总部位于丹麦的制药巨头 Novo (NVO -0.61%) 在过去十年中取得了重要突破。该公司最初受益于其进步，股价在 2024 年攀升至历史新高。然而，此后该公司遇到了临床和商业挫折，并在过去两年中损失了大量市值。 Novo能否反弹？该股未来十年的表现如何？
试图重回正轨
数十年来，Novo 一直是糖尿病市场的领导者。该公司的大部分销售额继续来自其糖尿病产品，包括 Ozempic 和 Rybelsus 等。得益于 Wegovy，Novo 也成为抗肥胖市场的顶级参与者之一。对于该公司来说，好消息是，在未来十年中，其核心专业领域将大幅扩展。
根据一些预测，从长远来看，全球糖尿病患病率将在多种因素的推动下上升，其中包括人口老龄化（2型糖尿病占糖尿病病例的绝大多数，通常随着年龄的增长而出现）。同样，肥胖市场似乎也正在向北发展。 Novo 面临的一个问题是，Ozempic、Wegovy 和 Rybelsus 活性成分的美国专利将于 2032 年到期，这可能会引发更便宜的仿制药竞争。
另一方面，公司应该在未来五年内取得重大临床和监管进展。例如，Novo 正在加紧争取下一代糖尿病和肥胖症药物 CagriSema 的批准，该药物可能会在年底获得批准。 CagriSema 的一个优点是，它将 semaglutide（一种 GLP-1 药物）和 Novo 的另一种产品 Cagrilintide（模仿胰淀素激素，在食欲抑制中发挥作用）结合成单一药物，在头对头 3 期肥胖研究中，该药物已被证明比其两种单独成分更有效。
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 21 日美国东部时间下午 3:44
然而，CagriSema 未能达到 Novo 希望的 25% 平均体重减轻，这可能使其在对抗其最大竞争对手礼来公司 (LLY -0.63%) 时具有竞争优势。尽管如此，Novo 还有其他几款可以取得进展的产品。胰酶素是一种 3 期资产，它也模仿 GLP-1 和胰岛淀粉样多肽激素的作用，将两者结合成一个分子。它取得了出色的早期成果。
Novo 的 UBT251 是从一家中国公司获得许可的，它模仿了三种不同肠道激素的作用，这种方法可能会产生更大的功效。 Novo 还有几种口服减肥候选药物，其中包括一种可以每周服用的药物——如果它能获得批准，这可能是一个显着的差异化因素。除了这些糖尿病和减肥产品之外，Novo 还努力使其产品阵容多样化。该公司正在其他领域开发多种产品，包括血液相关疾病。
前进的道路并不容易
五年的时间应该足以让 Novo 通过在核心市场（及其他市场）推出全新产品来振兴其产品线，显着改善其财务业绩，并建立足够坚实的基础（包括强大的产品线），这将有助于其在 2036 年之前保持良好的表现。因此，只要其领先的第 2 期和第 3 期候选药物表现良好，Novo 就可以反弹。
然而，除了潜在的临床挫折之外，还存在很大的不确定性，Novo 试图通过大幅扩展和多样化其产品线来降低风险。例如，该公司可能会在其核心市场面临日益激烈的竞争。目前整个制药行业有数十种减肥药物正在开发中，其中一些看起来相当有前途。
其次，也许这些市场的增长速度不会像预期的那么快。与预测估计的相比，糖尿病和减肥药物的成功可以降低它们所针对的疾病的患病率。 Novo 及其同行也可能面临越来越多的监管阻力，尤其是在美国。我们可能会看到更多药品被选中在该国进行药品价格谈判。
也就是说，即使有所有这些警告，我认为 Novo 是一只有吸引力的股票。该公司在糖尿病和减肥领域的产品线很深，如果是这样的话，可以说仅次于礼来公司。其他领域的投资最终应该会得到回报，同时该公司还维持稳健的股息计划。 Novo 可以在未来十年提供具有竞争力的回报，尤其是股息再投资。