在分析师要求证明其令人瞠目结舌的估值合理性的压力下，SpaceX 正在将业务多元化，从火箭和卫星转向看似无害但利润丰厚的商业机会：出租 Colossus 数据中心综合体中未使用的计算能力。

今年 5 月，SpaceX 同意以每月 12.5 亿美元的价格让 Anthropic 使用其 Colossus 数据中心内约 325,000 个 Nvidia GPU。几周后，它达成了一项类似的协议，以每月 9.2 亿美元的价格向谷歌提供约 11 万个 GPU。这两份合同合计每年可为该公司带来约 260 亿美元的收入，超过 SpaceX 去年的全部收入。

马斯克雄心勃勃的建设轨道数据中心和建立火星殖民地的计划可能还需要数年时间，这些交易可能有助于解释 SpaceX 在上个月破纪录的 IPO 后如何证明其 1.8 万亿美元的估值是合理的。

穆迪电信、媒体和技术领域的高级分析师肖恩·克雷 (Sean Cray) 表示，租用未使用的计算设备可以让 SpaceX 立即从其已建成的基础设施中获得收入，同时也让投资者有另一个理由将该公司视为不仅仅是一家火箭制造商，正如马斯克一再定位的那样。

这种商业模式之所以有效，是因为随着人工智能竞赛的升温以及公司构建越来越强大的模型，对人工智能计算的需求持续超过供应。同时，建设大型数据中心可能需要多年的开发和大量的投资。

克雷告诉《财富》杂志，这使得 SpaceX 的产品目前颇具吸引力，并使其能够向立即需要计算能力的客户收取溢价。

目前，SpaceX的大部分资金仍然来自星链及其传统的发射业务。该公司去年创造了 187 亿美元的收入，其中 114 亿美元来自连接服务，约 41 亿美元来自发射和其他太空相关工作。

其人工智能部门又贡献了 32 亿美元，但也录得约 64 亿美元的运营亏损——尽管马斯克在 2 月份收购 xAI 后将人工智能吹捧为该公司的下一个赚钱机器。

部分原因可能是该公司的大型语言模型 Grok 需要大量投资 GPU、电力和其他基础设施来训练和运行它。与此同时，Grok 迄今为止在收入和能力方面落后于 Anthropic 和 OpenAI 创建的模型。

然而，克雷表示，即使 Grok 无法很快赶上竞争对手，计算租赁业务也向投资者表明，该公司凭借其人工智能业务，拥有一条行之有效的盈利之路。

“这表明他们在人工智能领域创收的途径不同，”他说。 “它不一定非得来自 Grok 及其人工智能企业应用程序。”

更好的是，该公司在硬件方面也具有灵活性。 SpaceX 可以向外部客户出租容量，但也可以用它来训练更新版本的 Grok，或者将其重定向到 Starlink 自己的内部用途。

一个潜在的陷阱

卡内基梅隆大学运营管理学教授斯里达尔·塔尤尔警告说，这一警告可能是福也是祸。与 Google 和 Anthropic 签订的合同中包含 90 天的取消条款，如果 Grok 的需求突然增加，SpaceX 可以收回其计算能力。

但如果出现更便宜的计算能力，同样的条款也可能允许其客户离开，从而增加了该业务收入可能是暂时的风险。

“是不是一次性的事情，不是你的主业？”他问道。 “或者基础设施即服务会成为永久的一部分吗？”

SpaceX 的竞争对手可能已经注意到租赁计算带来的潜在收益。

据路透社报道，Meta 正在洽谈将其计算能力出租给 Anthropic，这笔交易在两年内价值可能高达 100 亿美元。消息人士告诉《纽约时报》，Meta 还在与 Anthropic 就租赁其计算能力进行谈判。

尽管如此，SpaceX 目前的前景似乎还是光明的。 《华尔街日报》周五报道称，该公司正在洽谈向五角大楼提供价值数十亿美元的数据中心容量，用于运行人工智能模型。

该交易尚未最终确定，但如果它获得通过，将强化这样一种观点：销售计算可能成为一项长期业务，而不是临时业务。

证明其估值合理

马斯克的远见使 SpaceX 能够首先出售其计算机。早在 2024 年，xAI 通过改造现有工厂，仅用了 122 天就上线了第一个主要 Colossus 集群。此后，该公司将其孟菲斯地区的 Colossus 和 Colossus II 综合体扩大到约 200 万平方英尺，总共提供约 1 吉瓦的计算能力，并计划最终包括 100 万个 GPU。

SpaceX 的估值取决于未来巨大的增长。批评者认为，其市场价值高度依赖于长期赌注，如果最终成功，则需要大量投资才能产生有意义的收入。

另一方面，与 Anthropic 和谷歌达成的协议表明，SpaceX 在努力实现这些长期目标的同时，可以从其已拥有的基础设施中产生数十亿美元的收入。

这项业务能持续多久将取决于人工智能基础设施的短缺是否持续存在。 OpenAI 正在通过去年宣布的 Stargate 计划与合作伙伴合作，在美国各地建立一个大型数据中心网络，以帮助人工智能的发展。

然而，就目前而言，SpaceX 拥有几乎所有主要人工智能开发人员都想要的东西，但无法轻松地以足够快的速度构建。

克雷说：“可能会有其他第三方对该计算感兴趣，因为按照目前的速度，这几乎是一场确保计算能力的竞赛。”

这个故事最初发表在 Fortune.com 上