Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）DeepMind 高管 Jasjeet Sekhon 表示，科技行业前所未有的基础设施支出正在为递归自我完善（RSI）奠定基础，其中人工智能系统有助于创造能力越来越强的继任者。这一论点支持了长期人工智能牛市的观点，但塞洪也承认投资者面临的紧迫问题：当前的收入并不能证明投资规模的合理性。
RSI 将代表公司手动训练每一代新模型的重大转变。能够改进自身架构、训练方法或研究过程的人工智能系统可以加速开发，并使当今的数据中心建设变得更有价值。
据 The Information 报道，Sekhon 表示，人工智能收入无法维持我们迄今为止的资本支出。然而，他认为押注该行业的技术进步似乎是不明智的，并补充说蒸汽机是用来制造下一代蒸汽机的。
Alphabet 正在以非凡的规模进行这一赌注。该公司将 2026 年资本支出预测从 1800 亿美元至 1900 亿美元上调至 1950 亿美元至 2050 亿美元，主要是为了加快满足客户需求所需的产能。管理层还预计 2027 年支出将再次大幅增长。
已有证据表明基础设施正在创造业务。第二季度谷歌云收入飙升 82% 至 248 亿美元。然而，由于投资超过了运营现金流，Alphabet 的自由现金流为负，约为 59 亿美元，这加剧了人们对支出和货币化速度截然不同的担忧。
投资者外卖
RSI 仍然是一种技术可能性，而不是可预测的盈利催化剂。 Alphabet 投资者应该监控云增长、积压订单转换、人工智能产品收入、折旧和自由现金流，以获取证据表明今天的支出正在产生可接受的回报。
对于英伟达、博通和其他基础设施股票来说，持续的超大规模支出支持了近期需求。 Alphabet、亚马逊、微软和 Meta 面临的风险是 Sekhon 潜在的人工智能气泡，导致支出发生但收入却没有出现。在 RSI 带来任何经济回报之前，这种情况就会给利润率、现金流和人工智能股票估值带来压力。