要点
人工智能建设热潮刚刚遭遇政治，或者至少是背后的股票。周三，即民主党赢得众议院和参议院控制权的第二天，投资者抛售了建造数据中心并为其提供电力和冷却设备的公司。到上午中旬，Modine ( MOD -25.25% ) 下跌约 24% ， Sterling Infrastructure ( STRL -21.22% ) 下跌约 19% ， Comfort Systems USA ( FIX -16.94% ) 下跌约 16% 。即使是行业巨头也未能幸免：Vertiv (VRT -13.05%) 和 GE Vernova (GEV -11.51%) 均下跌约 11% 至 12%。与此同时，标准普尔 500 指数上涨约 2%。
那么，是什么让投资者感到恐慌呢？而这种滴值得购买吗？
数据中心股票为何下跌
民主党众议院在很大程度上是预料之中的，所以这很大程度上已经被定价，但更大的冲击之一来自德克萨斯州，民主党人吉娜·伊诺霍萨(Gina Hinojosa)在竞选活动要求立即暂停新数据中心后击败了共和党州长格雷格·阿博特(Greg Abbott)。据富国银行称，这是一件大事，因为德克萨斯州拥有美国规划的数据中心容量的约 27%。
它可能不会止步于德克萨斯州。高盛分析师预计德克萨斯州、佐治亚州和密歇根州的民主党州长“将有条件暂停，等待限制数据中心的新立法”。他们写道，这项立法可能会终止某些税收优惠，并收紧环境、水和电力规则。根据高盛的估计，可能增加限制的州占美国数据中心计划容量的 45%。
约克维尔艾夫斯公司 (Yorkville Ives & Co.) 的丹·艾夫斯 (Dan Ives) 毫不拐弯抹角地说：“民主党控制尤其是参议院的控制将在未来两年内为环城公路的人工智能和科技立法制造一些重大障碍，这是没有办法粉饰的。”
没有改变的地方：订单簿
但长期投资者应该对抛售似乎忽视的东西感到安慰。过去两周内，其中几家公司告诉投资者，需求正在蓬勃发展。
Vertiv 第三季度销售额跃升 61%，达到 43 亿美元，有机订单增加了一倍多，并将全年销售额预期上调了 6.5 亿美元。在更新指导意见时，该公司指出，数据中心市场“继续产生强劲、广泛的全球需求”，当然，这种需求远远超出了美国。与此同时，GE Vernova 的积压订单在一个季度内增长了 200 亿美元，达到 1970 亿美元，该公司预计到年底将突破 2000 亿美元。它还提高了指导方针，并将回购授权增加了一倍，达到 200 亿美元。
建筑商们看起来也同样忙碌。 Comfort Systems 的积压订单达到 178 亿美元，几乎是去年同期 94 亿美元的两倍。 Sterling 的收入增长了一倍多，增长了 127%，其积压订单总额增长了 78%，达到 61 亿美元。周三受打击最严重的 Modine 数据中心销售额几乎翻了一番，增长 95%，达到 4.4 亿美元，周二收盘后该公司公布了创纪录的订单和积压订单。
待办事项是客户已经承诺的工作，周二发生的任何事情都不会自动取消它。事实上，支付扩建费用的公司度过了美好的一天。周三上午晚些时候，亚马逊 (AMZN +6.14%) 和微软 (MSFT +6.75%) 均上涨约 6%。
但风险确实存在
政策进展缓慢，但可能会增加成本。税收减免的丧失、更严格的电力和用水规定以及当地的暂停可能会推迟尚未破土动工的项目。如果发生这种情况，它将首先出现在新订单中，然后出现在 2027 年及以后的销售中。
同样重要的是要注意，已经存在一些弱点。 Sterling 预订的新签约工程略少于第三季度完成的工程，Modine 的数据中心毛利率下降了 4.7 个百分点，至 19.7%，这表明其增长成本越来越高，这肯定也影响了周三的股价。另外，其中一些股票涨幅很大：Comfort Systems 今年在周三下跌之前上涨了 30% 以上，因此还有很大的下跌空间。
那么，现在是购买数据中心股票的时候了吗？
对于长期投资者来说，周三的抛售看起来更像是一种过度反应，而不是一个破碎的故事，至少对于最强大的公司来说是这样。他们的积压工作应该会让他们忙到 2027 年，而且一些州的经济放缓并不会结束全球对计算能力的需求。
但并不是每个名字都值得同样的信任。 GE Vernova 向世界各地的公用事业公司销售电力设备，而不仅仅是数据中心，Vertiv 的增长遍及各个地区，其中美洲销售额增长 75%，亚太地区增长 50%，欧洲、中东和非洲增长 23%。这两家公司可能是逢低买入的更稳健方式，而如果德克萨斯州的项目陷入停滞，像斯特林和莫丁这样规模较小、更集中的建筑商将面临更大的风险。
如果您要购买，请考虑分阶段购买，而不是一次性购买，因为政策头条新闻几乎肯定会使这些工业股票保持波动。值得关注的是伊诺霍萨上任后实际做了什么，新一届国会开始后立法议程如何演变，以及这些公司明年初再次报告时订单是否有效。