SpaceX SPCX 正在成为特斯拉 TSLA 储能业务的主要客户，这可能比最初看起来更重要。 2026 年上半年，SpaceX 购买了价值约 3.29 亿美元的特斯拉 Megapack（包括第二季度的 2.95 亿美元），而 2025 年全年购买了 5.06 亿美元。原因与人工智能 (AI) 不断增长的电力需求有关。
为什么 SPCX 购买 TSLA Megapack？
在特斯拉最新的财报电话会议上，马斯克解释了 SpaceX 购买如此多 Megapack 的原因。 SpaceX 正在利用这些电池来应对人工智能计算带来的巨大且突然的电力需求变化。
在 AI 训练运行期间，电力需求可能会在不到一秒的时间内波动多达 70%。超大规模企业可能可以获得足够的芯片和发电能力，但他们无法稳定为这些芯片供电的电力。具有快速电力电子器件的电池解决了这个问题。
Musk's reasoning rests on a capacity-utilization gap— total U.S. generation capacity sits around 1.2-1.3 terawatts, while average demand is only about 0.5 terawatt. That means there could be roughly 0.7-0.8 terawatt of capacity sitting unused at any given time. Batteries could help unlock some of this existing capacity for AI computing, rather than waiting years to build new power plants. If that happens on a large scale, the opportunity for Megapacks is huge.
特斯拉还在考虑另一个名为 Megapods 的想法，它将人工智能计算和电池存储结合在一个包中。这些可能会部署在超级充电站。特斯拉已控制其充电网络约 7 吉瓦的电力容量。实际上，该公司可以利用现有的基础设施来创建一个用于电力存储和计算的分布式网络。
TSLA 第二季度能源业务数据
特斯拉的能源业务正在增长。 2026 年第二季度的储能部署量达到 13.5 GWh，环比增长 53%，成为该公司有记录以来第二好的季度。
弱点在于利润率。能源毛利率从上一季度的 39.5% 下降至 20.4%。但急剧下降有几个原因。特斯拉记录了与旧电池问题相关的 2.4 亿美元保修调整，而第一季度记录的 2 亿多美元关税优惠并未重复。随着竞争加剧，该业务还面临持续的定价压力。特斯拉预计其长期储能利润率将在 20% 的中低范围内。
TSLA Energy 的增长案例
特斯拉的能源业务相对于其汽车业务来说仍然规模较小，但它是该公司的一个部分，三件事正朝着同一个方向发展：人工智能驱动的需求不断增长，数据中心的需求不断增长，以及马斯克自己在公司内部垂直整合电力、计算和连接的雄心。
SpaceX 的这些 Megapack 订单重要的不是它们当前的规模，而是其发展轨迹。 SpaceX 计划建设大量发电能力来支持其人工智能雄心。 Musk 的目标是到 2027 年底实现 20 GW 的在线电力和制冷容量，更保守的回落为 15 GW 左右。
这是一项需要多年的建设，需要大量且不断增长的电池存储量。只要特斯拉保住首选供应商的地位，它就能锁定可预测的需求流，并且可能会远远超过目前的规模。
TSLA 股票的 Zacks 概要
过去一年，特斯拉股价下跌 26%，表现逊于行业。
从估值角度来看，TSLA 的预期市销率为 11.6，高于行业及其五年平均水平。它的价值得分为 F。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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