Nvidia ( NVDA -1.51% ) 最近公布了 2027 财年第二季度的出色业绩。尽管营业费用增加了 55%，但其收入和营业收入同比增长了一倍多，同时毛利率仍保持在 75% 的高位。

这也是 Nvidia 将季度派息从每股 0.01 美元提高到每股 0.25 美元以来的第一个季度，股息增加了 2,400%。 Nvidia 在最近一个季度支付了 60.5 亿美元的股息，高于 2027 财年第一季度的 2.44 亿美元。总体而言，该公司通过股票回购和股息向股东返还了创纪录的 257.8 亿美元。

就背景而言，苹果公司 (AAPL +2.61%) 通常是向股东返还资本方面最积极的公司，在最近一个季度回购了 259.5 亿美元的股票，并支付了 40 亿美元的股息。

在正确预测 Nvidia 将在 2026 年大幅增加股息后，我预测 Nvidia 将在明年内再次大幅提高股息。原因如下。

英伟达的增长没有放缓的迹象

在过去的几年里，英伟达已经从一只高辛烷值增长的股票（将大部分过剩资本重新投资回业务）转变为一种产生大量自由现金流（FCF）的股票，以至于它有能力积极投资于研发并将 FCF 返还给股东。这种动态与苹果这样的公司形成鲜明对比，苹果不再以惊人的速度增长，而是持续产生高利润的现金流，用于快速回购股票，导致其股票数量在过去十年中减少了 31.6%。

扩大资本回报计划有时可能表明企业已经成熟到没有足够的好主意来在不承担过多风险的情况下将资本投入使用的程度。但英伟达的情况并非如此。

英伟达作为全球最有价值的公司而受到广泛关注，因为其股价近年来上涨了数倍。但可以说，更大的故事是其盈利和收入增长得更快。

YCharts 提供的 NVDA 稀释每股收益 (TTM) 数据

对于这样规模的公司来说，在保持高利润率的同时继续如此快速的增长，这几乎是闻所未闻的。然而，英伟达却在快速增长，因为它仍然处于人工智能 (AI) 创新的前沿。

Nvidia 的下一个增长催化剂是其 Vera Rubin 平台，该平台于 8 月开始发货。 Nvidia 预计下一季度 Rubin 将占其数据中心收入的 20%，这将是公司历史上最快的增长速度。 Rubin 标志着人工智能计算领域的巨大转变，包括由多个 Nvidia 芯片和网络基础设施组成的机架级产品。英伟达预计大多数人工智能基础设施将由这种机架级解决方案提供支持，因为它具有极高的协同设计效率，这是英伟达控制数据中心可寻址市场更大份额而不是仅仅提供几个关键组件（即图形处理单元）的产物。

纳斯达克股票代码：NVDA

额外现金直接流向股东

鲁宾的影响如此之大，以至于英伟达已经发布了 2028 财年收入指引，尽管 2027 财年才刚刚过半。尽管业绩比较困难，英伟达仍呼吁 2028 财年收入同比增长 70%。尽管内存芯片成本较高，英伟达的利润率仍然很高，这导致自由现金流飙升。

Nvidia 首席财务官 Colette Kress 在 Nvidia 2027 财年第二季度财报电话会议上表示：

第二季度，我们向股东返还创纪录的 260 亿美元，其中通过股票回购返还 200 亿美元，通过每股 0.25 美元的季度股息返还 60 亿美元。相对于我们返还 50% 或更多自由现金流的计划，我们今年迄今已返还 60%。展望未来，我们打算增加并返还扣除战略用途的超额自由现金流。

该评论表明，即使在考虑了资本支出和运营支出之后，英伟达产生的现金也超出了它知道如何使用的程度。因此，展望未来，它将直接向股东传递更多现金。鉴于回购仍是股息的四倍多，我可以看到英伟达将继续增加对股东的派息。

Nvidia 仍然具有引人注目的价值

Nvidia is transitioning from a cyclical semiconductor stock to a steady cash cow with a broadening customer base that includes hyperscalers, AI labs, AI start-ups, and enterprises that need compute . Nvidia will reduce its sensitivity to cyclical downturns as more companies depend on its hardware and software ecosystem for AI compute, from generative AI use cases to inference-heavy agentic AI becoming mainstream in enterprise workflows.

我可以看到英伟达的大部分业务变得更加依赖于维护和升级人工智能基础设施，而不是大量涌入的超大规模支出。如果这种情况发生，英伟达可能会逐渐发展成为苹果今天的更高利润、更高质量的版本。只有英伟达的预期市盈率仅为 23.4 倍，而苹果的预期市盈率为 36.2 倍。

综上所述，英伟达仍然是目前最值得购买的人工智能股票之一，特别是对于那些寻求一家盈利不断增长的成熟公司而不是仅仅根据极高预期定价的投资者来说。