Intuitive Surgical ( ISRG -0.94% ) 股东习惯于获胜。但 2026 年到目前为止，他们除了亏损之外什么也没做。这家医疗器械巨头股票今年迄今已下跌约 29%。
市场是否通过 Intuitive 的基础业务来应对真正的风险？或者是对过度的恐惧反应过度？
为什么 Intuitive Surgical 股票暴跌
Intuitive Surgical 今年下滑的主要原因可能是其达芬奇手术机器人的手术增长放缓。 2025 年第四季度，达芬奇手术量增长了 17%。 Intuitive最近一个季度的增长率为15%。该公司预计全年达芬奇程序增长13.5%至15.5%。
GLP-1 减肥药使用的增加是这一放缓的因素之一。 Intuitive Surgical 首席财务官杰米·萨马斯 (Jamie Samath) 在公司第二季度财报电话会议上承认，美国达芬奇减肥病例第二季度出现了较高的个位数百分比下降。
Intuitive Surgical 面临着另一个挑战，平价医疗法案 (ACA) 健康计划的补贴即将到期。萨马斯表示，这些到期“对美国第二季度达芬奇程序的增长产生了适度的不利影响”。他还指出，一些客户对 ACA 注册趋势表示担忧，尽管到目前为止这尚未影响 Intuitive 的资本管道。
首席执行官 David Rosa 在第二季度电话会议中还提到，Intuitive Surgical 在中国面临着日益激烈的竞争。不过，美国和其他市场的竞争也在加剧，强生 (JNJ -0.01%) 和美敦力 (MDT -1.62%) 等财力雄厚的竞争对手推出机器人手术系统。
投资者是否反应过度？
由于 Intuitive Surgical 面临多重阻力，该股的下跌也就不足为奇了。然而，华尔街许多人认为抛售过度了。
在标准普尔全球 (SPGI +1.01%) 9 月份调查的 32 名分析师中，有 24 名分析师将 Intuitive Surgical 的股票评为“买入”或“强力买入”。 12 个月的平均价格目标表明潜在的上涨空间为 18%。伯恩斯坦分析师李·汉布赖特尤其看好医疗保健股。他的目标股价比 Intuitive 当前股价高出 70%。
这种乐观情绪有道理吗？我想是的。
去年，使用 Intuitive Surgical 的达芬奇机器人手术系统进行了约 320 万例手术。该公司估计每年执行大约 900 万例手术，并且已经获得产品和监管许可。每年约有 2000 万例手术适合使用机器人系统进行微创手术。
这些数字可能还会增长。美国、亚洲和欧洲的人口老龄化趋势应该会推动对达芬奇和 Intuitive 的其他机器人手术系统 Ion 可执行的手术类型的更大需求。
多年来，Intuitive Surgical 的股价曾多次下跌 30% 或更多。过去每一次回调都会为耐心的投资者带来绝佳的买入机会。我怀疑这一次也不会有什么不同。