自 2025 年初以来，美光科技 ( MU -5.83% ) 的股价已上涨了惊人的 981%，因为投资者一直在大力购买其股票，以利用人工智能 (AI) 推动的内存繁荣。
然而，美光科技的股价最近却出现了波动。由于担心这种繁荣可能不会永远持续下去，投资者一直在预订内存股票的利润，特别是在内存制造商争先恐后地增加新产能以满足巨大的终端市场需求的情况下。因此，投资者现在可能想知道，在美光科技自 2025 年初以来大幅上涨后，现在购买该股是否为时已晚。
我们将在本文中尝试回答这个问题。
美光的利润增长正在放缓
美光科技在股价大幅上涨后，理想情况下应该以昂贵的估值进行交易。然而，事实并非如此。该股的往绩市盈率仅为 22 倍，而预期市盈率为 6 倍，因此买入它是理所当然的事情。与美国科技行业 7.4 的平均市销率相比，即使是 12 的市销率也不算太贵。
毕竟，美光上一季度的收入同比增长近 4.5 倍，达到 415 亿美元，而调整后收益则猛增 13 倍，达到每股 25.11 美元。因此，尽管美光科技增长惊人，但目前的交易价格却大幅折扣。以科技股为主的纳斯达克 100 指数的追踪市盈率为 34 倍，远期市盈率为 24 倍。
因此，仅从估值来看，美光看起来就值得大肆买入。然而，投资者目前最关心的问题是美光能否维持如此稳健的增长，特别是考虑到其 2026 财年第三季度的非 GAAP 营业利润率达到 81.2%。这比去年同期的 26.8% 大幅跃升。
美光科技目前的营业利润率超过 80%，这一事实可能会让投资者对该公司是否有能力维持其惊人的盈利增长率产生怀疑。该公司预计第四财季的非公认会计准则毛利率将比上一季度增长略多于一个百分点，达到 86%。相比之下，第三财季该指标环比增长了 10 个百分点。
这解释了为什么分析师预计美光的盈利增长率最终将在 2028 财年（从明年 9 月开始）放缓。
YCharts 对本财年数据的 MU EPS 估计
美光利润率增长的潜在放缓确实是任何现在想要购买该半导体股票的人所担心的。然而，投资者忽视了一个可以帮助其维持长期强劲增长的关键因素。
长期内存需求将成为该股的推动力
美光利润率的显着增长得益于强劲的内存需求，而内存需求已大大超过供应。对于美光投资者来说，好消息是内存需求可能会持续超过供应，直到本世纪末。 Citrini Research 估计，到 2030 年，全球动态随机存取存储器 (DRAM) 供应量将比需求缺口 28.7 艾字节 (EB)。
因此，一直推动美光科技收入和盈利稳健增长的强劲定价环境不会很快消失。当然，该公司的利润率已经处于较高水平，但它可以继续享有健康的销量和定价，这应该会提高其收入和盈利。此外，上线的新供应将用于满足智能手机和个人电脑（PC）市场被压抑的需求，这些市场的销量由于内存供应短缺而下降。
例如，今年智能手机出货量预计将下降 14%。与此同时，IDC 表示，PC 市场的出货量要到 2028 年才会恢复。此外，美光正在签订的长期供应协议应确保其长期持续保持健康的收入增长。
截至第三财季末，美光签订了 16 项长期协议。它指出，其中 14 项协议将有助于在合同期内产生至少 1000 亿美元的收入。这就是为什么分析师开始看好其营收增长前景。
YCharts 对本财年数据的 MU 收入预测
此外，据研究该股的 57 名分析师称，美光科技 12 个月的目标中值股价为 1,600 美元。这表明潜在的上涨空间为 75%。更重要的是，几乎所有分析师都将该股评为买入。如果美光继续跑赢分析师的预期，它确实可以在来年达到华尔街的价格目标。
此外，鉴于该股可带来强劲的盈利增长，其低廉的估值表明其具有健康的上涨潜力。总而言之，投资者购买这只飞速发展的科技股还为时不晚，因为它将继续受益于内存市场的长期增长。