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Meta Platforms (META) 的年初至今 (YTD) 损失约为 10%，是今年表现第二差的 Magnificent 7 股票。今年只有特斯拉 (TSLA) 的表现较差，所有其他 Mag 7 成分股均呈绿色。与此同时，Meta 似乎正面临着一场完美风暴。尽管其核心数字广告业务表现相当不错，但该公司正在与儿童安全方面的一些严重阻力作斗争，尽管投资者质疑该公司的人工智能（AI）战略或缺乏人工智能战略。
今年 3 月，洛杉矶陪审团发现 Meta 和 YouTube 在保护其平台上的儿童方面存在疏忽，并故意构建其平台以使儿童上瘾。现在，新墨西哥州法官 Bryan Biedscheid 裁定 Meta 未能保护其平台上的儿童，并命令该公司向减排基金支付 5.67 亿美元。这笔金额超出了今年早些时候 Meta 被迫支付的 3.75 亿美元民事罚款，因为该公司被发现多次违反该州的《不公平行为法》，因为其算法“引导”青少年接触有害内容。
Meta 面临儿童安全审查
与此同时，虽然罚款总额（目前已接近 10 亿美元）对 Meta 来说几乎没有什么影响，该公司在 2026 年第二季度的收入超过 600 亿美元，但法官的观察及其对更多此类试验的影响应该引起投资者的关注。
虽然比德沙伊德法官裁定 Meta 并不是唯一造成这种伤害的人，但他表示，“根据本案的大量证据，Meta 的社交媒体平台是导致新墨西哥州年轻人当前心理健康危机的一个重要因素。”他观察到，Meta 的社交媒体平台对儿童的有害影响类似于“工厂产生的有毒污染会损害公众享有合理清洁空气的权利”。
值得注意的是，美国近 30 个州正在就儿童隐私法起诉 Meta，总共向该公司索赔超过 1.4 万亿美元，而就背景而言，该公司的市值仅略低于其当前市值。该公司意识到了这些风险，在 2026 年第二季度财报电话会议上，首席财务官 Susan Li 表示，“我们继续看到多个市场对青年相关问题的审查，并计划今年在美国进行一些与青年相关的试验，这最终可能会导致重大损失。”该公司过去也曾发表过类似的意见，强调了这些诉讼的重要性。
顺便说一句，全球都在呼吁禁止儿童使用社交媒体，许多国家正在采取措施，至少限制青少年的社交媒体活动，如果不是完全禁止的话。类似地，欧盟委员会在上个月的初步报告中得出结论，由于 Facebook 和 Instagram 上的“令人上瘾”功能，Meta 违反了《数字服务法》。尽管特朗普政府发誓要保护美国科技巨头免受几个国家正在考虑征收的“数字税”的影响，但美国一系列的青少年安全案件将减少其他国家考虑采取类似措施的空间。
Meta 的人工智能战略
谈到人工智能，Meta 预计今年的资本支出将高达 1450 亿美元。虽然从绝对值来看，亚马逊 (AMZN) 2026 年的资本支出预算是 Mag 7 同行中最高的，但 Meta 预计今年将把预期收入的 57% 以上用于资本支出，这是迄今为止最高的。该公司也是以令人瞠目结舌的薪酬聘用人工智能人才最积极的公司之一，并计划将“超级智能”交到每个用户手中。
然而，它未能让市场相信它确实拥有人工智能战略。 Meta 没有云业务也于事无补，尽管在第二季度的电话会议上，首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)吹捧了出售多余计算能力的可能性，并表示该公司“正在以极高的溢价获得大量计算报价”。
Meta 宣布了一系列旨在将其人工智能资本支出货币化的举措，但该公司的货币化时间表相当模糊，与其他云业务目前从人工智能资本支出中获得回报的超大规模企业不同。
在最近的财报电话会议上，微软 (MSFT) 摆脱了自己在人工智能竞赛中失败的看法，并显示出 Copilot 人数的强劲增长，同时维持了 2026 年资本支出指引。至于 Meta，财报电话会议留给市场的问题多于答案，只会加剧该股的悲观情绪。
从估值角度来看，META 的远期市盈率 (P/E) 倍数约为 20.4 倍，相当平衡。然而，对青少年安全问题的审查以及对其人工智能战略的日益担忧可能会限制该公司的股价，除非该公司解决这些问题。
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