到目前为止，凯西·伍德 (Cathie Wood) 的方舟投资公司 (Ark Invest) 过得并不好。在该公司的七只交易所交易基金 (ETF) 中，只有 Ark Genomic Revolution ETF 的表现优于市场。旗舰产品 Ark Innovation ETF ( ARKK -0.58% ) 略落后于标准普尔 500 指数年初至今 13% 的涨幅，在撰写本文时仅上涨 11.8%。
尽管如此，Ark 创始人兼首席执行官 Cathie Wood 仍继续持有处于人工智能 (AI) 热潮中的公司的股份。 8 月下旬，几只 Ark ETF 增持了 Nvidia (NVDA -1.27%)、Cerebras Systems (CBRS -3.11%) 和 Broadcom (AVGO +3.09%) 的股票。
让我们探讨一下为什么伍德可能会购买更多股票。
方舟投资首席执行官凯西·伍德。图片来源：盖蒂图片社。
英伟达仍然是 Ark Invest 在其 ETF 中持有的最大芯片股。 8 月 28 日，Ark Invest 通过五只基金购买了价值约 5500 万美元的 Nvidia 股票。
Ark Invest 的研究项目表示，到 2030 年，人工智能方面的支出将从 2025 年的 5000 亿美元增加两倍，达到约 1.5 万亿美元。这种背景有利于图形处理单元 (GPU) 的领导者。 Nvidia 刚刚公布收入同比增长 106%，达到 960 亿美元，令人印象深刻。管理层指导 2028 财年（截至 1 月）实现 70% 的增长。
人工智能数据中心的竞争正在加剧。谷歌的张量处理单元 (TPU) 和亚马逊的 Trainium 在某些工作负载上的性能可以与 Nvidia 相媲美。预计这些定制芯片在未来几年将比 Nvidia 的加速 GPU 抢占市场份额，但如果 GPU 需求保持强劲，伍德似乎会喜欢该股的上涨空间。
Nvidia 的股价仅为明年共识盈利预期的 15 倍，而 Ark 预计 Nvidia 的 GPU 到 2030 年仍将占据 AI 服务器市场的大部分。Nvidia 正在将其客户群从 Google 等超大规模企业扩大到 AI 云、工业和企业买家。上季度来自这些非超大规模客户的收入同比飙升 138% 至 400 亿美元。即使超大规模企业通过内部芯片获得份额，这种多元化也有助于维持增长。
大脑系统公司
8 月 26 日，Ark Invest 通过两只 ETF 购买了约 2600 万美元的 Cerebras Systems 股票。它的仓位仍然很小，约占方舟创新和方舟下一代互联网ETF的2.8%。
此举符合方舟的观点，即新兴初创企业将从现有芯片供应商手中夺取越来越多的市场份额。 Cerebras 以其晶圆级引擎而闻名，这是一种旨在为高级人工智能模型提供每秒高令牌的计算系统。第二季度收入同比增长 74% 至 1.8 亿美元。
Cerebras 面临的风险是，它在人工智能市场上仍然缺乏规模。英伟达的增长速度更快，收入规模也更大。资源相对缺乏可能会给 Cerebras 按计划推出新一代系统带来挑战。
该股的市盈率为 68 倍，看起来并不便宜，但其交易价格比之前的高点低了 45%。伍德似乎正在扩大方舟对多个人工智能基础设施供应商的押注，这有助于降低单只股票表现不及预期的风险。 Cerebras 表示，其下一代 CS-4 平台的 AI 推理性能比 GPU 系统快 30 倍。如果需求扩大到 GPU 之外，并且收入增长保持强劲，Cerebras 可能会成为赢家。
8月26日和8月28日，Ark通过三只Ark ETF购买了大约4100万美元的博通股票。这是一个相对较小的持股，约占旗舰 ARK Innovation 基金的 1.7%。
Broadcom 符合 Ark 的论点，即定制 AI 芯片将在 2030 年之前继续获得市场份额。Broadcom 的专用芯片（XPU）需求量很大。它是 Google、Anthropic 等公司的顶级供应商，最近一个季度的 AI 半导体收入同比飙升超过 200%，达到 160 亿美元。
除了竞争之外，英伟达、Cerebras 和博通面临的共同风险是人工智能基础设施支出的持续增长。如果超大规模企业放慢或暂停支出，这些股票可能会遭到抛售。
然而，伍德似乎认为，如果人工智能支出保持强劲，博通的估值将提供有吸引力的上涨空间。管理层的目标是到 2028 财年每股收益超过 30 美元。然而，该股的交易价格约为该预期的 11 倍，看起来很便宜。