NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）正在考虑采取一年前似乎不可想象的步骤：推出下一代 Rubin Ultra GPU，其内存比最初承诺的要少。据 The Information 报道，该公司已经测试了至少三个降低高带宽内存的版本，其中一些低至 192GB 至 256GB，远低于 Jensen Huang 最初宣布的 1 TB。
与此同时，竞争对手 Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）正在推进自己的人工智能系统 Helios，该系统将于今年晚些时候向微软、Meta、OpenAI 和 Oracle 等客户发货。 AMD表示它已经拥有了所需的内存。
为什么这很重要
就在整个行业陷入严重的内存短缺之际，两家芯片制造商都在竞相构建下一代人工智能系统。
这就提出了一个真正的问题：NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）真的在供应方面措手不及，还是 AMD 对锁定内存的信心才是更大的问题？
牛市和熊市案例：Nvidia
即使内存更少，Nvidia 仍然控制着数据中心 GPU 市场 95% 以上的份额。将稀缺内存分散到更多 GPU 上可以让 NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）保护产量，而较低内存版本可能成为真正更便宜的选择，从而扩大其客户群。目前一切尚未最终确定，Rubin Ultra 直到 2027 年底才会发货，这给了 Nvidia 调整的时间。该公司还与 SK 海力士的母公司达成了价值 5000 亿美元的合作伙伴关系，共同开发未来的内存技术，Nvidia 副总裁 Raj Mirpuri 表示，此举将“帮助我们确保稳定的供应”。
然而，内存降级与 NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）7 月中旬的公众信心相比显得尴尬，当时硬件高级副总裁 Andrew Bell 表示该公司“正面临内存问题”。每个 GPU 运行更少的内存可能会迫使人工智能公司购买更多芯片来运行相同的大型模型，即使标价下降也会增加成本。高带宽内存可占高级人工智能芯片总成本的一半以上，因此任何削减都会改变客户所依赖的整体价值。
牛市和熊市案例：AMD
Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）表示，其 Helios 系统在某些工作负载上击败了 Nvidia 的机架级系统，并且与 Nvidia 不同的是，该公司已经通过与三大内存供应商（三星电子、SK 海力士和美光科技）的密切联系获得了所需的 HBM。主要客户已经做出承诺：Meta 计划部署高达 6 吉瓦的 AMD 芯片，微软、OpenAI 和甲骨文都已签约。数据中心收入是 AMD 增长最快的领域，截至 2026 年第一季度，占 AMD 总收入的大部分，同比增长 57%。
尽管如此，Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）在数据中心 GPU 市场中仍占据着一小部分份额，仅次于 Nvidia 的主导地位，而 Helios 是具有真正执行风险的第一代产品。其 ROCm 软件生态系统仍然落后于 Nvidia 的 CUDA，后者在开发人员中的地位仍然要高得多。据报道，Helios 的每个系统成本也比 Nvidia 的 Vera Rubin 更高，据 Futurum Group 估计，Helios 的成本为 500 万至 550 万美元，而 350 万至 400 万美元，这一溢价需要通过性能来证明。
Insider Monkey 的对冲基金数据
截至 2026 年第一季度，NVIDIA Corporation（纳斯达克股票代码：NVDA）是 Insider Monkey 数据库中持有最广泛的芯片股，有 275 家对冲基金持有股票，高于 264 家。Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）的持有者数量从 132 家增加到 134 家。
相比之下，博通有 173 名对冲基金持有人，台积电有 234 名。英伟达仍然比 AMD 更受对冲基金的欢迎，甚至超过了其他芯片巨头博通和台积电。
结论
Nvidia 控制着如此多的市场，因此它可以安全地测试不同的内存选项。与此同时，AMD 必须证明其 Helios 系统能够在 Nvidia 再次完全控制之前真正赢得客户的青睐。
总体而言，对冲基金青睐 NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）而非 AMD。
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