关于 Advanced Micro Devices（AMD +2.68%）或 Nvidia（NVDA +1.84%）是否是更好的 GPU 股票的争论已经持续了很长时间。 2023 年人工智能 (AI) 军备竞赛开始时，整天都是英伟达。 2026 年，这种说法对 AMD 有利，其股价上涨了约 150%，远高于英伟达相对温和的 16% 回报率。
但这一切都已成为过去；更重要的是每个人未来会做什么。我认为有一个指标可以表明哪只股票将表现更好，而且它显然有利于英伟达。
Nvidia的收入增长优于AMD
2026 年，AMD 在提高产品竞争力方面取得了重大进展。几家人工智能超大规模企业开始部署更多 AMD 产品，这让许多投资者认为 AMD 正在数据中心领域相对于 Nvidia 赢得了一些份额。但事实并非如此。
第二季度，AMD 数据中心收入同比增长 107%，达到 67 亿美元，显然它正朝着正确的方向发展。然而，AMD 的业务比 Nvidia 更加多元化，而目前，多元化正在损害 AMD 的利益。数据中心产品是目前唯一的市场，AMD 整体收入增长率为 50%，达到 115 亿美元，这表明与数据中心相比，其其他业务的增长速度是多么缓慢。
AMD——超微半导体公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 21 日上午 11:41（美国东部时间）
Nvidia 是一家规模大得多的公司，其数据中心业务在最近一个季度增长了 117%，达到 890 亿美元。 Nvidia 规模更大，增长速度更快，因此追赶 AMD 的论点并不完全准确。 AMD 可能已经到了与 Nvidia 持平的地步，但人工智能社区仍然更喜欢 Nvidia 硬件。总体而言，Nvidia 的收入增长了 106%，达到 962 亿美元。
由于专注于数据中心，英伟达总体上仍然是实力较强的公司。 AMD 和 Nvidia 都预测 AI 建设将至少持续到 2030 年，但我们仍处于大规模支出热潮的早期阶段。因此，英伟达的定位将有助于其作为一家公司相对于 AMD 更加蓬勃发展。然而，这并没有反映在他们的估值中，而这一指标表明英伟达是更好的选择。
AMD 的股价大幅增长
如果我们利用明年的盈利预测来对公司进行估值，就会出现一个清晰的模式。
AMD 市盈率（远期 1 年）数据由 YCharts 提供
如果两家公司都达到明年的盈利预测，Nvidia 的市盈率将为 13 倍，而 AMD 的市盈率为 33.5 倍。我认为，大约 30 倍的市盈率代表了一个公平的股价交易价格，AMD 将徘徊在这个水平附近。然而，要实现这一目标，AMD 的股价需要从现在到那时保持平稳。
另一方面，英伟达的股价需要增加一倍以上。事实上，Nvidia 的股票目前市盈率为 27 倍。由于 AMD 尚未公布第三季度业绩，这实际上告诉投资者，AMD 的股价相对于 Nvidia 的股价增长了一年半以上。
对于一家表现不如英伟达的公司来说，这是一个巨大的溢价。我认为这显然对英伟达有利，而且它是目前最好购买的股票。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 21 日上午 11:43（美国东部时间）
AMD 的收入增长是否会继续加速，我们将拭目以待，因为 AMD 将于 11 月 3 日公布第三季度财报。AMD 的增长率需要继续快速加速；否则，它就有被英伟达甩在后面的风险。此外，它确实需要超越英伟达才能向市场展示为什么它值得溢价。如果不能，当投资者抛售 AMD 并转向英伟达时，我不会感到惊讶地看到该股遭到抛售。