每隔几年，就会有人宣称股息投资已经过时了，这是退休人员满足于缓慢而乏味的收益而其他人都在追逐下一个大目标的策略。然后有人真正提取数据，无聊的策略再次获胜。
我也会投入到这个讨论中。我一直对股息持怀疑态度，因为它们让人感觉无聊、不性感、缓慢。我自然会被更快的收益所吸引，但我已经看过足够多次了，现在我已经不再对此感到惊讶了。这些数字使情况比我以往任何时候都更好。
50 年的市场数据实际上表明了什么
Hartford Funds 与研究公司 Ned Davis Research 合作，对标准普尔 500 指数公司进行了追踪，追溯到 1973 年，将它们分为两个简单的类别：增长或开始支付股息的公司，以及根本不支付股息的公司。从 1973 年到 2023 年，第一组的年化回报率为 10.2%。非付费者占 3.9%。将这一差距向前推进五年，你谈论的不是一个适度的优势，而是一个翻倍增长的投资组合与几乎跟不上通胀步伐的投资组合之间的区别。
不过，我发现比总体回报更有趣的部分是：股息增长者的波动性较小，而不是更多。标准差是衡量股票回报率围绕平均水平波动幅度的指标，股息增长者的标准差显着低于不支付股息的人。这在实践中很重要，而不仅仅是在学术上，因为更平稳的投资实际上可以让投资者在糟糕的年份里保持投资，而不是在谷底附近恐慌性抛售，而这通常是破坏长期计划的最大因素。
一个单独的数据集讲述了同一个故事
标准普尔道琼斯指数进行了一项值得关注的相关实验。它追踪的指数仅限于至少连续 25 年每年提高股息的标普 500 指数公司，这一高标准几乎过滤掉了除了拥有真正持久现金流的企业之外的所有公司。早在 2005 年 5 月，假设投资 100 美元到该指数，并一路进行股息再投资，到 2025 年春季，该投资已增至大约 730 美元。它跨越了2008年的金融危机、一场流行病以及几十年来最激进的加息周期。
对我来说，比原始回报更引人注目的是该指数在困难时期相对于大盘的表现。与上涨月份相比，它在下跌月份中跑赢标准普尔 500 指数的情况更多，这是一种特定且有用的模式。这意味着这些公司并不是通过几年辉煌的业绩来获得长期回报的。他们只是通过在其他一切都在下跌的情况下减少下跌来赚取这些收益，季复一季、十年又十年，其复合结果在20年里与大多数投资者从表面上看起来像是一群昏昏欲睡、毫无魅力的股票的预期截然不同。
这在真实的投资组合中是什么样子的
以沃尔玛 (WMT +0.71%) 为例，该公司经历了多次经济衰退、电子商务的兴起以及人们购物方式的彻底转变，已连续 50 多年提高股息。沃尔玛是股息之王，是一家连续 50 年或以上年度股息增加的公司。或者考虑塔吉特 (TGT -0.72% )，尽管一路走来也遇到了很多挫折，包括 2025 年和 2026 年因流量放缓和关税压力而出现的艰难时期，但该公司已将自己的连续增长势头延续了半个世纪。
持有这两只股票都不是一帆风顺的。不管怎样，无论是好年景还是坏年景，两家公司都在不断提高股息，这比任何一个盈利季度的数据更接近实际描述的数据。
这并不意味着每只股息股票都值得买入，也不意味着未来 50 年会重演过去 50 年的情况。在哈特福德基金的数据中，股息削减者和消除者（减少或取消股息的公司）表现最差，甚至比从未支付股息的公司还要糟糕。
这里的教训应该是，长期提高股息的记录往往反映了一家企业背后有真正的、持久的现金流，而这一特征是悄然、可靠地复合的，而且比市场上几乎任何其他东西都没有那么戏剧性。