玻璃和光纤制造商康宁 ( GLW -0.24% ) 的股价在 2026 年经历了狂野。从 1 月到 6 月底，该股几乎上涨了两倍，6 月 29 日收于创纪录的 255.69 美元。在我撰写本文时，股价约为 125 美元，目前较峰值下跌了约 51%，其中仅 10 月 22 日就下跌了 8%。
但公司发展很快。康宁第二季度核心每股收益（其非 GAAP（调整后）指标）同比增长 30%。管理层还预测第三季度增长约 28%。
康宁于 10 月 27 日星期二发布了第三季度业绩。尽管最近出现亏损，但该股 2026 年仍上涨 40% 以上。
是什么导致了下跌？
我想说，下跌很大程度上反映了股票回吐了领先于业务的反弹。
今年五月，康宁宣布与英伟达建立长期合作伙伴关系，计划将其美国光连接制造能力提高十倍。随后，亚马逊与康宁签署了一项价值数十亿美元的多年协议，为其美国数据中心供应光纤、电缆和连接产品。
投资者纷纷涌入。在 6 月份的峰值时，该股的估值约为康宁前四个季度调整后收益的 95 倍。
随后，7 月份股价下跌约 46%，其中 7 月 28 日下跌 12%，当时康宁公布了第二季度业绩，每股核心收益增长了 30%。管理层预测第三季度核心销售增长率约为 16%，略低于第二季度 17% 的增长率。
9月11日，康宁签署了一项协议，允许其不时发行最多20亿美元的新股。次日股价下跌约 14%。但以今天的价格计算，20 亿美元还不到整个公司价值（约 1080 亿美元）的 2%。
十月也很艰难。本月迄今为止，该股已下跌约 19%，10 月 22 日纳斯达克综合指数下跌超过 2%。
光学的繁荣
与此同时，业务不断向好。其中一个片段解释了大部分内容。
第二季度光通信销售额同比增长 32%，达到 20.7 亿美元，这表明康宁已成为中央数据中心。在此之前，2025 年第四季度增长了 24%，2026 年第一季度增长了 36%。在该领域，企业网络销售额（包括用于超大规模数据中心的光纤产品）增长了 65%。该部门的净利润猛增77%。
光通信不仅占康宁第二季度销售额的 44% 左右，而去年同期为 39%，而且在核心销售额同比增长 6.93 亿美元中，光通信贡献了约 5.06 亿美元。换句话说，康宁大约四分之三的增长来自这一领域。
这种转变体现在利润上。核心每股收益增长加速，从 2025 年第三季度的 24% 增长到第四季度的 26%，2026 年第一季度和第二季度增长 30%。与此同时，核心销售额增长一直保持在中高位，因此利润增长速度几乎是销售额增长速度的两倍。第二季度核心营业利润率扩大 1.9 个百分点至 20.9%。
管理层的内部计划目标是到 2030 年底年化销售额达到 400 亿美元，是第二季度约 190 亿美元销售额的两倍多。
GLW-康宁
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00
该股票最终看起来价格合理
此次抛售也大幅降低了该股的估值。目前，该股的市盈率约为过去四个季度调整后市盈率的 44 倍，低于 6 月份峰值市盈率的一半。此外，它们的成本约为分析师 2027 年盈利预期的 29 倍。
对于一家每股核心盈利增长约 30% 的公司来说，我认为这个预期市盈率看起来很合理。
当然，风险并没有消失。康宁的增长很大程度上依赖于少数科技巨头继续在人工智能数据中心上投入巨资，任何削减都可能对光学业务造成沉重打击。该股还显示，其一天之内可能会下跌 8% 或更多。如果康宁使用其股票发行协议，当前持有人的股份可能会被稀释。
那么，在周二的报告发布之前康宁是否值得买入？
我认为抛售使其值得一看。不过，考虑到该股在报告发布后可能会波动多少，我会很乐意在这里建仓并随着时间的推移建立仓位。