在这一集《Motley Fool 隐藏宝石投资》中，Motley Fool 撰稿人 Tyler Crowe、Matt Frankel 和 Lou Whiteman 讨论了：

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完整的文字记录如下。

该播客录制于 2026 年 7 月 30 日。

泰勒·克罗（Tyler Crowe）：今天 Motley Fool Hidden Gems Investing 的财报日，两只股票出现分歧。欢迎来到傻瓜隐藏宝石投资。我是你们的主持人，泰勒·克罗。今天，《愚人》的长期贡献者卢·怀特曼 (Lou Whiteman) 和马特·弗兰克尔 (Matt Frankel) 也加入了我的行列。现在是盈利季节的高峰期，因此我们将在我们称之为相对较短的节目中尝试尽可能多地打击公司。我们还将讨论一些收益问题。我们想从收益开始，尤其是昨天收盘后恰好公布财报的两家伟大的七家公司，那就是微软和 Meta。

伙计们，市场对这些结果的看法存在相当大的分歧。正如我们现在所录制的，Meta 的股价下跌了约 8.8%，而微软的股价则大幅上涨了 15%。现在，在上个季度和整个节目中，我们已经讨论了 Meta 的问题，即所有这些支出是什么，相当多。但在这两份收益报告的鲜明对比中，对我来说最突出的是，微软是第一家宣布收益并在本季度看到积极收益反应的主要人工智能资本支出公司。这是否只是一次性的现象，就像是的，事情看起来相对不错，还是这里有一些线索表明微软正在做正确的事情？正如我们之前与 Alphabet 以及这里与 Meta 讨论的那样，他们正在做出风险更高的赌注。

马特·弗兰克尔：看到微软在盈利后出现如此飙升，我一点也不感到惊讶。正如您所说，它并不是唯一一家报告稳健收益并以正确方式加速增长的主要人工智能资本支出公司。 Alphabet 报告称，谷歌云收入也在加速增长，但该股在财报公布后立即下跌。微软表示，第一季度营收加速增长 43%。但它也显示出您提到的资本支出的明显可靠的投资回报率，而无需不断增加这些令人瞠目结舌的数字。微软实际上在本季度略微削减了全年资本支出预测，我们还没有听说过这个词。现在，这是一项会计变更，主要与他们假设人工智能数据中心的使用寿命有多长有关。但对于众多似乎无法宣布足够支出的公司来说，这仍然是一个值得欢迎的削减。

说到无法公布足够的支出，Meta 的故事恰恰相反。 Meta 未达到盈利预期，保持第三季度收入指引不变，并且没有采取任何措施降低资本支出预测，而许多投资者认为他们可能会这样做。它还没有向投资者表明他们的钱花得值。现在，公平地说，我们之前在这些节目中说过，Meta 擅长一件事，那就是社交媒体广告。该业务仍然增长非常强劲，但这并不是他们的大部分资金花在上面，而这正是人们所关心的。

Lou Whiteman：整个人工智能行业现在基本上因为一个问题而受到影响，而微软在回答市场最大问题方面比其他任何人都做得更好。真的就是这么简单。对于 Meta，支出仍在继续。收入指导。但所有这些支出何时会带来销售增长，或者这一切如何带来更美好的未来，这些问题都没有答案。第一桶金在哪里？与此同时，微软提醒市场多元化业务是什么样子。他们看到了强劲的软件成果、强劲的 ASR AI 扩展以及整个业务的实际增长。对于这些公司的股票反应来说，这实际上与本季度的业务无关。这是关于由于所有这些人工智能的兴奋而导致的业务在两年内会是什么样子的叙述。微软刚刚展示了一幅更好、更清晰的未来图景，市场也给予了回报。

Tyler Crowe：我们和其他投资者目前一直在评估最好的云超大规模投资者或人工智能领域的最佳投资者。我还没有看到它真正处于领先地位。我认为去年的大新闻是谷歌赢得了比赛，苹果落后了。在某些不同的时刻，一家公司为另一家公司做了最好的事情。但如果我们看看微软的股票，在今天的上涨之前，基本上是在开盘之前，该股与 2024 年 1 月的情况大致相同。有起有落，但与此同时，在投资者的业绩方面并没有真正做多少事情。其中一些与资本支出有关。其中一些是关于投资回报率之类的问题。但今天，在这份收益报告之后。 Lou，回答你的问题，微软的股价目前市盈率约为 25 倍。基于该股的走势以及它在这场人工智能竞赛中的定位，这向我提出了一个问题：微软现在是 Mag 7 公司中最便宜的股票吗？

卢·怀特曼：是的。对我来说，微软和 Alphabet 是目前唯一让我真正感兴趣的两家 Mag 7，而微软的倍数更好。我的回答是肯定的。这两家公司都不想听起来像是打破了记录，但与这些人合作，获胜的方法比现有的要多得多。大多数 Mag 7 都只擅长一件事。微软和 Alphabet 在我看来因多元化而脱颖而出。

Matt Frankel：我完全同意 Lou 刚才所说的，微软和 Alphabet 是 Mag 7 中最具吸引力的两个。如果你只看纯粹的 PE 基础，视频看起来很便宜，特别是相对于它发布的增长率而言。但我对增长可持续性的疑问比对微软的疑问还要多。就像楼说的，他们把一件事做得非常好。微软收入同比增长 18%。这并不像英伟达那样令人瞠目结舌。 AI Cloud收入加速增长的最重要业务部分。正如你所说，这些股票今天的市盈率约为 25 倍。事实上，我认为微软也可能是 Mag 7 中最防弹的企业，甚至领先于 Alphabet，考虑到它拥有的企业软件模式，它不存在像机器人出租车那样依赖的登月故事，比如芯片定价能力保持在历史高位或类似的东西。这是一项稳健的业务，罕见地将相对较低的估值与以各种正确方式加速的增长结合在一起。

泰勒·克罗：关于微软和谷歌没有花费数千亿美元来保证某些客户的收入，还有一些话要说。也许稍微少一点。嘿，这两个循环收入问题是否也会成为问题？这里的故事看起来比其他一些碰巧发生的事情更完整，更确定。休息后，我们将进行一轮闪电般的收益，主要与我们在隐藏宝石宇宙中考虑的股票有关。