正如我所写，可口可乐 ( KO +2.27% ) 股价需要从大约 88 美元上涨约 14% 才能达到每股 100 美元。该股今年以来已上涨约 26%，8 月底收盘价接近 92 美元，创历史新高。
距离 2027 年底还有大约 15 个月的时间，仅价格每年就上涨约 11%。除此之外，按该股当前价格计算，股息收益率约为 2.4%。
对于一家去年有机收入（不包括货币变动、收购和资产剥离的销售增长）增长 5% 的公司来说，每年 11% 的增长速度可以说是很快的。但我认为，如果盈利继续以近期的速度增长，该股就能达到这一目标。
今年的上涨从何而来？
主要来自估值较高。可口可乐股票 2025 年收盘价约为 70 美元。其 2025 年非 GAAP（调整后）每股收益为 3.00 美元，约为市盈率的 23 倍。现在，该股的交易价格约为调整后市盈率的 27 倍（以过去四个季度的每股 3.23 美元计算）。
换句话说，调整后每股收益增长约 8%，而股价上涨 26%。股价上涨的主要原因是可口可乐每美元收益的价格上涨，我不会指望再有这样的一年。
因此，盈利必须推动大部分上涨至 100 美元。管理层预计 2026 年调整后每股收益约为 3.27 美元至 3.30 美元，增长 9% 至 10%。但货币占其中3个点左右。排除货币以及收购和剥离的影响，该公司预计增长 7% 至 8%。
如果 2027 年调整后每股收益再次增长 7.5% 左右，则将接近 3.53 美元。如果股价仍能达到 27 倍的调整后市盈率，那么到 2027 年底，股价将达到 96 美元左右。要达到 100 美元，需要大约 28 倍的调整后市盈率，或者需要一年的更快增长。
可口可乐正在销售更多饮料
可口可乐的单位箱销量（在其系统中销售的饮料量）在 2025 年第二季度比去年同期下降了 1%，这显示了其增长组合的变化。此后，销量增长加速，2025 年第三和第四季度均增长 1%，2026 年初增长 3%，最近一个季度增长 5%。
价格/组合（价格变动以及饮料和包装销售种类以及销售地点变化的综合影响）则相反。增速从 2025 年中期的 6% 放缓至今年第二季度的 2%。该季度有机收入仍增长 6%。
我认为以销量为主导的增长是更健康的增长方式，因为它不依赖于消费者承受不断上涨的价格。
可口可乐首席执行官恩里克·布劳恩(Henrique Braun)在第二季度财报电话会议上表示：“我们说过，如果我们一切都做对，今年我们将看到销量和价格/组合更加同步。” “这正是我们所看到的。”
诚然，管理层还归功于 FIFA 世界杯、一些市场的有利天气以及简单的比较，使得两年的平均销量增长率为 2%。但盈利能力也有所上升。可口可乐调整后的营业利润率从一年前的 34.7% 扩大至 35.6%。
纽约证券交易所代码：K.O.
10 月 27 日有什么表现？
可口可乐于 10 月 27 日星期二开盘前发布第三季度业绩。其全年展望显示，下半年调整后每股收益约为 1.44 美元至 1.47 美元，仅增长约 3% 至 5%，部分原因是第四季度比去年减少了 6 天。
交易量是我最密切追踪的数字。与去年同期 1% 的增长相比，约 3% 的销量增长将使两年的增速保持在 2% 左右。
价格/组合也很重要。周四，百事公司将 2026 年调整后的、货币中性的每股收益增长预期下调至 1% 至 2%，并表示正在准备进一步削减成本，以部分抵消不断上升的投入成本通胀。可口可乐也注意到第二季度的投入成本较高，因此价格/组合保持在 2% 左右可能表明它仍然可以通过这些成本进行定价。
2028 年之前可口可乐股价会突破 100 美元吗？我想是的。如果成交量继续以接近两年的速度增长并且定价保持不变，每年 8% 左右的盈利增长可能会使该股上涨至 90 美元左右。 8 月份已经达到 92 美元的股票只需要稍微高一点的估值即可。
但这只是对盈利增长的预测，而不是讨价还价的价格。 2027 年预计市盈率约为 25 倍，股价已经呈现稳定增长，成交量放缓一两个季度可能很容易将 2028 年股价推高 100 美元。