越来越多的各类投资者涌入交易所交易基金（ETF），磁带讲述了这个故事。高盛最近指出，2026 年前六个月，超过 1 万亿美元流入美国 ETF 交易，使该行业今年的年度流入量有望超过 2 万亿美元。这将比去年创下的纪录增加 40%。
这两只先锋 ETF 本身就很棒，但将它们配对是一个错误。图片来源：盖蒂图片社。
散户投资者青睐 ETF 的主要驱动力之一是便利性。看看 Vanguard S&P 500 ETF (VOO -0.70%) 就知道了。确实，全球最大的 ETF VOO ETF 很方便。为何不喜欢 505 只股票呢？
另一方面，与个股一样，对于许多投资者，尤其是那些长期投资的投资者来说，拥有多个 ETF 可能是有利的。这只是著名投资者几十年来宣扬的多元化原则，并应用于 ETF。
就这一点而言，如果市场参与者考虑将标准普尔 500 指数基金与 Vanguard Morningstar Growth ETF ( VUG -1.14% ) 合并到其投资组合中，则应小心谨慎。
拥抱多元化，而非重复
价值 2,270 亿美元的 Vanguard Morningstar Growth ETF 追踪 Morningstar 美国大盘成长指数，是 Vanguard 稳定的几只具有成本效益、稳健的成长型股票 ETF 之一。显然，它的名字暗示它是一只成长基金，这一点值得记住。原因如下。
通常，标准普尔 500 指数跟踪基金被视为“混合”基金，这意味着它们同时投资于成长型股票和价值型股票。根据风格盒法的规定，Vanguard S&P 500 ETF 是一只混合基金，但考虑将其与成长 ETF 配对的投资者不能就此止步。如果他们这样做，他们就会冒着建立一个投资组合的风险，该投资组合缺乏多元化，而长期持有采取类似举措的基金。
如下图所示，Vanguard 成长型 ETF 在过去十年中击败了标准普尔 500 指数，但同期 ETF 的表现基本相同。换句话说，当标准普尔 500 指数波动时，VUG ETF 并没有波动。它也弯曲了。
YCharts 提供的 VOO 总回报水平数据
很容易理解为什么会发生这种情况。简而言之，这两只 ETF 持有大量相同的股票，确切地说是 118 只。这两只Vanguard基金之间的重叠度为57%。这意味着当这两只 ETF 配对时，并没有实现多元化。
简单来说，同时持有这两只 ETF 意味着将许多相同的股票加倍投资。例如，英伟达和苹果合计持有 Vanguard Growth ETF 的 25.4% 和 S&P 500 基金的 14.6%。如果这些股票下跌，这些 ETF 也会跟随下跌。这只是多少的问题；同时拥有两只基金会带来巨大的风险，而且几乎无法实现多元化。
决策时间
这里的要点是，Vanguard S&P 500 ETF 和 Vanguard Morningstar Growth ETF 并不是天作之合，因为这两个基金持有太多相同的股票，这意味着投资者需要在两者之间做出选择，而“两者”并不是正确的答案。
对于那些选择成长基金的人来说，潜在的补充包括价值股票或基金、小盘基金和低波动性策略等。
众所周知，“VOO and chill”的投资者会添加国际和小盘股以及 ETF，以实现偏向 Vanguard S&P 500 ETF 的投资组合多元化。归根结底，许多卫星头寸可以使持有这些 Vanguard ETF 之一的投资组合多样化。