人工智能的繁荣正在为整个数据中心堆栈创造机会。虽然 Advanced Micro Devices AMD 等公司正在通过先进的加速器争夺更大的 AI 计算份额，但 Seagate Technology Holdings Plc STX 的目标是基础设施的另一个关键部分 - 收集、训练、操作和保存 AI 生成的数据所需的海量存储容量。

根据《财富商业洞察》的报告，全球人工智能基础设施市场预计将从 2026 年的 754 亿美元增长到 2034 年的 4979.8 亿美元，复合年增长率为 26.6%。这使得 STX 和 AMD 的人工智能基础设施投资都颇具吸引力，但它们代表了根本不同的投资主题。 AMD 的定位更接近人工智能的计算方面，而希捷则受益于人工智能扩展驱动的巨大数据存储需求。

那么，哪个有优势呢？让我们来看看吧。

STX 股票的案例

希捷在 2026 财年实现了强劲的业绩，每个季度的势头都在增强，预计将持续到 2027 财年。STX 的增长前景仍然受到对大容量存储的强劲需求（尤其是来自云和人工智能应用的需求）的支撑。 2026 财年，收入增长了 34%，而云数据中心约占 EB 出货量的 90%，客户承诺延续到 2028 年及以后。超大规模、Neocloud 和边缘应用程序中不断增长的数据创建、保留和利用率预计将维持长期存储需求。

随着非结构化数据的持续增长，包括 KV 缓存、机器人和自动驾驶汽车在内的新兴人工智能工作负载可能会进一步增加存储需求。技术创新仍然是希捷战略的核心。该公司正在加速向 HAMR 的过渡，到 6 月份，HAMR 已占近线艾字节销量的 40%，预计到 2027 年 6 月将达到 70%。其 Mozaic 平台也在提高驱动器容量，Mozaic 4 和 Mozaic 5 预计将于 2027 年末推出。希捷正在投资于制造工具、产量改进和容量扩展，以支持这些过渡并满足不断增长的艾字节需求。

虽然产品变化增加了工厂的复杂性并需要额外的工具时间，但该公司预计面密度的提高可以满足未来的需求，而无需严重依赖额外的制造能力。强劲的需求也支持希捷基于价值的定价策略。最近几个季度受益于高于预期的定价，而正在进行的客户谈判可能会提供进一步的定价机会，尽管未来的收益将取决于供需状况。早期 HAMR 客户的优惠条款预计将随着时间的推移而逐步消失，但利润率的提高和毛利率增量超过 60% 表明盈利能力将持续增长。

财务纪律仍然是另一个优势。希捷已将债务从 50 亿美元减少到 24 亿美元，同时继续股票回购并将资本支出维持在收入的 4-6% 左右。结合强劲的需求、差异化的技术、严格的执行和不断扩大的 HAMR 产品组合，这些举措使 STX 能够利用人工智能、云和数据密集型存储的长期增长。然而，希捷面临着 HAMR 转型、制造复杂性和潜在良率问题带来的执行风险。对云客户的严重依赖也会带来集中度和支出周期风险。竞争激烈，而关税、贸易限制、外汇波动和宏观经济不确定性可能会影响结果。

AMD 股票的案例

AMD 受益于强劲的人工智能和数据中心需求，收入增长创纪录，数据中心销售额增长了一倍多。其不断扩大的 EPYC CPU 产品组合、下一代 Venice 处理器和 Helios AI 平台正在巩固其在服务器和 AI 基础设施领域的地位。主要超大规模企业和人工智能客户的日益普及，再加上 Anthropic 等合作伙伴的参与，支持了市场份额的进一步增长。 AMD 还预计，其增长速度将超过更广泛的人工智能市场，到 2030 年收入增长目标将远高于 40% 的复合年增长率。

Helios 已投入生产，预计第三季度末首次发货，第四季度和 2027 年将实现更大的增长。Anthropic 计划部署高达 2 GW 的 MI450 系列 GPU，第一 GW 将于 2027 年上半年开始，而微软计划在 Azure 上大规模部署 Helios。管理层预计 2027 年数据中心细分市场收入将同比增长一倍以上。第六代 EPYC Venice 现已采用 2 纳米技术进行生产，主要 OEM 正在准备平台，而领先的云提供商计划在 2026 年晚些时候进行部署。管理层目前预计服务器收入将在 2026 年下半年同比增长 80% 以上，到 2027 年将增长 70% 以上，同时估计服务器 CPU 市场规模约为到 2030 年将达到 2200 亿美元。

然而，AMD 在推出先进 2 纳米产品时面临供应限制，而制造、封装和基板产能仍然是关键的执行因素。该公司还处于竞争激烈的人工智能市场，需要持续大量的研发投入和频繁的产品发布。数据中心人工智能风险的增加可能会在初始阶段造成利润压力，而客户部署计划和更广泛的人工智能基础设施支出仍然是潜在风险。

AMD 还与加速器和 CPU 供应商竞争，同时扩展更复杂的机架级 AI 产品。 Helios 旨在提高推理经济性，但管理层表示，数据中心人工智能毛利率略低于公司平均水平。因此，随着 Helios 收入的增长，这种组合可能会限制毛利率的扩张，即使利润率较高的服务器 CPU 和嵌入式产品提供了抵消。

STX 和 AMD 的性价比

过去一年，STX 和 AMD 分别上涨了 434% 和 179.8%，而 Zacks 计算机集成系统行业的增长率为 204%。

估值：溢价与折价

从估值的角度来看，STX 看起来比 AMD 更具吸引力。从市盈率来看，AMD 股价目前的预期市盈率为 42.96，远高于 STX 的 22.54。

Zacks 对 STX 和 AMD 的估计如何比较？

STX 目前的预估修正呈上升趋势。过去 60 天，2027 财年的盈利预期上调了 26.2%，至 34.99 美元，而 2028 财年的盈利预期则上调了 12.9%，至 55.85 美元。

Zacks 对 AMD 2026 财年和 2027 财年收益的一致预期在过去 60 天里已上调。

STX 或 AMD：哪个 AI 基础设施赌注更有优势？

希捷和 AMD 提供了不同的方式来推动人工智能基础设施的繁荣。随着人工智能推动数据创建和保留，希捷受益于大容量存储需求的激增，HAMR 技术和强劲的定价支持增长。 AMD 凭借不断扩展的 EPYC 和 Instinct 平台、日益增长的超大规模应用以及更广泛的 AI 生态系统，提供了更高增长的 AI 计算机会。希捷更专注于存储层，而 AMD 则更关注不断扩大的人工智能计算市场。

对于寻求人工智能基础设施支出受益者的投资者来说，希捷值得认真考虑。其最近的财务业绩表明人工智能需求已经到达存储层，而其 HAMR 路线图可以使其通过数据量的持续增长获利。 STX 目前拥有 Zacks 排名第一（强力买入），而 AMD 拥有 Zacks 排名第三（持有）。因此，就 Zacks 排名和估值而言，STX 可能会更加专注于人工智能基础设施不断扩展的数据层。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一的股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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