税收特许权中因价格损失的部分只是其潜在市场的一小部分，而且利润线无论如何都在不断扩大。
Intuit (INTU) 的交易价格为 367 美元，略高于去年创下的 694.29 美元高点的一半，该公司承认在税季后没有达到自己的预期，并且证券集体诉讼指控其税务业务实力存在虚假陈述。相反的数字是营业利润率：过去 12 个月为 27.5%。
价格损失占 TurboTax 目标市场的 12%
该公司表示，它在价格上遭受了损失，对价格最敏感的 DIY 申报者的年收入低于 50,000 美元，该群体属于规模达 50 亿美元的 DIY 类别，占 TurboTax 潜在市场的 12%。另外 88% 是辅助类别，申报者购买人员和软件，这就是组合正在发生的变化：TurboTax Live 预计在 2026 财年达到 TurboTax 总收入的 53%，增长 36%，而 TurboTax 整体增长 7%。 DIY 方面仍然占 TurboTax 目前收集的资金的 47% 左右：12% 是机会份额，而不是销售份额。税收也不是整个公司的收入：2026 财年第三季度全球商业解决方案收入增长了 15%，其中 QuickBooks Advanced 和 Intuit Enterprise Suite 的在线生态系统收入增长了约 38%。
经历了糟糕的季节，利润率连续三年增长
过去三年，营业利润率逐年上升，从 21.6% 上升到 23.9%，再到 25.7%，在过去 12 个月里又上升到 27.5%。营收确实有所放缓：前三个季度的增长率均超过 17%，然后放缓至 10.4%。在这个出错的赛季中，差距仍然扩大。如此扩大的盈利能力以及仍在增长的收入，是 Trefis 高品质投资组合所青睐的资产。
裁员 17% 意味着什么
Intuit 正在将其全职员工人数减少 17%，首席财务官表示，大部分成本节省预计将流入净利润，同时还承诺未来几年每股收益至少增长 15%。 2026 财年的指引也是如此：收入增长 13% 至 14%，GAAP 每股收益指引增长约 16%。以盈利增长为导向的销售增长是每股价值保持增长的原因，而营收却在下降。
与过去十年相比价格便宜，预计申请者会减少
该公司预计，在春季结束的财季中，IRS 申报总数将下降约 30 个基点，与预期差距约为 200 万个单位，也是自新冠疫情报税季以来最严重的全行业收缩。 Mailchimp 的管理层正在调整规模而不是增长，该公司的收入在 2026 财年第三季度同比略有下降。在 15.7 至 83.9 的十年区间内，该公司的往绩市盈率为 22.1 倍，这一价格似乎并没有给盈利方面带来多少信用。该股在过去三个月内已经上涨了 20%，因此这并不是一个被忽视的名字。这种规模的下降是折扣还是警告，是逢低买入屏幕需要解决的问题，而问题的关键是一旦裁员，利润率是否会继续攀升。
保证金可以继续攀升，股票仍然可以波动
Intuit的盈利能力一直强于其股价，而且没有任何迹象表明这种差距必须按计划缩小。任何不愿依赖单一名称的人都可以了解 Trefis High Quality Portfolio 如何解决该问题。该投资组合的业绩记录超过了三大主要指数——标准普尔 500 指数、标准普尔中型股指数和罗素 2000 指数。
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