Broadcom AVGO）定于 9 月 2 日星期三盘后时间公布其第三财季业绩，华尔街期待另一个季度的出色增长。
与此同时，定制人工智能加速器、网络芯片及其 VMware 集成继续推动公司扩张。
博通已经设定了很高的标准，预测 AI 半导体收入将再次大幅增长，尽管 AVGO 股价今年迄今仅小幅上涨 7%，但在过去两年中涨幅超过 125%，令人印象深刻。
博通第三季度的预期
Zacks 一致预期预计博通第三季度每股收益将达到 3.22 美元，较去年同期的每股收益 1.69 美元增长 90%。季度收入预计为 294.7 亿美元，比去年同期的 159.5 亿美元增长近 85%。
华尔街的销售预测仍符合管理层对第三季度收入约 294 亿美元的指导，博通预计调整后的 EBITDA 约为收入的 68%，突显该公司尽管扩张迅速，但仍具有巨大的盈利能力。
这一预期是在创纪录的第二季度营收增长 48% 至 221.8 亿美元之后做出的，调整后每股收益达到 2.44 美元。 Broadcom 还产生了令人印象深刻的 102.6 亿美元自由现金流，占季度收入的 46%。
值得注意的是，博通连续21个季度的盈利超出预期，最近四个季度报告的平均每股收益超出预期2.19%。
人工智能收入可能是主要催化剂
比标题数字更重要的是博通的人工智能半导体业务。
在第二季度人工智能半导体收入飙升143%至108亿美元后，管理层预计第三季度这一数字将达到约160亿美元，同比增长超过200%。这也标志着短短一个季度内环比增长近 50%。
这一增长很大程度上是由 Broadcom 的定制 AI 加速器或 X 应用专用单元 (XPU) 及其以太网产品组合推动的，这些产品使超大规模企业能够构建越来越大的 AI 计算集群。
博通不断扩大的合作伙伴名单尤其值得注意。该公司与 Meta Platforms META 建立了多年合作伙伴关系，以支持 Meta 的 MTIA 定制 AI 芯片，包括下一代 2 纳米加速器。 Broadcom 还与 OpenA I 就定制 AI 加速器密切合作，包括计划的 10 吉瓦部署和最近推出的 Jalapeo 智能处理器。
此外，博通还与 Alphabet 旗下的谷歌（GOOGL）和 Anthropic 进行了人工智能合作，使其接触到了全球几家最大的人工智能基础设施支出商。
VMware 增添了另一个增长引擎
博通的增长故事不仅仅局限于人工智能芯片。 Broadcom 于 2023 年收购的 VMware 提供虚拟化和私有云软件，使企业能够跨自己的数据中心基础设施高效运行和管理应用程序和计算工作负载。
VMware Cloud Foundation (VCF) 越来越多地被定位为运行传统应用程序和更新的人工智能工作负载的平台，并为博通的软件收入带来了巨大的增长。
至此，博通第二季度基础设施软件收入同比增长 9% 至 72 亿美元，而年度经常性收入 (ARR) 增长 17%。管理层预计第三季度将大幅加速，基础设施软件收入将增长 31%，达到 89 亿美元。
Broadcom 提到了 VMware Cloud Foundation 9.1 的广泛采用，它使企业能够运行 AI 推理和 Kubernetes，这是跨 Nvidia NVDA、AMD AMD 和 Intel INTC）计算平台编排容器化应用程序和传统虚拟化工作负载的中央平台。
这使得 VMware 成为博通蓬勃发展的半导体业务的重要补充，增加了经常性的、高利润的软件收入来源，同时也为该公司提供了另一种从不断增长的企业人工智能基础设施支出中受益的方式。
博通能否继续战胜英伟达？
博通在AI芯片市场占据着越来越重要的地位，但竞争依然激烈。
英伟达仍然是通用人工智能加速器的主要供应商，并且也在积极进军网络市场。与此同时，Marvell Technology (MRVL) 在定制 AI 芯片和高速数据中心连接方面与 Broadcom 直接竞争。
Broadcom 的优势在于，超大规模企业越来越需要针对自己的 AI 工作负载进行优化的定制芯片，而不是完全依赖更昂贵的通用 GPU。博通不一定要取代英伟达才能使其人工智能业务蓬勃发展，因为它可以与英伟达一起在庞大的人工智能基础设施市场中占据越来越大的份额。
博通的增长轨迹仍然令人鼓舞
博通的前景仍然令人鼓舞，Zacks 预测这家芯片巨头今年的年收益将增长 72% 至每股 11.74 美元，而 2025 财年每股收益为 6.82 美元。此外，预计 2027 财年每股收益将再飙升 63% 至 19.10 美元。
与此同时，博通的营收预计将在 2026 财年和 27 财年增长 65% 以上，明年的销售额预计将超过 1750 亿美元。
底线
博通周三发布报告时抱有极高的期望，但其基本面继续证明了这种乐观情绪的合理性。 AI 半导体收入预计仅在第三季度就将超过 160 亿美元，VMware 正在加强公司的经常性软件业务，并且与 Meta、OpenAI 和其他超大规模企业的合作伙伴关系为未来 AI 基础设施支出提供了重要的可见性。
也就是说，当收入和盈利预计以如此惊人的速度增长时，肯定存在执行风险，这使得博通第四季度的前景尤为重要。尽管如此，博通不断扩大的定制人工智能加速器业务和在下一代网络领域的领导地位使博通股票成为获得人工智能基础设施增长的最引人注目的方式之一。
由于 AVGO 的交易价格为合理的 31 倍预期收益倍数，博通股票目前在 Zacks 排名第二（买入），因为 2026 财年和 2027 财年的每股收益修正在过去 90 天内仍然大幅走高。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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