Broadcom ( AVGO +1.21% ) 和 Marvell Technology ( MRVL -5.57% ) 是极其相似的公司。这两家公司都生产数据中心的网络设备，但他们也与一些关键客户开展了定制人工智能芯片业务。定制 AI 芯片可能会越来越受欢迎，因为它们可以提供比传统基于 GPU 的训练优越的性价比。
随着这些单位变得越来越受欢迎，这使得两只股票都受益。但买哪一款更好呢？我认为有一个指标可以解决这场争论。
什么是定制人工智能芯片？
迄今为止，大多数训练和推理都是在图形处理单元（GPU）上执行的，这些单元主要由 Nvidia 制造（NVDA -0.98%）。 GPU 是令人难以置信的计算单元，非常适合各种工作负载。 Nvidia 为其计算单元设计的灵活性令人惊叹，但如果 GPU 在其整个使用寿命期间只看到一种工作负载类型，那么这种灵活性就被浪费了。 GPU 在计算领域仍然是必要的，因为仍然应该使用 GPU 有几个原因；然而，定制人工智能芯片可以在某些领域提供更好的性能。
定制人工智能芯片被称为 ASIC，即专用集成电路。 ASIC 并不是什么新鲜事，但它们在人工智能中的应用却是。通过围绕工作负载而不是相反地构建计算芯片，设计人员可以优化并使这些产品高效且具有成本效益。这可以以更低的成本提供更多的计算能力，通常优于基于 GPU 的计算。
定制人工智能芯片的客户大多是经营云计算业务的人工智能超大规模企业（如 Alphabet (GOOG +1.05%) (GOOGL +1.22%) 或亚马逊 (AMZN -0.57%)），或者是在内部构建大量计算能力来处理人工智能工作负载的人工智能公司，如 OpenAI 或 Anthropic。这些公司要么在内部使用定制人工智能芯片，要么将其出租给客户，预计未来几年将增加定制芯片的采购。
由于这些公司都不具备设计或制造计算单元的专业知识，因此 Broadcom 和 Marvell 是帮助实现这一目标的热门合作伙伴。 Broadcom 的定制芯片业务是两者中较大的一个，拥有 Alphabet、Meta Platforms (META +0.75%)、OpenAI 和 Anthropic 等客户。 Marvell 已经收购了亚马逊和微软 (MSFT +0.43%)。
这些是主要的公司，但还有其他公司也使用 Broadcom 和 Marvell 的服务。两者买哪个更好？
博通便宜得多
预计未来几年定制人工智能芯片领域将出现重大增长，这使得利用明年的盈利预测来评估股票是明智之举。从这个角度来看，博通的股价约为 Marvell 股价的一半。
AVGO 市盈率（远期 1 年）数据由 YCharts 提供
这使得博通成为显然更便宜的股票，但还有另一件事对它有利：博通预计将增长更快。华尔街分析师平均预计 2027 财年博通的收入将增长 64%。分析师预计 Marvell 下一财年将增长 45%。
博通拥有更大的客户群，增长速度更快，而且价格更便宜。关于 Broadcom 与 Marvell，这里没有太多争论。虽然 Marvell 仍可能是一项成功的投资，但我认为 Broadcom 是最有意义的，因为其较低的价格标签看起来相当划算，特别是考虑到定制 AI 芯片的流行程度。
定制 AI 芯片也很有可能在 2027 年之后继续流行，特别是当它们被证明比 GPU 更具成本效益时。亚马逊的定制 AI 芯片 Trainium 比基于 GPU 的训练成本效益高出约 30% 到 40%（取决于比较的是哪一代）。这种效率提升将在人工智能建设的后期变得流行，为 Marvell 和 Broadcom 带来巨大的多年增长潜力。