沃伦·巴菲特可能已经辞去了伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官的职务，但他表示投资 Alphabet 是他的主意。现在这个赌注已经变得相当巨大。

伯克希尔·哈撒韦公司于 8 月 14 日披露，第二季度将其持有的 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）股份增加了 83%，达到近 1.06 亿股，价值约 378 亿美元。这使得谷歌母公司伯克希尔成为第三大股票持有者，仅次于苹果和美国运通。这些股份还包括 6 月 4 日完成的 100 亿美元私募，Alphabet 表示，所得收益将支持一般企业用途，包括扩大人工智能基础设施和全球计算规模的资本支出。

这使得这不仅仅是巴菲特一般的技术押注。伯克希尔将新资本直接投入地球上最昂贵的人工智能基础设施建设之一。

为什么巴菲特可能是对的

Alphabet 的人工智能支出已经带来了极其明显的收入增长。第二季度收入增长 24% 至 1198 亿美元，而谷歌云收入增长 82% 至 248 亿美元。云运营收入增长了两倍多，达到 88 亿美元。搜索收入仍增长 17%，这表明人工智能功能尚未蚕食为扩建融资的广告引擎。

该估值看起来也没有 Alphabet 超过 4 万亿美元的市值所暗示的那么极端。 GOOGL 的预期市盈率约为 17 倍，而摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克 (Brian Nowak) 将近期的疲软称为“战术性买入机会”，并将目标价提高至 415 美元。他的看涨理由部分取决于谷歌将定制 TPU 和云能力转变为更大的人工智能盈利引擎。

熊案

令人不安的是该引擎现在需要多少资金。 Alphabet 7 月份将 2026 年资本支出预测上调至 1950 亿美元至 2050 亿美元。路透社报道称，尽管云业务增长加速，但该公司第二季度现金消耗达 59 亿美元，这是有记录以来的首次季度现金消耗。

这正是巴菲特投资者应该关心的压力：Alphabet 可能拥有世界上最好的人工智能业务之一，但如果保持领先地位需要消耗多年的自由现金流并需要外部融资，那么经济吸引力就会大大降低。

Insider Monkey 的第二季度对冲基金数据显示，截至第二季度，有 513 家对冲基金持有 GOOGL，高于第一季度的 471 家。伯克希尔是 Insider Monkey 追踪的 Alphabet 最大的对冲基金持有者。截至 7 月 31 日，Alphabet 的 C 类股仅有 4694 万股被卖空，约占流通量的 0.91%。

从估值和人工智能盈利潜力来看，Alphabet 看起来仍然有吸引力，特别是如果进一步的疲软创造了更好的切入点。巴菲特的押注并不能证明 Alphabet 已经解决了人工智能货币化的问题，但云计算的增长、搜索的弹性和相对有限的市盈率使其成为拥有人工智能建设的最佳巨额投资方式之一。

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