雅虎财经执行编辑布莱恩·索齐 (Brian Sozzi) 报道了市场当日的所有重大新闻，包括深入探讨科技市场的状况以及 Anthropic ( ANTH.PVT ) IPO 和黄仁勋事件如何影响投资者投资组合。

Chime ( CHYM ) 首席执行官 Chris Britt 与 Sozzi 进行一对一对话，讨论美国消费者的财务健康状况和企业盈利。

大家早上好，今天是观看 Nvidia 所有内容的第二天。但我们将从一些有趣的图表开始，我发现X像往常一样在X上漂浮，因为我总是对宇宙是如何看待的感兴趣。某些股票和现在的科技股，看看纳斯达克的市盈率。大声喊出乔·麦肯。你可以看到市盈率，即市盈率，如果你不知道的话，纳斯达克已经完全崩溃了，呃，考虑到我们在选举后看到的所有抛售，你可能会认为会发生这种情况。所以我们在纳斯达克得到的 SHAPP 比率非常低。伙计们，我们这里还有什么？点燃它。然后我的朋友吉姆·克莱默（Jim Kramer），嗯。很早就提出了一个非常好的观点。你知道，我喜欢一大早就关注 Jim 在 X 上的推文或帖子。这实际上是下午来的。我刚刚将其存档，注意到这些数据中心股票的一些股票图表已被完全删除。我在雅虎财经 AlphaSpace 上找到了它们，吉姆，我对这里的钱并不感到惊讶。我的意思是，看看我们在 HUD 8 中看到的回调。Coreweave 正在报告收益。 Vertive，所有这些股票都已远离高点。

吉姆是对的。我的意思是，要回到巅峰，你还有很长的路要走。我不确定 Co Reeve 是否会那么冷酷无情地让这些股票向后和向上移动，但当然，你必须听听这次财报电话会议，好奇 Court Reeve 在报告财报时所说的话，以及它对 Nvidia 及其主要投资者（呃，Nvidia 和呃 Jensen Wong）的看法。来自海湾的报告非常引人入胜，比其他情况更引人入胜。现在，如果你这样做的话。我今天想从这里开始。投资可能是日复一日的苦差事。它可能会让你崩溃。每天你醒来都会被吸进兔子洞。有一天，您可能会在超大规模或自由现金流方面进行权衡。还记得两周前这就是当前的担忧吗？我愿意。接下来，你就会权衡太热的通胀读数。时不时地，把目光放远一点，审视全局，是件好事。我认为你今天应该这样做，因为这与科技有关，因为这是一个重要的时刻，我应该说，对于整个行业而言。你现在已经被锁在里面了。你必须被锁定。你必须如此。看看

这就是我们本周所看到的，而这只是星期二。我想你今天已经看到 Anthropic 表示我们希望将 IPO 估值提高到 1.33 万亿美元以上，与之前讨论的 1.5 万亿美元到 2 万亿美元的区间相差不太远。现在，在本月人工智能股票波动震撼市场并导致市盈率大幅上涨之后，在这个人看来，估值仍然很高。就像我刚才指出的纳斯达克图表一样，它的股价大幅下跌，从该公司第三季度销售放缓并公布惊人的 232.9 亿美元亏损的意义上来说，它的股价很高。归根结底，Anthropic 要求你相信一个有利可图的未来。它在 IPO 招股说明书中警告说，这个未来可能根本不存在，因为它是技术。这是狂野的东西。同样请求你相信的还有英伟达和新近陷入困境的首席执行官黄仁勋。现在，王仍然是他于 1993 年创立的公司的首席执行官，董事会开始调查他与一名被举报的中国间谍的恋情，但这对王来说可能有两种结果。对于一个被称为人工智能教父的人来说，这也是疯狂的事情。这意味着它可能对你来说仍然很疯狂，因为科技股可能是你的核心。投资组合科技股是全球市场的中心。下周可能进行的人为首次公开募股（IPO）如何进行对市场来说非常重要，接下来几周的交易情况也是如此。考虑到 Nvidia 的色情内容对人工智能生态系统的影响，黄的遭遇非常重要。当你行走时，不要忽视森林。在树林中，我在一篇非常非常有预见性的文章中写道

忙碌的早晨。我想继续谈话，因为 Nvidia 仍然是呃自然而然地放在首位，我想深入了解他们的董事会。这是我昨天谈过的事情，但是，伙计们，你们不必在消息一出就报道所有内容，我们需要一点时间来消化 Nvidia 和 Jensen 的所有事情。今天早上这里还有水流出来。视频中还会有更多内容，但我想看看 Nvidia 的董事会，因为这些人将调查 Jensen 做了什么和没有做什么，并可能在 4 到 64 到 6 周后做出某种形式的决定，这通常是董事会调查这些类型的索赔的时间范围。现在看看这个板，我，我已经这样做了一段时间了。就我的年龄而言，我看起来很漂亮，好吧，但我已经不再是 22 岁了。我这样做已经有一段时间了。我从来没有见过这样的板子。第二，我也从未见过像这样由一家非常重要的公司组成的董事会。看看这个，有几个突出的统计数据。没有主席。Nvidia 董事会也不存在。没有椅子。这是黄仁勋的节目，

从第一天起就是这样，现在仍然如此。看看那个。全球第二大最有价值公司英伟达没有主席。除詹森外，第 24 名成员已在 Nvidia 董事会任职 30 年。 30年。看看其中一些人。我什至从来没有见过。我以前从未见过它。也许我只是没有做好我的工作，但我喜欢，我以前从未见过这种情况。下一个。现在，这些人都非常令人印象深刻，请不要误会我的意思。然而，我认为他们有点出局了。你知道，萨特·萨特希尔风险投资公司前董事总经理，你知道，嗯。看看这个董事会。我想提出这个问题是因为我们总是在比较英伟达和苹果，世界上最有价值的公司，或者这家公司领先，现在苹果领先。这非常重要。好吧，这是苹果的董事会。看看这个董事会上的重量级人物。这是苹果。蒂姆·库克（Tim Cook）是执行董事长，正如你我都知道的那样，他恰好是苹果公司前首席执行官，他因接替史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）而粉碎了苹果公司。亚瑟·莱文森 (Arthur Levinson) 仍然是苹果董事会中的一员。首席执行官万达·奥斯汀(Wanda Austin)、亚历克斯·戈尔(Alex Gore)。强生公司前首席执行官兼执行主席西科斯基(Sikorsky)做了很多好事。当然，首席执行官约翰·特恩 (John Turn) 也是董事会成员。呃，安德里亚·张，长期消费产品高管，苏·瓦格纳，呃，确实是贝莱德的联合创始人。现在看看这些板。我并不是说这些人在 Nvidia 董事会上缺乏经验。这不是我的意思，但是考虑到 Nvidia 对人工智能生态系统和股票市场的重要性，

你会希望看到更多的高管在 Nvidia 董事会中轮换更多新的声音和名字，并拥有更相关的、呃、技术人工智能和技术经验。你知道，你看看耐克的董事会，都是大牌人物。我相信玛丽·巴拉仍然是耐克董事会成员。我得去仔细检查一下，但是再一次。你知道，这些人将调查 Jensen 和他的行为，他们中的很多人从 1993 年 Nvidia 的第一天起就和他一起工作，丹尼的餐巾风格，你不禁会认为他们会对 Jensen 心软。这就是要点。现在，如果您是英伟达的投资者，也许您会喜欢这一点。也许这就是您希望看到的结果，因为 Jensen 为您的投资组合带来了大量财富。但就运行一个伟大的流程而言，我会有点担心这些人是否真的努力推动 Jensen 所做和未做的事情。但是，呃，所有事情都非常有趣的主板，呃，Nvidia，这引出了我的另一点。我有一个关于这个的故事。现在你会发现，你可以检查一下。你知道，我是，就像我之前提到的，呃，我是，我担任股票分析师大约 10 年。我的报告，我的

数字，我当时在 Excel 电子表格中粉碎的东西。我没有克劳德代码来帮助我建立我的财务模型，进入共识估计。呃，每次我们发布一份报告，呃，它都会被机构投资者和散户投资者所消耗。自从这场灾难曝光以来，我还没有看到很多电池方面的分析师对英伟达发表评论。有 47 名手机站点分析师负责 Nvidia 根据 Nvidia 网站上列出的名称。现在你会看到像花旗这样的公司今天早上确实更多地谈论了投资者风险。现在是花旗银行的一名出色分析师，但他并没有站出来说，嘿，我认为这将会发生。我认为如果 Jensen 发生这种情况，那么 Nvidia 的价值是多少。高盛昨天凌晨 5 点发布了 Nvidia 财报预览。在我们都知道 Jensen 发生了什么事之后。并且根本没有提及具体情况。事实上，这里唯一站出来的是丹·艾夫斯（Dan Ives），他是一位前 Wedbush 分析师，他不再是共识的一部分，他告诉我，或者他今天早上在一份报告中说，如果 Jensen 不再从事这个行业，Nvidia 的价值可能会比目前低 30%。我想，这就是为什么你可能会看到我在故事中所说的，华尔街刚刚被震惊了。他们不知道如何看待这样的故事，因为它不一定与他们的财务模型紧密契合。造成这种情况的原因有几个。一，这又是，这只是我用我的经验来打破这个问题。对詹森的尖锐批评可能会打断分析师或打断分析师的工作

无论是与管理团队一起出差，还是在财报电话会议后与首席财务官会面，无论是什么，游戏都是这样进行的。因此，如果你是一名分析师，你可能会有点担心，如果你以任何形式批评 Jensen，你可能无法获得这种访问权限，这对于像 Nvidia 这样的公司来说非常非常重要，因为你的很多客户可能都拥有 Nvidia 股票，而且他们是市场推动者。第二，呃，许多研究英伟达的分析师已经这样做了一段时间了。他们并不是刚大学毕业就在这里处理财务数据。这些都是资深的高级分析师，与 Jensen 和团队有关系，所以他们可能不太愿意来这里严厉惩罚，呃，Jensen。现在，第三，你可能不会，这取决于你是谁，你知道，我会重复发表一些东西。我可能会在过去 48 小时内写出 25 份报告，但这只是我的情况。如果您是分析师，您可能想了解这项调查的结果，因此您希望继续关注公司的收益，而不是假设可能会发生或可能不会发生的事情。

你知道，最后但并非最不重要的一点是，这家公司只是人工智能生态系统中的一头野兽。如果你，我认为作为一名分析师，对 Nvidia 和 Wong 以及他所做的或他没有做的事情提出批评。你可能会让你为 Jensen 和 Nvidia 工作的公司的其他事情面临风险，呃，他们正在筹集资金。他们正在投资其他公司。他们正在回购股票。他们刚刚宣布伯爵今年是计划中规模最大的股票回购之一。在整个世界的历史上，你不想惹恼人们。这就是为什么我认为分析师们对 Nvidia 的所有事情都感到有点震惊。我预计现在会出现一些分析，但目前还没有对 Jensen 的批评。我认为，如果 Jensen 被迫离职，或者只是意识到，为了 Nvidia 的利益，他可能需要离开，我认为投资者应该做好准备，以应对可能发生的情况，我将暂时将其留在那里。我们将在这里继续下去。今天我想进一步深入了解市场。本周的 FA 角时间到了，我想请一位节目的朋友来。那是萨维塔·苏布拉马尼亚 (Savita Subramania) 和美国银行美国股票和量化策略的顶级证券主管。萨维塔，这已经是永远的事了。你好吗？

是的，这已经是永远了。我做得很好。我做得很好。有趣的市场。

是的，这是肯定的。所以，呃，有几个，有两个部分我想讲一下。一是今天早上的通胀数据。现在，我，你知道，进入本周，我真的不认为我们会谈论 12 月份可能加息 50 个基点。在这个通胀读数之后，你的想法是什么？

是的，我的意思是，我认为通胀的运行速度比美联储希望的要高一些，而且他们更有可能加息而不是降息或暂停。嗯，看，我的意思是，我，我认为我们现在所处的环境是政策制定者真正关注两件事的环境，保持曲线的长期可控。而不是向前，就像我们大约一个月前看到的那样，以及，嗯，控制通货膨胀。如果这意味着放慢支出周期，如果这意味着，呃，短期内的增长，嗯，我认为这可能是我们会看到的。而且，你知道，这很有趣，因为当你思考今年市场的推动因素时，你会发现实际上是 CPX。这给曲线的长端带来了很大的上行压力。因此，我们的通胀不仅来自地缘政治风险，而且还来自于，嗯，你知道，持续的资本回升意外，持续的增长意外，我认为有一些动力让通胀稍微降温，不是阻止它，而是让它降温。

Savita，加息 50 个基点对市场意味着什么？假设首先关注股票市场。

所以，你知道，我认为曲线的短端对于标准普尔 500 指数来说不如长端那么重要。嗯，在某种程度上，这可以让你知道，预先拥有自由现金流变得更加可取。如果现金收益率增加，你想要更多现金，现金就会变得更有价值。嗯，但我认为，你知道，问题是，所有大的东西都是在曲线的长端定价的。所以，你知道，资产价值、住宅房地产，这就是你需要长期处于合理范围内的地方，我认为，我们在长期看到的利率波动比美联储加息几次更令人担忧。我的意思是，我们看到市场在上一个加息周期中表现良好。你会看到一些持续时间较长的公司对此感到恼火。然后我们在 2023 年科技公司中看到了什么，我们看到科技公司削减了资本支出，支撑资本，并进行了大规模回购。所以这就是我对科技有点担心的地方，那就是不再有这种选择。你知道，有点支持他们的股价。事实上，他们今天是净发行人，而不是回购股票。所以我认为这是一个更复杂的问题

一些超级技能人才和科技公司的环境。

Savita，我今天早上在 X 上发表了一篇文章，它显示了 2027 年的技术共识预测正在上升，我想，我在这里看到的是正确的图表吗？就像，考虑到我们在选举后过去一周半所听到的一切，数据中心的速度将会放缓。科技股的盈利预期何时会崩溃？

你知道有趣的是，我们看到科技公司的盈利预期继续增长，但增长速度较慢，我认为最大的问号是明年会出现更多惊喜。啊，谢谢你。这是图表。超大规模的资本返还，明年会带来巨大的惊喜吗？它已经远远超出了年初的预期，或者说我们是否会以一种更有意义的方式看到货币化实际上带来的惊喜。到目前为止，主题一直是资本回报、巨大的惊喜、人工智能货币化，这就是为什么超大规模企业必须筹集资金来为其投资提供资金。所以这就是我们真正关注的，你知道，资本支出周期是否正在放缓？考虑到监管的潜力，成本是否会更高，等等。我想我现在的立场是，我认为可能会发生一些针对科技的监管，但不会抑制增长，不会基本上杀死 CX 周期，但我们可以看到更多围绕它的安全监管。我认为英伟达的新闻强调了这一点，你知道，国家安全对于这些科技公司来说至关重要，并且

从这里开始，政府的参与甚至可能更加积极，而不是不那么积极。所以我认为这是一个非常有趣的时刻。我想你想呆很长时间。人工智能不是虚拟宇宙的想法，它会继续下去，它不仅仅是会结束，但是，Capbacks 的速度可能会延长一点，而不是在未来两年内发生。

Savita，我认为您在 Nvidia 和国家安全方面提出了一个很棒的观点。标准普尔 500 指数是否也考虑了这一因素？正如我们所看到的，明年标准普尔 500 指数面临的风险是什么，这是本周与 Nvidia 进行的现实检验。我以前从未见过这样的事情。

是的，我的意思是，你知道，你看，历史上我们已经看到政府参与半成品，你知道，即使是去年或前年，我也无法跟踪，但我们看到来自，呃，你知道，美国财政部持有英特尔 10% 的股份。所以我们已经看到了支持机制的实现。嗯，你知道，我认为美国在科技主导地位方面保持第一的地位至关重要，这就是我从这里看到的几乎是关于科技故事的地方。所以我不认为事情会结束。我不认为它会因蓝色扫描而脱轨。我认为有两党的支持。在技术方面保持第一，但我确实认为，上周出现的问题，以及这些试图扩大产能的公司的资本成本急剧上升。其中一些方面可能会在未来受到更严格的审查。我还认为，未来 12 个月可能启动的另一个飞轮是家庭负担能力因长期利率而受到阻碍。因此，有效抵押贷款和实际抵押贷款之间的差距确实很大。现在很难摆脱抵押贷款。现在，但我认为平息国库曲线长端的另一个好处是

你可能真的开始了消费者的事情，但我们忘记了这一点。但是，你知道，消费者、新家庭的形成往往是消费者可自由支配收入和大额支出的重要推动力。因此，我认为我们正处于资本支出和消费之间可能需要进行权衡的阶段。在利率方面，曲线的长端有一点冷却。我的意思是，你知道，这些水平的利率对于标准普尔公司的增长来说并没有那么严重的负面影响。他们已经为更高利率、更高通胀的世界做好了准备。他们长期锁定低固定利率债务。即使是 hyper.Scalers 在今年年初也做了一件非常聪明的事情，并在这个机会之窗发行了债务，当时的利率远低于他们今天可以获得的利率。真快，

Savita，在我让你走之前，所以我听说你知道美国房地产市场冻结了。明年我们的利率会更高。投资者是否应该只期待明年 12 个月的次优回报？

听着，我的意思是，你知道，我们并不是特别看好该指数。我认为该指数本身有点风险，因为我的意思是，我担心的另一件事是，在过去的 30、40 年里，我们每年都会看到标普指数流入，对吗？我们从来没有经历过指数、指数出现资金流出的市场环境。所以我担心这一点。在某种程度上，因为我们现在正处于投资者在股票方面相当饱和的阶段，嗯，全面饱和。你看看个人，你看看，嗯，你知道，资产所有者，世界上最拥挤的股票代码是什么？这是标准普尔指数。因此，如果你需要筹集资金来满足你的收益义务或其他什么，嗯，我认为这就是事情变得有点有趣的地方。这就是我们看到标准普尔指数将永远上涨的论点存在一些风险的地方。

萨维塔，很高兴见到你。告诉 BFA 团队我打了个招呼。我很快就会和你谈谈。感谢你。将要

做。谢谢。

好吧，我会稍微谈谈经济，因为我能谈论的只有这么多，呃，人工智能和视频。我想引进 Chris Britt，呃，Chime，呃，联合创始人兼首席执行官。是的，很高兴见到你本人。很高兴见到你。我在高盛会议上短暂见过你。你想喝点什么吗？你得到了，我有一整碗冰箱里的东西。我很好。你很厉害。好的，谢谢你。我真的很喜欢新套装。谢谢。这真是太好了。恭喜。嗯，这里发生了一些事情，但是跟我谈谈你的事。我的意思是，看来你们做得很好。您获得的信用卡现在专注于高收入购物者。正在煮什么？

呃，好吧，我们刚刚报告了，呃，上周的收益，结果非常惊人。我们提出了第四季度的指导，我对团队在第三季度的执行情况感到非常自豪。我们的收入增长了 32%。我们的会员基数同比净增长了 20%。在过去 12 个月中，我们在平台上净增加了 180 万个新活跃用户，因此我们确实在全力以赴，同时，除了增长之外，我们还展示了我们可以以有纪律的方式增长，因此我们将调整后的 EBITTA 提高到 19%，同比增长 14 个百分点。因此，我们对第四季度和 2027 年充满信心。

今天的呃通胀打印，呃，又热了。现在我们坐在这里讨论可能加息 50 个基点。考虑到低收入消费者的关注点，您如何解释您的数字？

我们不关注低收入消费者。我们专注于主流，呃，美国人。如果你看看我们的。过去三四个季度，我们已经表明，我们增长最快的是年收入超过 75,000 美元的消费者。我想说，这是一个很好的演变，我认为其中很大一部分是我们的 Chime Prime 产品，它允许消费者使用银行账户和银行卡在他们选择的类别中赚取 5% 的现金返还，并获得 4% 的储蓄收益率。因此，这使我们能够扩展到更广泛的消费者群体，并且仅与相对于通货膨胀的总体健康和支出活动相关。我认为毫无疑问人们担心负担能力。正如你所说，你刚刚看到了通胀数据，但消费者的支出仍然超过了这一数字，甚至超出了天然气类别。因此，尽管人们对负担能力表示担忧，但当你查看基础数据时，它仍然表明消费者非常健康，通常处于充分就业状态。

最近在消费者健康方面有哪些让您感到惊讶的事情？

嗯，我们看到余额全面上升。支出增加了。我们看到消费者在嗜好上花钱。我们看到卡瓦 (Cava) 和荷兰兄弟 (Dutch brothers) 的销量大幅上升，

我喜欢卡瓦酒。人们喜欢卡瓦酒。它很贵。它是。荷兰ros也不便宜，

这就是我的观点。就像人们愿意为这些类型的放纵支付一点额外的费用，即使这些人不是每年赚一百万美元之类的人。是的。

跟我谈谈你的事，你刚刚买了一家银行。

嗯，尚未获得批准，但我们宣布有意收购我们的长期合作伙伴银行 Stride Bank，这对您有什么作用？多年来，Chime 的商业模式一直是为主流美国人开发这款极其直观、易于使用的银行应用程序以及一套银行和支付服务。我们在受监管的框架内这样做，所以我们总是使用第三方银行来持有消费者存款。随着多年来我们不断扩大规模，我们一直认为我们最终会收购一家银行只是时间问题，而不是是否收购的问题，所以我们觉得时机成熟，我们采取了行动，以账面价值约 1.5 倍的价格收购了我们的长期合作伙伴 Stride Bank，该银行继续为我们表现出色。它将让我们以更快的速度前进。呃，降低我们的资金成本，让我们能够通过 Chime 对银行业务的整体体验承担全部责任。因此，它仍然需要获得监管部门的批准，但你知道，我们应该，呃，我们预计有望在 27 年上半年获得批准。

那么，鉴于蓝色浪潮，您对获得批准有多担心？

哦，那根本不关我的事。我的意思是，我认为，Chime 在过道的左侧和右侧都受到尊重。我们花了很多年的时间进行投资。昨天我刚刚在华盛顿，所以我们花了很多时间向立法者和监管者介绍我们在美国产生的令人难以置信的积极影响。我们正在帮助降低基本银行业务的费用成本，我们正在帮助人们在财务生活中真正取得进步，进入健康的储蓄节奏，现在开始投资。改善他们的信用，这是普通人为家庭取得进步所需的所有事情，我对我们在我们国家所产生的影响感到非常自豪。

禁止与约翰·塞纳摔跤。我看到了广告。我得离开了。

听说你是摔跤手

我是摔跤手

但我希望美国不会因为让他在剩下的时间里唱歌而生我的气。呃，今年剩下的时间，但这是一个非常非常酷的广告。我为这支球队感到自豪，我们爱塞纳。他是美国冠军，他喜欢编钟，他希望你们都报名参加。

只是，只是，小心点，克里斯。好的？你得到了宿舍，一切都运转良好。请小心。是的，是的，我很快就会和你谈谈。谢谢。欣赏它。好吧，这就是给我的。保持释放。