微软刚刚将其公允价值目标价格从 599.24 美元重置为 628.81 美元，这反映出当前分析师模型中隐含的上涨空间略高。这种转变与最近的研究结果一致，该研究偏于乐观，指出 Azure、M365 和人工智能货币化的优势，同时仍然承认乐观和更为谨慎的观点。当您继续阅读时，您将了解如何跟踪这些移动目标并跟上不断发展的 Microsoft 叙述。
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华尔街一直在说什么
🐂 看涨要点
包括富国银行、花旗、摩根大通和瑞银在内的许多公司已将微软的目标价格提高到 600 美元至 750 美元的范围，反映了考虑到 Azure、M365 和人工智能相关货币化的更新模型。
富国银行、美国银行、巴克莱银行和 Piper Sandler 强调 Azure 增长指标处于 40% 高的区域，第二季度指引为 49% 至 50%，其中一些人指出工程效率、容量利用率和每个代币更高的收入是这些预测的关键支持。
TD Cowen、Oppenheimer 和 Scotiabank 指出，企业对 Microsoft Copilot 和 M365 基于消费的定价产生了广泛的兴趣，他们将其描述为增强了生产力和云特许经营权的增长潜力。
Stifel 和 Oppenheimer 指出，微软管理层一直专注于运营费用纪律和资本效率，他们的研究将其视为支持稳定利润以及持续的人工智能和云投资的支持。
🐻 看跌要点
格里芬证券将微软的评级从“买入”调整为“中性”，这表明并非所有研究都与更乐观的目标一致，并建议对估值或执行风险持谨慎态度。
Citizens 指出，包括设备和某些 Windows 相关收入在内的微软消费者业务正面临压力，这可能会限制投资者在每个细分市场中应承担的广泛实力。
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新闻动态
微软发行了 250 亿美元的投资级债券，这是近十年来首次大规模发行美国债券，为人工智能相关的资本支出和更广泛的企业目标提供资金。穆迪重申其 AAA 评级。
微软公布 2027 财年第一季度收入为 92.3b 美元，每股收益为 4.89 美元，其中 Azure 收入为 33.2b 美元。管理层强调人工智能驱动的云需求强劲，并预计到 2027 财年自由现金流将保持正值。
微软为约 6 万名员工（约占其全球员工总数的 27%）启动了一项自愿买断计划，作为抵消计划中的人工智能和云基础设施支出（到 2026 年预计为 1900 亿美元）的一部分。
OpenAI 放松了之前与微软的排他性，现在将在美国三大云提供商之间分发其模型，而微软通过承诺购买 250b 美元的 Azure 服务仍然是主要合作伙伴。
这如何改变微软的公允价值
公允价值从599.24美元更新为628.81美元。
模型收入增长率从 19.76% 修正为 20.18%。
净利润率从38.02%变动至36.83%。
未来市盈率假设设定为26.26倍至26.97倍。
贴现率由8.64%调整为8.64%。
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Copilot、GitHub Copilot 和 Dynamics 365 代理等 AI 相关产品如何建立更大的订阅和基于使用的收入基础。
Azure 的规模和更广泛的云承诺，包括影响未来收入和收益预期的多年期合同。
主要风险围绕着大量人工智能数据中心资本支出、潜在的利润压力以及对微软人工智能基础设施和税收优惠的日益严格的监管审查。
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