多年来，我一直在写关于宝洁公司 ( PG -0.80% ) 的文章，我的信念从未如此坚定，因为该公司不断做着无聊、艰难的事情，随着时间的推移，这些事情会变得更加复杂：它保护自己的品牌，投资于创新，即使在环境恶劣的情况下，也会悄悄地向股东返还大量现金。
2026 财年对于宝洁公司来说并不是井喷之年。净销售额增长 3%，有机销售额增长 1%，每股核心收益增长 1%。对于这种结果，许多投资者都会耸耸肩。对我来说重要的是，在货币波动、能源和运输成本上升以及各地区需求不平衡的一年中，这些数字正好落在公司的指导范围内。
宝洁公司的战略故意简单化。它专注于日常使用类别，其中性能驱动品牌选择，并寻求在产品、包装、沟通、零售执行和价值方面提供优势。它将其与所谓的“建设性颠覆”和大量生产力相结合，这意味着它不断寻找用更少的资源完成相同工作的方法。其结果是，该业务很少会在每个季度都表现出色，但多年来，它一直在朝着正确的方向推动增长和利润。
真正体现在产品中的创新
这不是一家昏昏欲睡的肥皂公司。 4月，宝洁公司连续第三年被《财富》杂志评选为美国最具创新力公司榜首，产品创新被列为其最大优势。
今天让我比几年前更有信心的是宝洁如何将科学与数据结合起来。该公司公开谈论使用人工智能主导的工具来优化品牌建设和进入市场策略，以及使用数字平台来提高其品牌在商店和网上的展示位置和方式。电子商务目前约占总销售额的 20%，到 2026 财年将增长 6%，这表明其品牌并未停留在旧的仅上架模式。
一个真实的股息故事
收入投资者已经知道总体数据，但它们仍然很重要。宝洁公司已连续 136 年支付股息，并连续 70 年提高股息。该公司是一家实力强劲的股息王公司，该公司的股息支付至少连续 50 年增长。 4 月份，董事会将季度派息提高了 3%，达到每股 1.0885 美元，公司预计在 2026 财年将返还约 100 亿美元的股息，并进行约 50 亿美元的股票回购。
对我来说，这种连胜本身并不令人印象深刻。令我印象深刻的是，宝洁公司不断提高股息，同时仍然为创新提供资金并吸收成本冲击。支付率在 60% 左右，为品牌、供应链升级和数字工具的投资留下了空间。当一家公司能够做到所有这些，并且仍然每年向股东回报超过 150 亿美元时，就说明了其现金引擎的耐用性。
纽约证券交易所代码：PG
为什么信念更高而不是更低
过去几年几乎所有的事情都发生在消费品公司身上：通货膨胀、货币波动、渠道组合的变化以及来自自有品牌的压力。宝洁公司通过适度但持续的有机增长、严格的定价以及愿意应对贸易和成本逆风而不追逐不可持续的销量的意愿，实现了这一目标。
风险依然存在。输入成本可能再次飙升，货币可能对其不利，竞争对手可能会缩小产品性能的差距。该股相对于市场而言并不便宜，实现个位数的有机增长需要耐心。
即便如此，我看到一家公司已经证明它可以在波涛汹涌的水域中航行，而不会忽视基本要素：制造比竞争对手更好的产品，密切关注成本，不断从数据中学习，并与所有者分享回报。这就是为什么在关注宝洁公司多年之后，我现在的信念更加坚定了。对于想要真正赚取溢价的消费品锚的长期投资者来说，我仍然认为这只股票属于投资组合的核心。