日本科技投资和人工智能巨头软银集团 (SOBKY) 周三下跌约 5.1%，至 15.335 美元，因投资者对 SB Energy 计划在美国首次公开募股 (IPO) 进行观望。总体数字令人惊叹：合同积压金额约为 4,390 亿美元。现实检验同样具有戏剧性。 SB Energy 没有单一的运营数据中心。

资金缺口巨大。上半年收入飙升 66.4% 至 1.387 亿美元，但净亏损从 2.155 亿美元激增至 32.1 亿美元。 Nvidia 承诺以 IPO 价格计算 15 亿美元，而 OpenAI 持有价值近 55 亿美元的认股权证。软银的公告确认注册声明是公开的，但股票数量和定价仍然缺失。投资者知道首次公开募股即将到来。他们仍然不知道入场费。

现在是最困难的部分。这一惊人的积压订单相当于上半年收入的 3,100 多倍，但它涉及的是长期合同，而不是明天到账的现金。 OpenAI 和软银预计也将在早期租赁收入中产生很大一部分，从而提高集中度和关联方担忧。估值快照增加了压力：软银的股价为 15.335 美元，比 GF Value 预期的 14.23 美元高出 7.77%。此次 IPO 可以为软银释放数十亿美元的资金，但 SB Energy 必须将人工智能的野心转化为有效的数据中心、付费客户和实际现金流。