Alphabet（GOOG、GOOGL）正在以历史性的速度借贷。它并不孤单。

Alphabet、亚马逊 (AMZN)、Meta (META) 和甲骨文 (ORCL) 今年已发行了约 1940 亿美元的债券，几乎是 2025 年全年债券总额的两倍。Alphabet 的最新发行可能会增加多达 250 亿美元。

微软（MSFT）今年尚未发行类似的公共债券交易，因此被排除在图表之外。

据彭博社报道，Alphabet 周四收到约 1150 亿美元的订单，是潜在交易规模的四倍多。需求超过了亚马逊和 SpaceX (SPCX) 最近发行的其他人工智能债券。

此次出售分为 10 部分，从两年期票据到 2066 年到期的债券。如果达到 250 亿美元，Alphabet 今年将发行近 770 亿美元的债务。

引领人工智能发展的公司已经是世界上最大的现金产生者之一。现在，他们正在成为最大的企业借款人之一。

Alphabet 的核心业务第二季度创造了近 400 亿美元的现金。但它在数据中心、服务器和其他长期设备上花费了近 450 亿美元，这些投资后流入的现金少于流出的现金（称为自由现金流）。

人工智能军备竞赛一直在蚕食大型科技公司的现金流，Alphabet 首次将自由现金流推至零以下。这导致该股跌至一年多来最糟糕的一天。

在几个关键的人工智能领导层离职后，该股周三又下跌 4%，但 Alphabet 今年仍上涨约 16%。

该公司正在将人工智能法案扩展到几乎所有主要融资来源。

2026 年前六个月，Alphabet 发行了 518 亿美元的债券，并通过出售股票筹集了 496 亿美元。随着人工智能支出加速，股权计划公布后，另一个 400 亿美元的股票出售计划在 6 月底仍然有效。

这标志着一个急剧的逆转。

Alphabet 在 2025 年前六个月花费了 283 亿美元回购股票。今年同期，它没有回购任何股票，因为人工智能支出的繁荣迫使大型科技公司重新考虑股票回购。

借款可以让公司保留现金并继续建设，同时分摊成本多年。但钱已经不便宜了。

周四，30 年期国债收益率 (^TYX) 回升至 5.2% 以上，提高了长期借贷的基准成本。据彭博社报道，Alphabet 还为投资者提供了相对丰厚的收益率来吸引需求。

强劲的订单表明投资者仍然渴望为人工智能的建设提供资金。股东现在需要看看这项投资是否能产生足够的现金来恢复回购并限制进一步借贷。

在那之前，投资者应该关注债务、利息支出和股票数量是否持续上升。

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