九月从明天开始，对于 Advanced Micro Devices (AMD +1.10%) 的股东来说，这个月带着值得了解的业绩记录到来。过去十年中，9 月是这家芯片制造商最不友好的月份：过去 10 个月中有 8 个月该股下跌，平均跌幅约为 5%。
基于 10 个数据点构建的模式值得怀疑。但它也值得诚实地看待，因为数据表明疲软并不完全是市场的错。
这是完整的记录，以及我从中得到的信息，截至撰写本文时，股价约为 467 美元。
十个九月，八个下降
AMD在2016年（下降约7%）、2017年（下降2%）、2019年（下降8%）、2020年（下降10%）、2021年（下降7%）、2022年（下降25%）、2023年（下降3%）和2025年（下降不到1%）9月均出现下滑。它只上涨了两次，2018 年上涨 23%，2024 年上涨 10%。
这些数字来自月末收盘价，AMD不支付股息，因此价格变化就是全部回报。
从长远来看，9 月份并不是 AMD 的正常月份。在那十年的所有 120 个月中，该股的平均月涨幅约为 1.6%，120 个月中有 63 个月收高。 9 月份的中位数下降了 5%。
其中最糟糕的是 2022 年股价暴跌 25%，这一年该股的价值缩水了一半以上。最好的成绩是 2018 年的 23% 涨幅，限制了该股截至 9 月底当年涨幅约 200% 的涨幅。换句话说，极端情况发生在股票一切都极端的年份。九月正好顺道而行。
市场只是部分责任
公平的测试是询问大盘在同一个 10 个月内的表现如何。标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.33% ) 在其中 5 个 9 月份下跌，在另外 5 个月份上涨，其 9 月份走势中值大致持平。因此，该指数 9 月份的记录就像抛硬币一样，而 AMD 的记录在 10 个月中有 8 个月下跌。
重叠讲述了更尖锐的故事。在市场下跌的 5 个 9 月份中，AMD 每次都下跌，而且在这 5 个月份中，有 4 个月份跌幅更大——包括 2022 年那次跌幅 25%，当时该指数下跌了 9%。这部分并不神秘。 AMD 是一只波动性较大的成长型股票，无论市场走势如何，它都会放大股价。
市场无法解释的部分是另一半。在标普500指数上涨的5个9月里，AMD仍然下跌了3次。一只通常会夸大市场走势的股票九月份的表现应该比这更好。
该模式背后没有机制
那么 9 月份是否有 AMD 特有的产品呢？记录是这样的，但更难找到原因。 AMD 的日历显示 9 月份没有收益报告，也没有重大的经常性产品发布。经过十年对科技股的研究，我见过一些建立在比这更薄弱证据之上的叙述，当你问什么会导致这种模式重复时，大多数叙述可能就会消失。
纳斯达克：AMD
10 个观察结果就是—— 10. 剔除 2022 年的暴跌，9 月份的典型跌幅将缩小至 3% 以下。 2018 年和 2024 年这两年的上涨表明，只要企业给它一个理由，该股完全有能力在 9 月份表现强劲。
值得注意的是，本月的极端情况也几乎是对称的。最好的 9 月份（上涨 23%）几乎与最差的 9 月份（下降 25%）一样大。这看起来像是波动，而不是诅咒。
最终，我将 9 月份的记录视为预期的背景，而不是交易信号。报告称，波动较大的芯片股往往会在早期大幅下跌，尤其是在市场波动的时候。它没有提及该公司数据中心的扩建或人工智能 (AI) 计算的需求将在未来 30 天内做什么，而这些正是该股的走势。
因此，历史没有给你任何理由出售你在九月份持有的股票，也没有理由推迟购买你想要的股票。这一记录确实赢得了耐心：对于一只股票在过去 10 个 9 月中有 8 个月份下跌的股票来说，未来一个月的疲软不应让任何人感到惊讶——而且它也不会说明该业务的任何情况。