2026 年 9 月，微软加快了 MSFT 企业人工智能的推进步伐，推出了围绕 Home、Code 和 Autopilot 构建的重新设计的 Copilot。 Home 将聊天和委派工作结合在一起，Code 让非开发人员可以用自然语言构建安全的应用程序和自动化，而 Autopilot 作为持久代理，在用户离线时保持任务继续进行。 Home 和 Code 正在向 Frontier 计划参与者推出，而 Autopilot 正在以私人预览版的形式进行扩展。微软还概述了一种混合定价模式，该模式保持日常人工智能的按用户定价，并将高级功能转移到基于消费的副驾驶积分上。 9 月初，Copilot Studio 推出了 GitHub Copilot 工具，供需要大量推理的智能体普遍使用。这些发布建立在牢固的采用基础上。 2026 财年第四季度，Microsoft 365 Copilot 付费席位数突破 3000 万，净席位数环比增加一倍多。 Agent 365 在推出后两个月内注册了近 4000 万代理商，而 Foundry 收入同比增长了一倍多。商业剩余履约义务同比飙升 84%，达到 6,780 亿美元。指引信号显示出持续的势头。为了
微软预计 2027 财年第一季度营收为 89.85-909.5 亿美元，意味着增长 16-17%。按固定汇率计算，Microsoft 365 商业云收入预计将增长约 16%，而 Azure 预计将增长约 45%。智能云收入预计为 40.95-412.5 亿美元，增长 33-34%。然而，扩展企业人工智能的成本仍然很高。第一财季的收入成本预计将上涨 23-24%，运营利润率同比基本持平，而资本支出预计将超过 500 亿美元。对于 2027 财年，随着资本支出持续上升，微软预计营业利润率将下降不到一个百分点。向基于信用的定价的转变也可能使 Copilot 的收入在短期内更难以预测。采用率增长是否超过基础设施支出将决定还有多少上升空间。
MSFT 在企业 AI 方面与 CRM 和 GOOGL 的比较
微软在企业人工智能领域面临来自 Salesforce CRM 和 Alphabet GOOGL 的激烈竞争。 Salesforce 正在通过 Agentforce 获得吸引力，该公司 2027 财年第二季度的年度经常性收入突破 15 亿美元，同比增长超过 240%。然而，Salesforce 预计 2027 财年收入仅增长 11-12%，其中包括 Informatica 的贡献。 Salesforce 的代理推动在很大程度上仍与其 CRM 基础相关。 Alphabet 正在扩展 Gemini Enterprise，目前近 90% 的财富 100 强公司都在使用该产品。 Alphabet 的谷歌云积压订单在 2026 年第二季度达到 5140 亿美元，尽管与微软的 Copilot 不同，Alphabet 没有披露付费的 Gemini Enterprise 席位。
MSFT 的股价表现、估值和预测
年初至今 (YTD) 的 MSFT 股价上涨了 4.3%，而 Zacks 计算机 - 软件行业的股价则下跌了 4.5%。 Zacks 计算机和技术行业在同一时期内上涨了 21.3%。
MSFT 年初至今的价格表现
从估值角度来看，MSFT 股票似乎被高估，过去 12 个月的市盈率为 29.47 倍，高于行业的 27.31 倍。 MSFT 的价值得分为 D。
微软金融服务公司的估值
Zacks 对 MSFT 2026 财年收益的一致预期为每股 19.62 美元。预计同比增长 9.3%。
微软公司的价格和共识
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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