投资者需要监控保险公司的两个方面。首先是他们的保险业务运营情况如何。第二是他们管理浮动的程度。浮存金是保险公司能够成为市场上最好的长期复利者之一的原因。
保险公司管理浮存金的方式存在重大差异。一个极端是 Berkshire Hathaway (BRKA -0.06%) (BRKB +0.46%) 和 Cincinnati Financial (CINF +0.78%) 等公司，另一个极端是 Progressive (PGR +0.81%) 和 Chubb (CB -0.23%) 等公司。在购买任何这些保险股票之前，您需要了解以下内容。
沃伦·巴菲特创造了其他人想要效仿的模式
所有保险公司都试图以有利可图的方式承保保单，因此他们收取的保费比支付的索赔要多。在这方面监控的关键指标是综合比率。低于 100% 的数字意味着公司正在盈利。重大事件可能会暂时将该数字推至 100% 以上，因此您确实希望在大多数时间（而非所有时间）看到该数字低于 100%。
也就是说，保险公司是强大的复利者，主要原因是他们可以在等待索赔时将收取的保费进行投资。这笔钱被称为浮动资金。伯克希尔·哈撒韦公司前首席执行官沃伦·巴菲特经常谈到这一点。这是他的公司长期成功的关键之一。
纽约证券交易所代码：BRKB
巴菲特对流通股尤其积极，将其投资于股票，甚至收购整个公司。最终，伯克希尔·哈撒韦公司变成了一家巨型企业集团。例如，巴菲特的继任者格雷格·阿贝尔最近收购了住宅建筑商泰勒·莫里森。他的计划是最终将该业务与伯克希尔哈撒韦拥有的其他住房相关业务整合。伯克希尔哈撒韦投资的一些股票包括可口可乐 (KO +2.21%) 和美国运通 (AXP +2.83%) 等标志性公司。
其他公司也尝试采用与巴菲特相同的方法，包括 Market Group (MKL +1.01%) 以及最近的 Brookfield Corporation (BN +0.98%) 和 Howard Hughes (HHH +0.06%)。这三个公司都可以被定义为投资主导型保险公司。
辛辛那提金融公司也采取了类似的做法，但没有那么激进。该公司每个季度都会发布其全部持股组合。截至2026年第一季度末，股票约占公司投资组合的39%。然而，辛辛那提金融公司并不收购整个公司。对于不太激进的投资者来说，这可能是比遵循更激进的伯克希尔哈撒韦模式的公司更好的选择。
更传统的方法
大多数保险公司的积极性要低得多。例如，截至 2026 年第一季度末，Progressive 的股权投资约占其总投资组合的 4.5%。Chubb 的股权投资比例较高，约为 16.5%，其中包括私募股权投资。两者都远低于辛辛那提金融公司接近的 50%。
纽约证券交易所代码：PGR
Progressive 和 Chubb 的大部分投资都是债券。目标只是从浮动中产生可靠的收入流以支持收益。与此同时，如果发生重大事件推高索赔额，这些债券仍可供出售。加大对股票的投资会增加熊市期间发生大规模索赔事件的风险，迫使股票亏本出售。也就是说，虽然债券的波动性较小，但它们无法提供股票的资本收益机会。这是一个平衡点，大多数保险公司往往会过于谨慎。
纽约证券交易所代码：CB
这并不意味着投资者应该避开 Progressive 和 Chubb 这样的公司。这只是表明它们没有提供伯克希尔哈撒韦公司的上行潜力。然而，较低的风险状况可能更适合一些长期投资者。在熊市期间，股票投资组合的价值通常会下跌，股票敞口越大，风险就越大。还值得注意的是，许多遵循伯克希尔模式的公司不支付股息，而Progressive和Chubb则支付股息。
中间立场？
对于那些希望从持有股票的复利中获益，但又不想承担购买整个公司的风险的投资者来说，辛辛那提金融公司可能是一个很好的中间立场。这家保险公司是股息之王，每年股息增长超过 50 年。尽管如此，流通股仍然是把保险等无聊业务变成股东强大的复利工具的秘诀。但不要只买一家保险公司，要深入研究并确保你了解它如何使用浮存金。