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特斯拉（TSLA）失去了另一位高级芯片架构师。曾担任人工智能硬件设计高级总监的孙世爽于 7 月离职，加入 DensityAI，这家人工智能硬件初创公司主要由特斯拉自己的 Dojo 团队的前成员创建。

Sun 在人工智能硬件设计方面的专业知识与特斯拉构建第三代人工智能超级计算机项目 Dojo3 的努力相关。该消息于 8 月 24 日公开发布，当天特斯拉股价下跌 3.83%。

这次离开带有明显的讽刺意味。大约一年前，特斯拉本身于 2025 年 8 月关闭了 Dojo 项目，并将资源转向其下一代推理芯片 AI5 和 AI6。

就其本身而言，单一高管的退出不太可能重塑特斯拉的近期财务业绩。然而，此举正值特斯拉与财力雄厚的科技公司和快速发展的初创公司争夺专业半导体和人工智能人才之际。

这种背景使得最新的高级芯片工程离职值得研究。这对于 TSLA 来说是一次有意义的挫折，还是仅仅是顶级技术人才激烈竞争的又一个迹象？让我们深入了解一下。

特斯拉严峻的财务状况

特斯拉总部位于德克萨斯州奥斯汀，生产电动汽车、电池存储产品、太阳能系统和相关软件。它还投资自动驾驶技术、定制人工智能芯片、机器人出租车和擎天柱人形机器人。

昨天（8 月 25 日）特斯拉股价收于 350.20 美元，年初至今涨幅达 23% 左右，52 周涨幅达 1.5%。

其 1.43 万亿美元的市值伴随着极高的估值，其 383.48 倍的历史市盈率和 393.68 倍的远期市盈率分别远远超过行业中位数的 19.65 倍和 17.35 倍。

特斯拉于 7 月 22 日发布了 2026 年第二季度业绩，营收 282.4 亿美元。这一数字比分析师预期的 267.1 亿美元高出 5.7%，总交付量达到 480,126 辆。

其中 Model 3 和 Model Y 的交付量总计 467,762 辆，其他车型的交付量为 12,364 辆。特斯拉在此期间生产了 451,758 辆汽车，由于交付量超过了产量，导致库存减少。

TSLA 公布的非 GAAP 每股收益为 0.33 美元，比市场普遍预期的 0.54 美元低 39.1%。毛利率维持在 16.8%，与去年同期持平。

然而，营业利润率从去年同期的 4.1% 大幅萎缩至 1.4%，反映出特斯拉扩大人工智能、机器人和汽车项目的成本。特斯拉净利润11.1亿美元，同比增长133.54%。

其运营现金流猛增119.30%至86.3亿美元。这一投资阶段还导致净现金流为负 11.9 亿美元，比去年同期减少了 31.5 亿美元。由于扩大人工智能计算基础设施和其他增长项目，该公司的资本支出达到 57.9 亿美元，增长 142%。

芯片路线图提高了风险

特斯拉决定在内部构建更多人工智能基础设施，这让人们更加关注高级芯片领导者的流失。马斯克4月15日表示，AI5芯片已达到流片。这意味着其设计已最终确定并提交给制造合作伙伴。

台积电（TSM）正在处理AI5，而三星的2纳米工艺预计将支持后期的AI6设计。特斯拉已经经历了与 AI6 相关的延迟，但马斯克预计 AI5 可能会在 2027 年进入量产。

特斯拉还计划更广泛地进军半导体生产领域。马斯克于 3 月份介绍了 Terafab，这是一家拟议的美国工厂，集逻辑芯片、内存、封装和制造于一体。 Terafab 可以帮助特斯拉在三到四年内避免预期的芯片短缺，并减少该公司对容易受到地缘政治干扰的供应路线的依赖。

建设这种能力需要付出巨大的代价。特斯拉预计成本为 200 亿至 250 亿美元，最终目标是年产 200B 个人工智能和存储芯片。马斯克还讨论了超过1太瓦的年AI计算能力和2纳米芯片产量。

特斯拉看到了来自自动驾驶汽车、人形机器人和可能的太空数据中心的需求。 SpaceX 的 S-1 同样将芯片可用性视为人工智能扩展的关键限制。特斯拉拟斥资 20 亿美元收购一家未具名的人工智能硬件业务，这将增强其芯片、机器人和自动驾驶战略。

所有这些都不能使一次离开具有决定性意义。尽管如此，它仍然凸显了保持特斯拉雄心勃勃的硬件计划从绘图板进入大规模生产所需的技术深度的重要性。

华尔街对特斯拉股票的看法

特斯拉定于 10 月 28 日发布下一次财报。分析师预计 9 月份季度的平均每股收益为 0.26 美元。这一预估低于特斯拉上年同期的 0.37 美元收入，意味着同比下降 29.73%。

Cathie Wood 对公司保持着更具建设性的看法。她最近购买了 27,864 股特斯拉股票，价值约 870 万美元。特斯拉目前占 ARK Invest 合并 ETF 投资组合的 7.4%。

伍德的投资案例将特斯拉视为人工智能、自动驾驶和机器人业务。这种观点不太重视近期电动汽车的盈利能力，但取决于特斯拉成功扩展全自动驾驶、机器人出租车、定制人工智能硬件和擎天柱。

更广泛的分析师共识也较为积极。根据 42 名接受调查的分析师的调查，TSLA 给予“适度买入”的一致评级。他们的平均目标价为 397.94 美元，比 8 月 25 日的股价上涨 14%。

结论

特斯拉失去一名顶级芯片工程师是一个可以控制的挫折，而不是放弃特斯拉的唯一理由。其深厚的人工智能投资、台积电合作伙伴关系和更广泛的工程基础限制了直接的运营影响。尽管如此，由于特斯拉在利润微薄的情况下竞相扩大 AI5、机器人出租车和 Optimus 的规模，退出仍增加了风险。股价可能会对执行更新和盈利结果保持敏感，近期方向取决于特斯拉能否将其代价高昂的人工智能雄心转化为可衡量的商业进展。

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