些方面，当经济中的某些部门和领域实际上受到影响并且表现不佳时，我们正在提高利率。嗯，这是我会考虑的事情，也许我会从 2% 是否是正确的目标开始。
哦，好点。哦，我想稍后听到更多相关信息，但是肯，什么，你会在想什么？
好吧，我不喜欢他们的政府咖啡，所以我们就从这里开始吧？他们会提供这个，比如，呃，公文包指示器，等等。但是，是的，我同意。听着，我，我认为他们告诉了世界上的 2%，但是当他们进入会议室时，他们眨眼，眨眼，因为他们知道如果你要达到 2%，他们会破坏很多东西。我认为 Shipping.sale 可能 2.5% 到 3% 是他们的目标。他们不会承诺这一点。但我认为美联储主席沃尔什做了一些非常聪明的事情。呃，提高了四分之一点的节目，就像镇上的新警长，有点像玩具总动员。记住他，镇上的新警长，因为鲍威尔只是继续希望和祈祷，你知道，这是暂时的，你知道，接下来你知道，四分之三，三季度，三季度，到 2022 年所有这些加息。所以我认为市场为她鼓掌。看，在他们提高利率之后，我们有 5 天的收益。所以我认为市场会说，看，我宁愿选择四分之一，也不愿像我们现在这样结束
2022 年。非常好的一点。是的，是的，镇上的新警长，代沟，我的将是约翰韦恩，但你可以选择玩具总动员或其他什么。伍迪，是的。马克，
所以，呃，你知道，哇，所以我确实记得公文包指标，呃，你可以通过看着我就知道，你知道，我总是，甚至在那时，我总是想知道，好吧，记住当时美联储所做的变动类型不仅仅是 25 个基点。你还记得吗，我们不知道升息可能是 50 个基点，也可能是 75 个基点，也可能在会议内发生，对吧？所以我们不知道。我们不知道我们会得到什么，所以我们只是试图根据我们得到的数字来弄清楚。当然，当时的数字和今天一样停滞不前，只是现在它们到处都是，但是当时非常困难。你必须从电传打字机或类似的东西上得到它。所以，你看，我的观点是，我们当时没有这种前瞻性指引，我们都知道美联储提高联邦基金利率和降低联邦基金利率，这是一把大锤子，他们正在用一把非常大的锤子对世界上最大的经济体进行一些非常非常精细的显微手术，这可能更像是一艘油轮，一艘满载的油轮。所以你问问自己，美联储能做什么？
确实如此。事实是，我相信，25个基点，我相信前瞻性指引实际上可能是管理消费的更有效工具，对吧，这可能是某些类型通胀的重要推动因素。因为你知道，当美联储开始谈论通胀不好或经济放缓或升温时，它对人们的影响超过大银行之间隔夜贷款利率25个基点的变动。所以你知道我的婆婆，她不借钱，她知道美联储什么时候加息。哦，美联储加息了。我最好放慢消费速度。哦，市场表现不好。我，你知道，我最好放慢我的消费速度，即使，即使她没有，
我
会加速我的消费。我们知道，我们知道，实际上美联储也知道这一点。我们知道，当市场变动时，人们的消费模式就会改变。所以事实是，我认为佛罗里达州的指导非常重要，我们可以，我们可以进行长时间的对话，以确定美联储是否仍在实际提供指导。
我想问你，你认为他们正在引导前进吗？
绝对是。有趣的是，你知道，我一直在想沃什一直说，他就像一个口技表演者，对吧？他说，别介意我，你就这样说话，威廉姆斯说他们要降息。这些人都出现了 40 次了，我认为美联储，美联储已经出来说话了。他们谈过，比以前谈过的更多。他们现在是多产的演讲者。是的，所以你知道，我们几乎都知道，你看，你看到联邦基金期货和隔夜掉期利率，它们都在关注所有这些美联储成员正在谈论的每一件事。所以，是的，他可以坐在那里，他可以像口技表演者一样说，别注意我，嘴唇不动，但他肯定是通过联邦公开市场委员会成员与我们交谈。
克莉丝汀，你，是的，
我，我的意思是我同意沟通部分。这只是我们已经习惯的事情，而我们现在生活的世界就是我们，我们期望我们比以往任何时候都更加透明，所以，但就马克的观点而言，嗯，虽然沃什主席可能不会说太多，但其他官员却说得很多，我认为这会缩小差距，但我认为说的越少。嗯，那么你就没有那种安全网的定价，我认为投资者会寻求溢价。那个，对吗？他们，他们需要得到更多的报酬来承担更多的风险，而风险就是不知道，对吧？但我、我、我再次认为，可以这么说，听取其他美联储官员的意见可能会填补这种信息空白。我认为安娜关于重新考虑通货膨胀的言论非常有趣，格雷格也有一篇有趣的文章。前几天在《华尔街日报》上，他的经济通讯关于重新考虑联邦基金利率及其应该在什么水平，他说利率太低了。如果你随着时间的推移观察这个理论上的中性利率，即在很长一段时间内既不通胀也不衰退的现行利率，他研究了一些
模型，其中之一表明联邦基金利率应为 4.3%，你知道，这比我们现在的水平要高。甚至沃什本人也表示，这并不限制我们现在的利率。看看市场表现如何。看看公司是如何行动的。因此，在它受到限制之前，你知道，这不是更高的常态，你知道，正常的、更高利率的经济只意味着更高增长的经济，这就是我们所看到的
资本的绝对回报。
那么我们现在讨论的问题是存在泡沫吗？事情怎么会继续这样发展呢？我非常密切地关注公司盈利。这怎么可能继续发生呢？嗯，你知道，它正在发生，对吧？正是这个更高的比率。所以，我认为我们有一个新的常态来适应这里。
是的，它，它，这是因为在 90 年代我们有呃 5%，呃，我认为联邦基金利率平均为 5%，通货膨胀平均为 3，10 年是 7 到 8%。好吧，这是我最讨厌的人，现在我不会再主持了。你们可以直接插进来，对不起，嗯。我的，我的是关于数据收集的，所以我们有这些大的市场变动，呃，而且，这是基于，你知道，就业数量或零售销售数字以及1950年建立的零售销售模型。所以你有这个古老的数据收集调查。呃，对待世界的方法和大卫·马尔帕斯，呃，昨天实际上引用了凯文·马什在《华尔街日报》上关于我们收集数据的古老方式，嗯，他认为，所以这就是你们大家参与的地方，他认为我们应该将美元添加到美联储的模型中。所以，呃，我，我很想知道你们对此有何看法。
任何接受者。
所以我的意思是，如果我们正在谈论，所以我们正在谈论美元的强势，是的，是的，是的，我的意思是，看，有很多东西看起来，让我们退后一步，看看美联储此时此刻实际上对通货膨胀的看法是什么，他们从哪里获取这些价格。我的意思是，看，所有这些东西，不管你信不信，实际上可能会让事情变得复杂。我的意思是，看，我的意思是，我们有很多关于人们正在购买什么、他们正在支付什么价格、他们现在正在支付什么的数据。只是，令我困惑的是，这仍然是这个古老的过程。
好吧，让我打断一下。所以今年年初有一篇文章谈到了 CPI，CPI 中 30% 的投入是如何插值的。嗯，并且，并且，调整它，这样它们就不是了，但我们将它们视为真实的。这就是普通人正在经历的事情。我是说，我，我不知道。肯，
你是国王，你听到了很多。是的，我正在和一位客户交谈，加热油。他锁定了，让我们听听这个，以每加仑 5.80 美元的价格锁定取暖油。你知道，你应该锁定 152 美元左右。我认为你有点倒退，但这并不好笑。这很有趣，但并不好笑，而是意味着，嗯，你自己的个人通胀率是多少，对吗？所以政府告诉你是 3.5%，你却说，等一下，我的取暖油增加了两倍，我的柴油成本增加了一倍。我的学校税在过去五年里增加了 30%。你知道，你开始思考通货膨胀，你思考自己的世界，这与政府试图告诉我们的世界有很大不同，而这只是众多例子之一。很多人仍然是财富管理者，他们拥有大量财富，而且他们仍然感受到这一点。所以 3、3.5 或 3.7，对于普通人来说并没有真正的感觉，你知道。出色地，
这就是脱节，
这就是我之前谈到的美联储政策之间的脱节，他们在 30,000 英尺的高度试图对整个美国经济做出决定，而在这里我们所经历的情况完全不同。我的意思是，如果你看看 CPI 中的一篮子商品，我不会每个月都买所有这些东西，对吧？所有这些，你知道，在他们拥有的重量中。所以我的意思是，我知道他们正在试图为一个非常非常大的经济体找到某种衡量标准，这个经济体非常有活力，但它也与我们其他人脱节。
好吧，安娜，如果你不认为他们的目标是 2%，你会怎么做，嗯，我想这就是你所说的，对吗？我还好吗？我是我，我在坚持，
是的，
嗯，你认为这是什么？你认为他们会容忍什么？
我确实认为他们正在努力达到 2%，但我认为他们不应该这样做。我认为我们正在解决更高的问题，嗯，2.5，也许是 3，这有一些结构性原因。我的意思是，我们一直在谈论的大流行后，呃，在岸，再在岸，前岸，将所有东西带回美国，确切地说，而且在这里制造东西更贵，对吧？而且，原因有很多，但出于某种原因，我们今天的目标与大流行之前的通胀目标相同。
是的，是的，我认为美国消费者也接受了这样一个事实：东西越来越贵，而且价格将会继续上涨。
好吧，就你的观点而言，这就是我想说的，你知道，让我在这里抛出一个曲线球。你知道，让我们记住我们正在谈论的内容。我们谈论的是变化率，你知道，所以我们谈论的是通货膨胀。与一年前相比，现在的成本是多少？当你走进杂货店时，你只是看价格。你只看价格。我认为这就是现在正在发生的巨大脱节，每个人都在关注，我们都在关注事物。天啊，我简直不敢相信你知道鸡蛋要多少钱，香蕉要多少钱，汽车要多少钱。所以，你知道，每个人都在谈论这个变化率，这显然是我们必须跟踪的，但现实是，我们正在谈论的是斗争。即使我们是 2%，我们也只比已经很高的数字高出 2%。因此，通货紧缩与通货紧缩的问题确实是我试图花大量时间在我的笔记中讨论的问题以及类似的事情，因为人们没有抓住要点。我们很少发现通货紧缩。不幸的是，只有一种方法可以抑制经济衰退，那就是经济衰退。这是唯一可靠的射击方法
任何东西的价格都会下降。我们都只是希望这些价格的变化率能下降到 2%，这是一个神奇的数字，呃，那个，这个怎么样，这个怎么样
bugaboo 收缩膨胀，你知道，你去杂货店，16 盎司，现在是 12 盎司充满空气，而且价格相同。得了吧，我不是昨天出生的。我的意思是，我不知道你是否和你的客户谈论过收缩通货膨胀，但它是非常真实的。天哪，那些，天哪，那些饼干比以前小了很多，那些里斯的。
一个恩惠
在我们家里，我们一边给孩子们分发零食，一边谈论收缩通货膨胀。是的，
他们不再说话了。我听说今年不要指望得到完整的糖果。经过
方式，那是另一个
一个适合你的尺寸是这样的，不是一个有趣的尺寸。快点，
让我们对南希来说，你的烦恼，再次关于数字，就像如果你看这些数字，我们都在谈论零售销售数字，对吧，它衡量的是我们在东西上花了多少钱，而不是我们购买了多少东西，对吧？我们都知道这个数字和所有零售人员都只是在看这些数字。哦，零售额正在增长，但我们所有的内部人士都坐在这里说是的，因为他们在汽油上花了很多钱，对吗？他们不是购买更多的天然气，而是购买，并为此支付更多的费用。这就是所有这些东西的挑战。所以这些数字并没有真正给我们带来良好的脉搏，对吗？所以我们可以这样做，我们可以变得更健康。我们只是不知道，因为我们正在查看迄今为止得出的所有这些数字。从人们今天所经历的情况来看，我们看到
在情绪调查中。因此，正如您所说，在情绪调查中，零售销售数据始终存在巨大的脱节，达到历史低位。如果你看看密歇根大学的情绪调查，人们会说是的，但如果你看看零售额，人们仍在购买，或者我会用妈妈的参考，我妈妈会说，你知道，他们说经济表现不佳，但我今天去了商场，每个人都有购物袋，你知道，等等。是的，我们是美国人。我们仍然找到购物的方式。我们正在把东西放在信用卡之类的东西上，但我，我开始更认真地对待情绪调查，因为即使我们看到零售销售仍然保持在那里，我们说，你知道，有弹性的消费者，对安娜来说，这是卡德削减。我们知道谁有弹性。我们知道谁在推动这一点，然后你就可以了
婴儿潮一代，也就是我们这一代，是最富有的一代。我认为在这个国家的历史上，嗯，你知道，他们没有债务，而且消费欲望很大。你拥有所有
房子，我们有家庭想要的房子，你知道，
南希，是的，你知道，他们估计每天有 10,000 到 15,000 人迎来 65 岁生日。我的意思是，这就是婴儿潮。这相当多了，对吧？我的意思是，所以有更多的人进入这个领域，呃，65 岁及以上的人，拥有强大的购买力，呃，因为从 65 岁开始，每天都有 10,000 到 15,000 人。
是的，这很疯狂，不是吗？而且，呃，但是他们现在正在领取社会保障支票，呃，既然我们已经做到了。嗯，所以我，我想，我将跳过动态定价，因为它符合我们正在讨论的内容。所以我刚刚预订了航班。我不会给你这些数字，因为这很尴尬，但我总是超时，所以我，呃，因为我很忙，然后我回来，重新登录，每次我回来时票价都更高，呃我知道每个人都声称他们不是动态定价，但如果你想谈论通货膨胀，所以我不知道它有多深，但我只是想知道你们对此有何看法，你知道，有针对麦当劳和我知道你是零售专家，但是你对麦当劳提起了诉讼，然后沃尔玛说不，我保证我们不会这样做，我喜欢沃尔玛，所以我希望他们不作为股东，但是什么时候才能达到合适的规模？它是首先发生的吗？
我知道存在偏执，但我认为这是有道理的，因为就像你说的，我们都在航空公司、拼车上看到过这种情况。我九月份和我丈夫一起去了美国公开赛，我们俩都说，好吧，让我们各自检查一下我们的 Uber，他的价格是 30，他的价格比成本高出 30%。我被给予了，我说因为他呃没有辨别力，所以他会乘坐 Uber，你知道，他就像是一个
像我这样的价格接受者，
是的，他说，哦，这样更方便，对我来说，如果是这样的话，我会乘坐地铁，对吧？具有讽刺意味的是，当时一位《纽约邮报》记者到处询问人们，他看到我们有两种不同的价格，他说，我们可以就此采访你吗？我当时想，我很好，但这是一个问题，对吧？所以我们知道它已经存在，但是零售商现在正在这样做吗？我的意思是，就像你说的，沃尔玛。有一点要说的是，我们不会使用动态定价，他们也不应该。每天都是低价。他们的观众想要那些低价。麦当劳也有。这就像你的目标受众一样。事实上，由于你的日常收入较低，你正在吸引高收入的人进入你的领域。
我知道我的沃尔玛有 boo click。我只是想把它记录下来。
我喜欢沃尔玛。如果你有孩子，就像你要买童装一样，如果你要给孩子买任何东西，沃尔玛绝对是最有价值的。原来如此，原来如此。发生了，我，我很害怕。是的，一些行业正在这样做。一些零售商将利用人工智能来做到这一点，对吧？我们已经以各种可能的方式成为社交媒体的目标，所以为什么不呢？
他们？是啊，那太好了，尤其是
旅游领域和酒店，你知道，当我们预订东西时，我们面前有大约 6 台设备：我的手机、她的手机、孩子的手机、平板电脑、电话，因为我们不会第二次回去查看价格。这就是我们如何在周日早上坐在那里使用 6 种不同的设备试图获得最优惠的价格。事情就是这样。
好吧，你认为隐身可以解决问题吗？
我试过了。事实并非如此。好的。哦真的吗？
我认为这与航空公司合作。或许。我试过了
感恩节航班的一次或两次，正如你所说，这很尴尬。
就像，它上涨了，我告诉你，它涨到了 8000 美元。哇，是的，从西海岸到纽约市。它的起价为 2200 美元，在我看来这个价格很高。但是，嗯，无论如何，
4倍于你，它的开始
在。是的，我没买，
你知道。我认为这有问题。我的意思是，显然作为消费者，我们认为这不公平。你基本上是针对呃我的某件事情的紧迫性。但你知道，如果你考虑一下价格实际表达的内容，那就是需求和供给相遇的地方，对吗？你知道，如果你卖的是一件商品，并且库存中有东西，我的意思是，它确实应该给你一个信号，好的，我是否清理这个库存，或者我得到更多，等等。我觉得这种机制是。如果我们真的沿着这条路走下去，真正瞄准最后的交易，无论有人是否会以更高的价格购买东西，这种机制就会完全崩溃。
这太明智了，我感觉受到了一种非常可爱的谴责。
等等，我觉得我必须看看，我必须以那个看起来像垄断者、穿着像垄断者的人的身份来衡量。我明白了，我必须代表企业发言一下，对吗？所以这取决于我们谈论的是哪一方，对吧，作为投资者，对吗？你看，我很早以前在经济学中学到了一个基本的经济概念，如果可以歧视，对吧？那么这是一家公司的，对吧？好吧，不是歧视的负面含义。就像如果你能弄清楚如何进行价格歧视，如果你能弄清楚如何做到这一点，那就是黄金，对吧？你知道，因为每个人都有不同的需求曲线，所以你不能只是坐在沃尔玛说，好吧，我们有，我们有一条供需曲线。整个国家，我们知道你住的地方明显不同，你可以在他们不买的地方购买沃克利科，他们不会在我们住的沃尔玛出售它，对，显然，但现实是从商业角度来看，如果我想投资于能够改变每人价格的企业，这样如果他们提高了价格太高，只适合特定的人。你可以满足这个要求。我们谈论的歧视，我认为
不幸或幸运取决于我们是否作为投资者进行讨论，因为你喜欢沃尔玛，我作为投资者也喜欢沃尔玛。 When I hear that they said they're not going to discriminate, I thought to myself, maybe I ought to trim my shares a little bit, right, because, because you know I don't think we can, we can't avoid this because they're competing against Amazon who we know isAbsolutely doing that, right?他们
知道。我想你和安娜都同意。我认为，
我的意思是，事实是他们甚至知道该产品应该放在哪里，以便第二天它就可以出现在您的家里。我们越开始进入人工智能并使用人工智能，我们就开始使用代理和类似的东西，你知道，这是这些代理的另一层。您必须想知道代理人是否实际上代表您作为代理人，或者他们是否充当中间的某种委托人，并且可能代表某种方式进行歧视
别人。这是一个很好的观点。经济继续前进，
就像马克一样，你说经济学 101，它是需求的价格弹性。请记住，比如价格会上涨多少以及需求在哪里。他们能够通过它，Bookings.com 和航空公司，你知道，我们所有的东西，我们布置的所有用于购买的设备等等。但在某个时刻一定会有需求，因为在需求价格弹性的概念中，你无法摆脱价格上涨而需求保持不变的情况。这只会鼓励反馈循环
继续提高价格。是的，不，你是对的。不，我，我，我觉得我们真的做到了这一点。而且
我们有，我们有几个不同的观点。我始终以消费者为先。我不知道为什么。只是我们都是消费者，对吧？嗯，关于你关于人工智能代理的观点，我们都被告知 Metamuse，设置它，它会协商价格，为你找到最好的定价。然后，彭博社的 Odd Lot 剧集说，好吧，实际上。Metamuse 了解您自己的财务状况，他们的行为可能并不符合您的最佳利益。他们可能会利用这一点来对付你。是的，
不，我，我，当它询问我的生日时，我停止了下载。太多了。是的，抱歉，这就是提示
偏执狂。
这太个人化了，太个人化了，好吧。
呃，谷歌、微软、ServiceNow、亚马逊等都在本周公布了财报，但我们将重点关注科技。所以我，嗯，我有我最喜欢的。我有点想知道你们的想法。不能谈股票就别谈，就泛泛而谈。但是，呃，什么，你最担心的是什么？您最想听到谁的消息，您最关心什么？唯一不能说的是资本支出
是的，我不能保证这一点，但是，嗯，我，我，我会尝试一下。嗯，我已经报道财报季很多年了。这显然是一件非常好的事情。它不如第一季度和第二季度那么好，所以这感觉像是第三季度财报季的成败一周。嗯，你知道，估计仍然超出预期，收入没有像我们过去几个季度看到的那样超出预期，嗯。超大规模显然将为下半年定下基调，在我们上周听到 Meta 的消息后，听到这些公司将如何报告以及投资者将如何对它们做出反应，这有点令人恐惧。很长一段时间以来，我们一直在弄清楚应对这些呼吁的界限是什么，正确的语气是什么。所以，好吧，我会谈到人工智能资本支出，但我不会先说。自由现金流。上周我们从 Meta 获悉，你可以报告创纪录的收入，但如果你报告负值。自由现金流以及投资者会欺骗你，所以其他数字看起来如何并不重要，有趣的是，我们认为 Meta 会做得比预期好得多，因为他们提前一周公布了收益日期，这在我们的数据中和
学术研究表明，如果你提前公布盈利日期，它与在你的电话中报告好消息高度相关，他们将自己与其他超大规模公司分开，所以这就好像哦，他们想要自己的时刻，他们希望更少的公司报告，因为他们确实有一些东西。与我们分享，然后它最终成为负自由现金流。所以我不想看到亚马逊或谷歌出现这种情况。我们再次知道，
我们知道他们已经处于负自由现金流模式。
是的，没错。所以我们希望，我们不想从其他超级缩放器那里听到这样的消息。投资者希望看到 AI CapE 投资的直接投资回报，对吗？他们希望立即看到云增长的存在，企业正在为人工智能工作负载付费，但他们没有。只是运行试点，所以我们想看看非基础设施业务是什么，微软的副试点，我们希望看到谷歌搜索中的 Gemini 正在促进参与，而不是蚕食核心搜索或广告收入。对于亚马逊来说，我们显然希望看到他们在零售业务和物流中投入的人工智能正在为零售方面提供帮助。
是的，好吧，是的，所以跳起来吧伙计们。你想听谁的消息？雷莫。好吧，你是软先生。对不起。是的，我也是。为什么
我们只看软先生。好吧，我的意思是，这就是人工智能的玩法，我想，你知道，看，他们拥有所有的垂直领域。 AI 副驾驶、Azor、云、超过 10 亿个许可证。我希望他们在支出和债务之间采取平衡的做法，而不是留下一些钱并表现得友善。呃，所以，这又是我们最持股之一，但我认为这会告诉我们很多未来的事情。如何，如何进行投资，症结在哪里，但毫无疑问，我的意思是，他们是，他们正在触及所有不同的垂直领域，呃，从云到人工智能，呃，拥有所有这些许可证，而且，大约 6 个月前，呃，他们正试图激励像微软这样的软件公司和所有这些公司云等新产品。你意识到投资者正在后退一步，消费者也后退了一步，他们感觉没有那么受到保护。我认为他们感觉更受保护。使用 Microsoft 的数据，因为他们就像房间里的成年人一样。
是的，嗯，这是一个很好的观点。嗯，他们的自由现金流仍然为正。呃，我认为这就像 370 亿应该加速到 45 债务轻，所以有点符合克里斯汀刚才谈到的所有法案，而且，这是我们的最大持股之一，所以我同意你的观点。他，他，他们，萨蒂亚纳德拉已经能够摆脱冲突，并且。嗯，我们可能会看到其他一些供应商或提供商的不可信性，嗯，是的，安娜，你怎么看？
不，我实际上在某些时候也喜欢微软。在这期间，你知道，我会说脏话出租车，嗯，支出提高，嗯，在某些时候他们退居二线，这是显而易见的，对吧？而且，我确实同意。我的意思是，房间里的成年人说，我认为这是一种非常负责任的做法。嗯，如果我们确实看到投资回报率，你可能不会获得巨大的回报，但我碰巧喜欢微软，呃，因为这一点。这个原因几乎是因为他们没有开始继续向上修改他们的资本支出数字，嗯，但是是的，不，它是一家多元化的公司。我知道所有其他公司也是如此，但看看有多少增长来自云业务与传统业务模式，这将是非常有趣的。这就是我正在寻找的东西。
是的，你提出了一个很好的观点，所以这对我来说很有趣。就像我刚开始，呃，在我们的价值投资组合中购买微软时，嗯，他们，Azure 的增长率为 90% 以上，而令人担忧的是，哦，它会，呃，增长将会减速，而且确实，呃，但股价继续表现，因为它有很多大数字，但现在它正在重新加速，所以我认为，预计约为 45%。本季度的增长那么你的盈利增长率为 20%，市盈率为 20%，因此你的分数为 1。什么是
你，你知道，所以。我会说，是的，不，我知道，我，我，我也喜欢微软。是的，但我不喜欢谷歌。我喜欢，我喜欢我喜欢平常的嫌疑，对吧？由于我们正在谈论的所有这些原因。但你知道，就目前每个人都在谈论的投资回报率而言，我们当然都想知道那是什么，但我认为我最关心的是。现在，想象一下这些公司，我们过去常常将它们视为创新者、技术创新者。我们想知道下一件大事是什么，他们将用什么东西来建造这条护城河，那些就像电话中性感的部分，对吧？这就是你为增长而购买的原因。但是现在我发现我更加关注这些公司的财务部了，对吧，因为你说的，很对吧？是的，资本支出是一件大事，但你知道吗？4700 亿美元和 4650 亿美元有什么区别？我们真的知道吗？我们不知道小数点后第五位，但我们都知道，今天在座的每个人，我们都知道现金为王，对吗？这就是我们一开始就学到的。当我们开始看到那些公司
现金流为负，你知道，我们希望，我们认识到这是一项资本密集型业务。我们认识到他们必须投资这笔钱。如果他们不给钱，我就会担心。如果他们不投资这些钱，如果他们不雇用最好的科学家，我会更担心，对吗？所以问题是，谁、他们中的哪一个将管理这个非常非常困难的过程，或者他们中的哪一组，你将如何为其提供资金？你将如何管理它，对吧，因为你知道有时必须放慢速度。您将如何管理股东的期望？那么谁
你是否担心，
标记？我很担心。这很有趣，我们，我想到了这些资本密集型公司。我把它们分为几个不同的类别，对吗？所以，假设你有，你有真正拥有现金业务的超级缩放器，微软，你有 Meta，对吧？他们是一台提款机，那家公司，他们的现金流为负，这太疯狂了。但我会把它交给他们一会儿。有一段时间，我感到紧张的是，一旦你开始进入第二层。再到新云提供商，对吧？所以你有大人物，有有抱负的人，他们是正在发挥作用的预言家，你知道，他们的财务部门，灯一直亮着，就像那里的投资银行家一样，直到凌晨 1 点，因为他们试图挤出各种东西。然后你有新的云玩家，不幸的是他们只是主机，你知道，所有这些放荡的主机所以你知道我担心的是那些家伙没有什么可以依靠的。他们没有，但现在有这样的东西，现在很多大公司都依赖他们的资产负债表或从私募股权公司借款的能力等等
私人债务提供者，如果这些人开始陷入困境，那么它将影响整个生态系统，对吧，因为他们正在购买芯片，如果他们停止购买芯片，那么会发生什么？然后它可能会冒泡。上次我们一起在这里时，我们，你知道，我是，我是贱民，因为我非常担心，我担心债务。就像我正在研究每个人资产负债表的债务部分一样，因为债务显然对技术来说是一个新事物，但你知道这些人，对于大多数人来说，这都是债务游戏。所以你知道我担心那边的那些玩家，但是微软，Metas，任何这些。有现金流、有赚钱能力的人，如果他们管理得当，我很好。我和他们在一起，
是的，有一段时间。是的，是的，安娜，你非常非常地点头。
哦不，我的意思是，我一直担心这个融资循环，对吧？当然，我们已经有了人为的 S1 备案，你知道我正在关注收入方面，因为这是所有这一切的源泉，对吧？这就是这一切发生的原因。嗯，他们对这些超级缩放器负有长期义务，这些义务是写在合同中的，一成不变的。但是当你看看收入方面，我喜欢人为的。我认为他们有巨大的潜力。但就目前情况而言，就像，你知道，我可以，我可以，你知道，如果我愿意的话，现在就取消我的人择订阅，对吗？没有什么是锁定的
收入。这是他们提到的风险之一。
这是主要风险之一。是的。
所以我的意思是，在我的脑海里，在我可怕的想象力中，我在想，好吧，如果事情最终没有成功，他们会去吗？能够履行义务，然后超大规模的投资回报率会发生什么，对吗？
不，还有，还有，我，我，我也担心这个。我几乎担心所有事情。我最近听到有人说我，我睡得像个婴儿。我每三个小时就会哭醒一次，我想这可能是一个老家伙了，但它
真的一瓶，好吧，
这真的让我笑了。
太有趣了，你以前常说技术债务。你认为自己有两个头，因为这就像一个矛盾修辞法。技术债务。不，他们都有干净的资产负债表，看看他们，我，我，我仍然，你知道，试图解决这个问题，你知道，我们都在努力，你知道，看看未来会发生什么。但我的意思是，我不知道，如果你先穿过球门线，是否会获得某种自豪感？我的意思是，他们似乎应该能够像微软一样进行管理。我喜欢考虑一种平衡的方法，而不是像 Oracle 或 Coreweave 或其他一些公司那样，我只是不明白，我只是不明白他们是什么，他们是什么，他们看到了什么。我再说一遍，我喜欢他们有我们没有的数字，但我想就在几年前你提到技术债务时，你会想，你的问题是什么？你在说什么？这些公司不承担债务，而我们就在这里。如今背负最大债务的是这些科技公司。
他们现在是科技公司还是公用事业公司？
确切地。他们正在成为公用事业公司。 100%正确。
那太棒了。好吧，既然我们正在谈论核心。呃，我们所有人，让我们来谈谈权力，因为这应该是整个人工智能的新僵局。人们不再担心芯片，尽管芯片仍然稀缺，嗯，而是担心发电。所以今天 GE Vernova 就出来了。他们有丰厚的收入。他们积压了 45%。他们正在收购一家对他们进行垂直整合的公司。嗯，利润正在扩大。而且至少最后看起来它是下降的。那么这是一个巨大的机会吗？我问自己，但是什么才能解决权力，呃，情况呢？您认为市政府、公用事业公司、公司本身会如何解决这个问题？你对此有何感想？我是说，
你是对的，芯片曾经是一个巨大的瓶颈。现在我们如何生产芯片，新的瓶颈是电网，对吗？我们将如何获得这种能力并建立数据中心并建立它们。我最担心的事情是因为 GE Vernova 的首席执行官，嗯，他在接受一些媒体采访时谈到了 2027 年、2028 年的情况。显然，这些项目已经启动，资金充足，正在实施中。2029 年、2020 年、2030 年及以后将是一个巨大的时期，因为人们对这些数据中心存在强烈反对。人们不希望它们出现在自家后院，对吗？所以我，我只是担心这个问题如何解决，他说这是一个当地的问题，他们正在处理并试图解决这个问题，但你知道如果不解决的话会发生什么吗？这些人需要激励才能在他们的城镇拥有数据中心。现在我们会看到下周的中期选举，因为这是一个主要问题，嗯，但我确实担心这一点。如果每个人都决定我们不想要这个并且有大量资金投入到这些数据中心怎么办？它是
美国，是的，所以它会发生。我的意思是公司缴纳税收，对吧，
我想，这会慢慢下降。
我认为政治家们，我认为下周之后这不会成为问题。我可能是错的，但是嗯，是的，所以我想对我来说，这个问题就像微软一样，如果我们只是停留在主题上，呃，只是，刚刚买了不是吗，是三英里岛还是他们买了一个主要公用事业公司，嗯，所以这就是如何解决这个问题，然后你如何，你如何产生我猜的电力。在我看来，它，它，它变得复杂。我不知道你们都在想什么，因为让我在 SASpocalypse 的背景下描述它，因为软件公司大约六个月前就消失了。哦，他们还在这里。那么，其中有多少是真实的，有多少是，呃，对冲基金算法，交易员，嗯，在他们的书中谈论的？我，我不知道。你
我认为这其中真正重要的是，嗯，我考虑了时间表，对吧，考虑到我们谈论这些瓶颈，它们非常非常真实，它们正在推动我们现在都知道的价值链，我们已经看到它发生了变化，我们已经看到它发生了剧烈的变化，对吗？我们看到这些公司是我们现在谈论的昏昏欲睡的公司，就像它们是这些性感的公司，它们很性感，就像，你知道，它们甚至是美光，就像，你知道，一年半前人们在美光上睡觉，因为哦，他们制造内存芯片。谁需要记忆？他们是商品，你知道，直到他们成为唯一拥有它的人，对吗？所以我不知道
你说的继续睡觉是什么意思。这意味着
那，就像，是的，就像，我想我试图假装我是千禧一代 Z 世代，尽管我离我最远。这意味着人们并没有关注它，对吧？所以，嗯，你知道，很多电力公司也存在这种情况，这些将是目前的热门商品，但它们不会永远成为热门商品，对吧，因为它们会迎头赶上。他们最终会重新打开三哩岛，它会再次开始工作，记忆也会追上来。现在我知道我们正在研究这些公司，我正在评估是否要购买这些公司。我看着他们的积压工作，我想，我的答案始终是，积压工作还在那里吗？它还在那里。我还长着呢我很好。我很好，但我知道在某个时刻，一切都会结束。你必须小心微软和英伟达，这是一个不同的故事，对吧，因为他们可以将自己创新到一个新的地方，对吧？所以我认为这些是我的公司，但我不会，我不会为此失眠。我对这些我认为拥有巨大机会的其他公司失眠了，而且我很有建设性
也有选择性地针对这些公司和电力公司，但是我们知道，我们必须确保我们了解其中一些公司，包括内存公司，在某些时候将再次回到商品世界，只要像英伟达、博通、微软这样的公司在某种程度上能够继续创新。对我来说，这是一条巨大的护城河，我们知道我们实际上可以设想那些正在滑雪的巨大增长，你知道，你知道，潜力，你知道，为此实际可以持有的利润率扩张。
是的，好的。一件事
我总是试图找出这些能源瓶颈。你会想到所有数据中心的建设。我，我不知道为什么没有人谈论太阳能。现在，我们的投资组合中没有任何太阳能。就我个人而言，我有特斯拉太阳能电池板，它们工作得非常好。而且，你知道，太阳有很多能量，你知道，有很多，但我没有，嗯，也许有人可以帮助我解决这个问题。但是除了传统的核能之外，正如，呃，马克，你刚才非常雄辩地描述了，呃，还有所有这些其他方式，为什么太阳能是其中一种方式，而且它的量很小，但为什么不是更大的量来点亮
数据中心？是的，借助特斯拉的大型电池组、实用级电池，我们现在可以存储电力，因此它成为一种更可行的能源。这是正确的观点，肯。我认为你是对的，安娜。你看起来好像有什么东西。
是的，我的意思是，我认为其中一部分可能就是获得额外千瓦的最有效方法。我认为，当我们还没有像法国那样真正利用核能时，嗯，所以，它正在卷土重来。我的意思是，希望我们已经解决了过去有关核能的一些问题，而且今天的核能比几十年前安全得多。嗯，但是如果你要额外投入 1 美元来生产能源，你会把它放在哪里？也许在你能做到的地方，你可以得到最大的回报，我认为这就是为什么核能比太阳能之类的东西更多地出现在新闻中，尽管我们已经建造了太阳能发电厂并且我们确实拥有可行的电池电源等。我认为这只是关于，你知道，你能得到什么。
是的，不，这是一个很好的观点，但我也想说，我们有一个全面的披露，我们有一个专注于所有这些事情的主题组合，包括核能，但是。嗯，如果你不想在你的后院建立一个数据中心，我的意思是，你可能不想要一个核电站，嗯，所以它必须是小型反应堆，呃，推动这一点的业务，我认为，但是，嗯，如果我们真的得到了，那也会很有趣a，蓝色横扫，或者，嗯，a，a，下一轮，呃，民主党总统。呃，所有这些技术都去哪儿了，嗯，你听说埃隆想在特朗普总统仍在任期间完成特斯拉和 SpaceX 的合并。所以我认为人们已经在思考这意味着什么。但是，让我们转向另一个话题。我的意思是，如果你想继续谈论它，我们可以继续讨论这个问题，但让我抛出另一个，如果你想恢复活力，我对此很满意，但是。所以我一直在给散户投资者打电话，谢谢你，散户投资者，聪明的钱，呃，现在我们听到，呃，高盛，我认为最近有一份报告说他们的交易量大幅下降。嗯，我，我没有看到，我的意思是，我看其他数据我
没见过，但是对于散户大家怎么看呢？以前是机构投资者，我想那就是我们。呃，散户投资者在过去的几年里，呃，真的很成功。据说他们正在转向杠杆 DTF 之类的东西，呃，一些，呃，我忘记了其他领域是什么，但是，呃，预测，
我认为这是一件大事。
我的意思是，我，我只是想回到之前的一点，我认为你提到的一些数字也是与 2020 年进行比较的，当时我们有时间和金钱，而且你知道我们愿意花可自由支配的钱。我认为人们花在此类事情上的钱更少了。所以我不知道预测市场中的杠杆ETF是否是，当时进入市场的所有资金是否都已完全转移？嗯，我认为人们变得更有洞察力了。我们知道现在有一个非常注重价值的消费者，但对于预测市场，我完全明白这一点，因为曾经我在一家众包每股收益和收入估算的金融科技公司工作，我们发现非专业人士会对他们觉得自己熟悉的公司做出更多估算，你知道，当时的苹果，你知道，哦，我有一部 iPhone。我觉得我知道这家公司是做什么的，呃，主要是面向消费者。我买了很多 Gap。我不能，你知道，沃尔玛，无论如何，所以它主要是在那些专注于零售或科技消费科技公司，我对预测市场有这样的感觉，因为你可以预测任何东西，你知道，你，你，你
这样做会更有信心，因为也许你在 2020 年正在做罗宾汉的事情，但你不太确定你在华尔街赌注，只是随波逐流，但你对股票不确定。但因为预测市场真的开放了。它可以是任何体育、选举等任何你想要的东西。这可能就像真人秀节目的结果之类的。我完全可以看到人们的感觉，嘿，这是我知道的事情，我想把我的钱投入其中。所以我认为这是更少的东西、更少的可支配资金的组合，而且还有其他你觉得你有更深入了解的东西。
我认为这是公平的，但我认为我们需要界定什么不同类型的零售，对吧？我认为肯定有一群零售业正在寻求这种热潮，比如迷因股票之类的东西。我确实看到那些人涌入 Calci 和 Polymarket，因为这是即时的满足。不需要，你不需要做任何作业，对吧？你知道这些人，他们不想做功课，他们不必只是买了它然后忘记它。但我觉得这里面可能隐藏着一些东西，对吗？因此，想一想，除了我们这些机构人士之外，还有谁拥有美国股票。这就是高净值。我们有过，这个小时我们不能不谈论 K 形状，对吧？所以我认为你已经带来了 K 形，但是，K 形的顶部，那些人才是真正支撑市场的人。当市场下跌时，他们很早就做出了正确的选择。他们正在购买。难道他们实际上就是他们的情绪，对吧，和我岳母的情绪一样。他们也有这种感觉，说，你知道吗，这次我不会那么疯狂，因为，你知道，事情
对 metoo 来说有点艰难了。
这是利率。你认为更高的利率在这里提供了某种替代方案吗
这又回到了我们最初的谈话，南希，他们听说情况不好，利率将会上涨。他们真的会影响他们吗？你知道，他们是用信用卡赊购东西吗？循环信贷利率为 20%？9% 可能不是 K 的下半部分，但我想这些人听到了这个，他们会想，好吧，我必须聪明一点。我不会直接跳入下一次下跌。所以也许这里面有什么东西，我一直在努力，也试图把这个问题弄清楚，因为我担心的是，我们都知道现在确实在帮助经济的 K 顶部，一旦它们开始破裂，我认为，我们就会遇到更大的消费问题。我试图在银行公告中听听其中的一些内容。我在那里没有什么可学的。每个人的消费都是伟大的，消费都是伟大的，消费都是伟大的。我唯一真正学到的东西是在沃尔玛，对吧，有钱人现在都在沃尔玛购物。这是我唯一的消费者影子数据。是的，我们会听到这个，是的，对我来说也是如此，但我们想听到这个。所以一旦这些人，他们可能，我认为
里面可能有东西。因此，如果他们撤回激进的投资，那么我们就会面临巨大的损失
问题。是的，我的意思是，说到动态定价，去吧，肯。抱歉，请继续。不，
我是说，你是在问散户投资者如何战胜机构投资者，或者，嗯，首先，我认为他们有逢低买入的口头禅，自 2022 年以来，这一直运作良好，所有加息以及 2020203、20204 年都会到来，你知道，机构的情况是，哦，我们有这种恐惧，我们有这种恐惧，不，你知道，他们中的一些人只是更大胆，你知道，所以他们有工资扣除，对吧，401k 计划，或者如果你不是为了盈利 403B。所以很多小散户投资者都在抛售。每个月，呃，逢低买入对他们来说都是有效的，所以他们会继续这样做，但有趣的是，呃，当你说，嘿，散户集团的表现比机构更好，因为，你知道，我们已经，我们关注风险，我们做了很多风险调整、风险管理等等，一些散户投资者只知道几件事，这对他们在这个市场中起了作用。不管怎样，骑自行车。
是的，不，这很有趣，而且，你也没有股票回购，呃，这也可能对散户投资者产生影响，因为他们看到更多的波动性。所以我们得到了，我们得到了最后一个主题，嗯，那就是，呃，关于职业跳槽，所以我希望你能考虑一下你自己的职业生涯，但是这篇文章的重点是，嗯，人们开始如何，重新考虑职业跳槽的概念。呃，我无法告诉你我看到有多少份简历，你知道，有 5 份工作，期限为 1 年，嗯，也许是一年半，嗯，所以作为一个雇主，我不认为这超级有吸引力，但是你的，你的，你的建议是什么，呃，给那些可能比我们所有人年轻一点的人，呃，职业跳槽好不好？你会获得更多经验，还是，呃，如果你留在原地，你会吸收文化，呃，成为一名更有价值的员工。你会做什么，我要转向你，克里斯蒂娜，试着让每个人都参与进来。我们有一点时间，
正确的？当我看到通常稍微年轻一点的人，有的人从事一到两年的多份工作时，我和你有同样的感受。它确实给你一种感觉，有人不会留下来，对吧？但多年来的所有研究都告诉我们，赚最多钱的人每两到三年就会换一次工作。这就是你得到的，你知道，你现在通常会发生这种情况吗？嗯，听起来好像不是，但在最长的时间里，在我职业生涯的大部分时间里。我就像她身边的一个衣架，长达五年，我想，天哪，我并没有真正优化这种体验，因为你知道，每年你离开工作时，你都会得到 2% 到 3% 的加薪，你得到 10% 到 20% 的正确率，所以这就是我们所接受的真实情况，但现在你是对的，看起来并不像这种情况正在发生，我认为更多的研究表明，要真正融入文化并真正理解这份工作，可能需要 2 到 3 年的时间，这样才能融入其中。呃，你知道理解公司文化并尽力而为的最佳时间，可能需要那么多时间。我们还知道，现在不是 2020 年，人会更少，没有人会放弃
并寻找其他工作。由于经济的原因，现在有更多的人坚持下去，因为我们看到了招聘方面发生的情况，我们看到了微软发生的事情，他们是自愿收购，这意味着他们的，你知道的，不是
每%的劳动力
当然，并不是每个人都会这样做，但是。我们看到其中一些公司的招聘速度可能很慢，所以是的，我认为你会看到人们在公司闲逛，因为公司也仍然是低雇佣低火，对吧？因此，如果你感到安全，你可能会在这儿待更长时间，但是，是的，在很长一段时间里，你好像没有安全感，如果你不四处走动，你就会失去一个机会，而这似乎有点改变。
是的，有趣的是，我会让你们所有人思考一下你们的反应，但同样有趣的是，新的商业应用程序正在急剧增加。你知道，你只需要看看特斯拉以 600 亿美元收购的公司，我想它叫 Cursor，有 20 名员工。所以你可以用更少的钱做更多的事，嗯，但是肯，你看起来像是想说点什么。出色地，
我想说的是，我们提倡这个年轻群体，比方说，在一个地方坚持一段时间，包括我们的儿子，嗯，因为看，如果你走到岔路口，你在一家私人公司或一家上市公司工作，你会跟踪你的职业生涯30年。嗯，80%、90%的时间。在一家上市公司工作，你有更多的工作，对吧？你会有股票期权，也许还有股票购买计划。你知道，我们的很多客户往往是 60 多岁和 70 多岁，他们的孩子现在已经是 30 多岁和 40 多岁了，他们说，你会给寻找什么建议？我想说，如果要在上市公司和私营公司之间选择，那就选择上市公司。再说一次，如果你选择一家上市公司。而且你在那里待了几个月，你将不会获得股票购买计划或任何其他类型的计划的回报。所以我认为这是相当愚蠢的，特别是如果你从长远来看，你真的可以通过上市公司积累大量财富。是的，
我只想对所有 Laffer Tangle 员工说，如果他们在听的话。坚持与私营公司合作。
等等，安娜，你的 S1 什么时候来？
但说得好，肯·南希。是的，不，不，我只是开玩笑。安娜，你想跳进去吗？当然，
嗯，我认为这是一个平衡。我想，嗯，我，我确实认为一年太短了，呃，因为需要一年的时间来适应新的环境，适应你的工作实际上是什么，对吧，以及它如何适应，呃，公司的愿景，嗯，但同时，我认为你确实得到了很多，不仅，你知道，工资上涨，而且当你在不同类型的公司工作时，也会有不同的经历，嗯，即使文化更糟或更好，你知道，你，你学习如何了解自己，嗯，这是真的。是的，就当前环境而言，嗯，我认为我们刚刚在就业市场遇到了很多世俗的、嗯、宏观的逆风。所以，你知道，如果你还记得解放日，我们的关税问题真的让每个人都感到害怕。我还能保住我的工作吗？我的雇主是否会，你知道，破产，或者不会，呃，持续经营？嗯，这些都是雇主方面的一些担忧，我能留住我的员工吗？大家都愣住了，对吧？接下来是真正的人工智能。如果我跳槽，然后他们突然决定实施人工智能，我会失业吗？我认为有很多恐惧正在造成
人们留在原地。
好的，很好，马克，你有 30 秒的时间。是的，
我想说我们必须谈谈人工智能。人工智能改变了格局，对吗？因此，如果你每年都跳槽，那么你就会成为一名多面手。如果你是一名多面手，人工智能将会取代你的工作。所以，如果你想成为专家，你就必须坚持下去。你必须像过去一样学习，你必须当学徒，然后你才能让自己在一个许多此类通才工作被计算机接管的世界中真正有价值。
这是一个很好的观点。然后是关于拥有导师的整个问题，但我们必须结束它。感谢您和我们一起度过。今天很有趣。谢谢你，很有趣。非常感谢您加入我们。谢谢。再见。