华尔街牛市的第四年并没有令人失望。人工智能 (AI) 基础设施建设将道琼斯工业平均指数 (^DJI +0.02%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC -1.21%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC -2.60%) 推升至 2026 年的多个历史新高。
但在通胀持续走高的情况下，期望道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数走高是一项艰巨的任务。美联储主席凯文·沃什和联邦公开市场委员会（FOMC）在实现物价稳定方面面临着相当大的挑战。不幸的是，十月份最新的通胀数据并没有给政策制定者或华尔街带来任何好处。
美联储主席凯文·沃什和联邦公开市场委员会可能在 2027 年多次加息。图片来源：美联储官方照片。
美联储十月通胀更新对股市来说是双重打击
尽管没有完美的通胀预测工具，但克利夫兰联邦储备银行的通胀即时预测工具已经非常接近了。克利夫兰联储的工具提供当前和远期通胀的每日预测，并在相关经济数据发布后更新。
截至 10 月 20 日，对两项关键通胀指标的预测走向了错误的方向。
首先，我们知道 9 月份消费者价格指数 (CPI) 重新加速至年率 3.7%。克利夫兰联储的通胀工具预测 10 月份通胀率将进一步加速至 3.77%。霍尔木兹海峡的持续关闭导致燃料成本迅速上涨，这可能解释了总体通胀率为何走高。
与去年相比价格变化（9 月 CPI 报告） 燃油：+74.0% 汽油：+34.2% 燃气公用事业：+5.0% 电力：+4.4% 总体 CPI：+3.7% 外出食品：+3.5% 服装：+3.4% 住房：+3.2% 交通：+2.7% 医疗保健：+2.5% 家庭食品：+1.8% 新车： +0.6% 二手车：-1.5%
可以说更令人担忧的是核心个人消费支出（PCE）的预测。核心个人消费支出排除了波动性较大的食品和能源成本，可以全面了解长期价格趋势。
核心个人消费支出连续三个月保持在 3% 的水平后，通胀即时预测工具预测 9 月份将稳步加速至 3.05%（9 月份核心个人消费支出将于 30 日发布）和 10 月份的 3.13%。
核心个人消费支出的预期上升表明，美国经济面临的不仅仅是能源供应冲击。由于伊朗战争而改变运输路线和转移供应商的企业只是目前影响更广泛经济的额外成本的一部分。
联邦公开市场委员会(FOMC)多次加息的可能性正在攀升，这对股市来说是个坏消息
随着总体通胀率连续 67 个月（且仍在持续）超过美联储 2% 的长期目标，美联储主席沃什毫不掩饰自己关于实现物价稳定的言论。 9月16日，沃什和其他11名联邦公开市场委员会成员一致投票决定将利率提高25个基点至3.75%-4.00%。
由于整体通胀和核心个人消费支出（后者是美联储首选的价格指标之一）继续朝着错误的方向发展，政策制定者在明年进行多次加息的可能性正在增加。
两年前，当美联储开始降息时，有 10 名政策制定者认为利率最终会稳定在 3% 以下，而有 7 名政策制定者认为利率最终会稳定在 3% 以上。其中有两个是正确的，即 3%。如今，只有一位政策制定者将“长期”利率预测下调至 3% 以下，而 11 位政策制定者则认为该利率高于 3%。六人认为是 3%。虽然通常很难对 SEP 中的非常遥远的年份感到兴奋（因为它主要是说明性的，即它们只是显示通货膨胀率降至 2%，并且利率趋于长期中性估计），但今天表格中包含的 2029 年预测值得注意，因为它们显示，提交预测的 17 个人中有一半以上认为利率将保持在 3.6% 或以上（在此之前他们全年的水平）周的增长），将通货膨胀率降至 2%。它强调了长期利率预估的上行风险。
根据芝商所 (CME +3.45%) 专有的 FedWatch 工具（该工具使用 30 天联邦基金期货来跟踪联邦基金目标利率变化的概率），到 2027 年 9 月 15 日，利率将有 72% 的概率上涨至少 75 个基点，达到 4.50%-4.75%。
对于历史上昂贵的、人工智能驱动的牛市来说，美联储激进的加息周期将是一个糟糕的消息。如果借贷成本变得更高，并且人工智能基础设施建设放缓，即使是轻微放缓，这也可能足以成为导致昂贵的股市快速下跌的催化剂。