AMD第二季度营收和非公认会计准则利润均超出华尔街预期，但市场反应消极。管理层将本季度的业绩归因于其 EPYC 服务器 CPU 和 Instinct 加速器的大力采用，特别是在数据中心领域，该领域目前占总收入的近 60%。首席执行官 Lisa Su 强调了“创纪录的服务器 CPU 收入”，并指出销售是由云和企业需求以及从医疗保健到金融服务等行业的更广泛采用推动的。游戏收入的下降部分抵消了这些收益，而在网络和航空航天客户的推动下，嵌入式细分市场的销售有所改善。
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AMD (AMD) 2026 年第二季度亮点：
收入：115.4 亿美元，分析师预期为 113.5 亿美元（同比增长 50.1%，超出 1.7%）
调整后每股收益：1.66 美元，而分析师预期为 1.61 美元（超出 3.1%）
调整后 EBITDA：33.2 亿美元，而分析师预测为 28.8 亿美元（利润率 28.7%，超出 15.3%）
2026 年第三季度收入指导中值为 130 亿美元，高于分析师预期的 126.3 亿美元
营业利润率：17.3%，高于去年同期的-1.7%
未偿还库存天数：152 天，低于上一季度的 160 天
市值：7665亿美元
虽然我们喜欢听管理层的评论，但我们在财报电话会议中最喜欢的部分是分析师的问题。这些都是即兴的，通常可以突出管理团队宁愿避免的主题或答案很复杂的主题。这引起了我们的注意。
AMD 第二季度财报电话会议中分析师提出的 5 大问题
Thomas O'Malley（巴克莱银行）迫切要求了解数据中心 GPU 和 CPU 业务之间交叉增长的时机和规模；首席执行官苏姿丰回答说，到 2027 年，这两个领域都将出现大幅增长，其中人工智能加速器将成为更大的驱动力。
Vivek Arya（美国银行证券）询问 AMD 对千兆瓦规模部署和每千兆瓦货币化的可见性；苏回应称，OpenAI、Meta等主力客户的需求很高，每吉瓦收入仍保持在两位数数十亿。
Joshua Buchalter (TD Cowen) 寻求澄清服务器 CPU 业务的单位和平均售价 (ASP) 驱动因素；苏解释说，单位和平均售价都在上升，产能的增加支持了未来的需求。
Stacy Rasgon（伯恩斯坦研究公司）对数据中心增长“加速”的解释提出质疑；首席财务官Jean Hu澄清说，这是指下半年超过上半年，而不是季度环比增长。
James Schneider（高盛）询问了 MI400 系列坡道的客户多样性和准备情况； Su 表示，更广泛的客户将在未来几个季度做出贡献，而对客户部署准备情况没有重大担忧。
未来几个季度的催化剂
展望未来，StockStory 团队将关注 (1) Helios AI 平台在主要云和 AI 客户中部署的速度和规模；(2) 新 CPU 和 AI 芯片的发布及其在企业和云环境中的采用；(3) 尽管存在全行业组件成本压力和游戏逆风，但客户端和嵌入式细分市场增长的弹性。 Progress in expanding the embedded design win pipeline and managing supply chain constraints will also be important indicators.
AMD 目前的股价为 469.33 美元，低于财报发布前的 518.58 美元。在本季度之后，是买入还是卖出？请亲自查看我们的完整研究报告（活跃的 Edge 会员免费）。
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