波动性增加、美国经济政策的支持性、数字资产接受度的提高、交易所参与者在交易活动之外的持续努力以及零售交易的增加，这些因素将塑造交易所的未来。在这个不断变化的格局中，让我们看看哪家公司更能实现长期增长——Coinbase Global Inc. COIN 或 Nasdaq Inc.。新达克？ Coinbase 是美国最大的受监管加密货币交易所，它处于有利地位，可以利用市场波动加剧和数字资产估值上升的机会。另一方面，纳斯达克是交易、清算、市场技术、监管、证券上市、信息以及上市和私营公司服务的领先提供商。

COIN 的案例

Coinbase 正在推进其成为“一切交易所”的雄心，在单一平台上提供对数字资产、商品、股票和衍生品的全天候访问。预测市场正在成为一个重要的增长途径，扩大了 Coinbase 的潜在市场并支持其超越传统加密货币交易的发展。该公司于 2025 年 11 月通过与受监管的美国交易所 Kalshi 合作进入这一领域，用户可以在其中交易与现实世界事件相关的合约，例如选举、通货膨胀、体育和科学发展。 Coinbase 后来收购了预测市场专家 The Clearing Company，增加了专门的产品和增长专业知识。该交易应有助于加速产品开发并建立受监管、可扩展的基础设施，同时减少对第三方分销的依赖。国际扩张是其增长战略的另一个关键部分。 Coinbase 在澳大利亚、巴西、印度、日本、新加坡、英国、瑞士和欧盟开展业务，帮助实现美国以外地区的收入多元化。最近，它扩大了与 Webull 的合作伙伴关系，在加拿大提供加密货币交易和托管服务，并在该国推出了受监管的衍生品。 Coinbase 还通过新的加密货币和代币化资产扩大其投资组合。该公司选择 Chainlink 作为其代币化股票的预言机基础设施，有可能将其用途扩展到上市股票的数字表示之外。另外，Coinbase 和 Better Mortgage 推出了第一个由加密资产支持的全国范围内合格抵押贷款产品。到 2026 年，管理层计划重点关注现实世界的永续资产、专业交易所、先进的交易产品、去中心化金融基础设施以及人工智能和机器人相关的机会。然而，Coinbase 仍然容易受到加密货币市场波动的影响。数字资产价格疲软可能会给交易活动带来压力，同时导致减值费用、重组费用和更高的运营成本。强劲的流动性和相对适度的杠杆率提供了一定的财务灵活性，但收益可能仍会波动。

NDAQ 案例

纳斯达克的多元化业务模式远远超出了其传统的证券交易所业务。市场服务受益于交易活动、市场份额增长和产品发布。资本准入平台通过上市、指数、数据和工作流程解决方案产生收入，而金融技术则向世界各地的机构提供监控、监管报告、金融犯罪预防和资本市场技术。该公司通过转向基于订阅的产品和长期合同，稳步扩大年度经常性收入。交叉销售互补解决方案和整合收购正在帮助纳斯达克加强客户关系、提高保留率并提高收入可见性。非交易业务（包括数据和列表服务、指数、工作流程和洞察）的增长也减少了对交易量的依赖，并为其收入组合带来了更大的稳定性。多年来，有针对性的收购增强了纳斯达克的竞争地位。这些交易促进了其进入加拿大股市、扩大了其技术能力并增强了其市场监管服务。该公司还应用人工智能和其他先进技术来实现市场基础设施现代化并为客户开发新的解决方案。纳斯达克的交易和技术业务将受益于全球资本市场的持续发展。 Calypso 支持 Canton 网络上的代币化抵押品交易，而 Eqlipse 平台则获得了市场运营商的额外迁移承诺。纳斯达克还准备延长交易时间，并通过新的基于事件和短期期权扩大其衍生品投资组合。这些努力可以加深与交易所和金融机构的关系，同时产生额外的技术、数据和交易收入。稳健的资产负债表和稳定的运营现金流支持纳斯达克的股东回报战略。该公司的目标是到2027年将派息率提高至35%-38%。其资本配置重点包括债务削减、有机投资、战略收购、股息增长和股票回购。

COIN 和 NDAQ 的预估

Zacks 对 COIN 2026 年收入的一致估计意味着同比下降 29.3%，而 EPS 的一致估计意味着同比增长 109.7%。过去 7 天，每股收益预估已上调 4 美分。

Zacks 对 NDAQ 2026 年收入的一致估计意味着增长 12.6%，每股收益估计表明同比增长 9.6%。过去 7 天盈利预期没有变化。

COIN 和 NDAQ 的性价比

COIN 股价在过去六个月内下跌了 10.1%，而 NDAQ 股价同期上涨了 9.8%。

COIN 和 NDAQ 股票贵吗？

Coinbase 的远期 12 个月市盈率为 80.13，高于过去五年的中位数 33.26。 NDAQ 的远期 12 个月市盈率为 21.86，低于过去五年的中值 22.05。

结论

Coinbase 受益于多元化的收入基础，包括交易费、质押、托管服务和衍生品，所有这些都受到不断增长的机构需求的支撑。这家加密货币领导者正在不遗余力地成为数字资产交易或提供与加密货币或数字资产相关的金融服务的一站式目的地。纳斯达克不断扩大的经常性技术、数据和指数收入组合支持了比传统交易所模式更持久的增长状况。纳斯达克将受益于令人印象深刻的有机增长、不断增长的交易收入基础和战略收购。 NDAQ 的 Zacks 排名第 2（买入），而 COIN 的 Zacks 排名第 4（卖出）。 NDAQ 的价格升值、估值和近期增长前景使其领先于 COIN。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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