英伟达 (NASDAQ:NVDA) 将于 8 月 26 日发布第二财季收益报告，华尔街的情绪再次看涨，Stifel 分析师 Ruben Roy 重申了买入评级和 282 美元的目标价，同时预计这家 AI 芯片领导者将实现超额加注。对于投资者来说，关键问题是英伟达能否继续将非凡的基础设施需求转化为更高的收入，而不让内存成本和竞争侵蚀利润。

罗伊的信心植根于整个人工智能供应链的信号。

云服务提供商在六月季度财报季继续提高资本支出，而富士康表示，其云和网络业务首次占收入的一半以上，并预计全年人工智能机架出货量将增加一倍以上。

Super Micro 还公布单季度新订单超过 600 亿美元，强化了人工智能基础设施需求仍然异常强劲的观点。

Stifel 还看到 Nvidia GB300 系统到 2027 年上半年的持续增长势头，即使下一代 Vera Rubin 平台开始加速。

罗伊表示，持续的需求降低了我们在投资者谈话中提到的空气袋风险。

华尔街目前预计英伟达第二财季营收约为919.6亿美元，同比增长约97%，每股收益为2.09美元，增长99%。 Roy 预计收入为 918.5 亿美元，调整后每股收益为 2.10 美元。

这位分析师认为，内存膨胀和人工智能推理领域日益激烈的竞争更有可能给毛利率带来压力，而不是潜在需求。

投资者要点

对于英伟达投资者来说，考虑到该股的高昂预期，简单的盈利增长可能还不够。

最重要的指标将是第三季度指导、毛利率、GB300 供应、Vera Rubin 时机和超大规模资本支出评论。

强于预期的收入前景加上稳定的利润率将强化 Stifel 的观点，即人工智能需求仍然领先于供应。相反，即使总体收入超出预期，内存成本上涨带来的利润压力或客户正在将推理工作负载转向竞争芯片的迹象也可能会限制上涨空间。

因此，近期最大的催化剂不是第二季度本身，而是管理层能否让投资者相信需求在 2027 年仍将保持强劲。