Space Exploration Technologies (SPCX +2.56%) 最近完成了历史上最成功的 IPO 之一。

当公司宣布 IPO 时，分析师预计 SpaceX 将筹集 500 亿至 750 亿美元资金。随着太空股 IPO 的临近，该公司确认其目标将是该区间的高端：750 亿美元。

当然，SpaceX 的公开亮相取得了巨大成功。承销商能够以预定价格出售如此多的股票，以至于触发了所谓的“绿鞋期权”，使他们能够向公众出售更多的 SpaceX 股票。这使得 SpaceX 的 IPO 募集资金总额达到 875 亿美元。

但公司的融资工作还没有完成。首次公开募股后不久，SpaceX 向投资者出售了 250 亿美元的债券，最初的目标是筹集 200 亿美元。大部分债务短期内无需偿还，到期日为 2031 年至 2056 年。

尽管获得了大量现金，但投资者在该公司上市后的几周内对其感到不满。截至撰写本文时，SpaceX 的股价目前比最初的 IPO 价格低了 10% 以上。然而，与几周前相比，今天购买 SpaceX 股票更容易证明是合理的。

纳斯达克股票代码：SPCX

这就是为什么投资者不应该放弃 SpaceX 股票的原因

按照最初的 IPO 价格，我并不是 SpaceX 的忠实粉丝。我的推理很简单：即使假设 SpaceX 实现了所有主要增长计划，仍然很难证明 1.77 万亿美元的估值是合理的。晨星公司的分析师简洁地总结了情况。

该公司总结道：“即使在几个关键预测中对 SpaceX 给予怀疑，只有最乐观的‘登月’情景才接近 IPO 发行价。” “我们认为该公司的估值已被严重高估，投资者将有机会在首次公开募股后以更具吸引力的水平购买该股票。”

现在，随着市值接近 1.5 万亿美元，数学变得更容易证明。可以肯定的是，大量的价值仍然被放在轨道数据中心这样的投机性增长追求上——许多专家担心这些空间基础设施在物理上或经济上永远不可行。

但事情是这样的：SpaceX 股价的下跌对该公司已经实现的融资没有影响。 SpaceX 通过 IPO 和后续债券发行筹集了超过 1000 亿美元的资金。该公司以 600 亿美元收购人工智能编码公司 Cursor 是一项全股票交易，这意味着 SpaceX 将保留其近期的所有现金融资。

SpaceX 仍然是一家亏损企业。它已经宣布到 2030 年计划资本支出为 3500 亿美元。一些华尔街公司预计资本支出总额会更高。

简而言之，SpaceX 很可能需要筹集更多资金才能实现其最终的增长目标。标准普尔全球预测 SpaceX 将在未来 12 个月内花费 680 亿美元的资本支出。尽管该公司还预计 SpaceX 到 2029 年将实现正自由现金流，但在此期间将需要更多融资。

在需要进一步融资之前，SpaceX 需要尽最大努力让市场相信它正在现实世界中实现其增长雄心。这一过程始于最近该公司星舰巨型火箭的一次成功试飞。星际飞船对于 SpaceX 的发展雄心至关重要。如果没有它，轨道数据中心、月球上的人类基地以及扩大的星链网络将变得更加昂贵和耗时。成功的测试发射为更大规模的测试扫清了道路。

一位华尔街分析师表示：“我们相信，13 号航班可能会在下一次飞行测试中实现星舰在发射台上的尝试，这是实现完全可重复使用和高发射节奏的最大里程碑之一。”他称最新的测试飞行“近乎完美”。然而，即使在最近一次 Starship 试射之后，SpaceX 的股价仍在继续下滑。

SpaceX 拥有将其雄心勃勃的增长愿景转变为现实所需的一切——至少在一两年内。即使股价继续下跌，这也是现实。如果你仍然相信 SpaceX 是一家企业，那么以较低的估值购买该公司——再加上几乎相同的现金储备和更有效的 Starship 平台——似乎是一个合理的选择。只要确保您做好应对持续波动的准备即可。