Robinhood Markets ( HOOD +3.51% ) 运营一个投资平台，客户可以在预测市场上买卖股票、期权、期货、加密货币和事件合约。 3 月份，该公司股价跌至 52 周低点 63 美元，较去年创下的历史高点 154 美元下跌了 57%。
此次抛售是由 Robinhood 的期权和加密货币交易业务疲软推动的，这两项业务构成了其基于交易的收入的大部分。尽管期权活动在 2026 年第二季度略有复苏，但加密货币业务仍然低迷。
Robinhood 的股价已从 52 周低点上涨了 45% 以上，但这就是为什么我预测未来几个月将出现另一次抛售的原因。
Robinhood 的客户从事非常危险的行为
Robinhood 在 2026 年第二季度创造了 13 亿美元的收入，比去年同期增长了 32%，令人印象深刻。其中，基于交易的收入占 7.76 亿美元，而净利息收入则占 3.89 亿美元。
基于交易的收入是 Robinhood 从其核心业务中赚取的收入，其中涉及代表客户进行交易。期权交易是最大的贡献者，达 3.42 亿美元，比去年同期增长 29%。然而，加密货币交易收入暴跌 38%，仅为 1 亿美元。这并不奇怪，因为包括比特币和以太坊在内的主要代币已从历史高点大幅下跌，这让许多投资者保持观望。
Robinhood 还通过预测市场的加工交易赚取了 1.56 亿美元，客户用这些交易对从政治到体育的各个领域进行投注。与期权和加密货币市场一样，预测市场风险极高，这让我想到了非常重要的一点。
纳斯达克股票代码：胡德
2021 年第二季度，金融市场正接近与疫情相关的狂热高峰期，Robinhood 仅从期权和加密货币交易中就获得了高达 88% 的基于交易的收入。但仅仅一年后，其期权收入下降了 31%，而加密货币收入则暴跌 75%。
从长远来看，大多数在期权、加密货币和预测市场进行高度投机交易的投资者都会亏损，这对 Robinhood 的客户保留率来说非常糟糕。事实上，在该公司向美国证券交易委员会提交的最新季度文件中，它指出投机性“模因”交易是其收入波动如此不稳定的关键原因之一。
来自股票投资等领域的基于交易的收入更具可持续性，因为购买公司的一部分并不是全有或全无的赌注，这意味着客户可能会停留更长时间。然而，目前这仅占 Robinhood 基于交易的总收入的 17%。
不幸的是，Robinhood 的收入构成使该公司很容易受到财务业绩更大波动的影响。当该公司基于交易的收入在2021年后大幅下滑时，其股价跌幅超过90%，如果不进行多元化经营，远离期权和事件合约等风险领域，历史就有重演的风险。
Robinhood 的高估值为股东打开了下行之门
去年 10 月，当 Robinhood 股价创下新高时，其市销率 (P/S) 超过 30，几乎是长期平均水平 11.9 的三倍。该估值不可持续，但尽管该股此后有所下跌，其市盈率仍保持在 16.5 的较高水平。
这意味着 Robinhood 的股价必须下跌约 30% 或更多，才能达到其平均市盈率 11.9 的水平。然而，如果公司的交易收入下降，那么它可能会面临更大的下行潜力，如果以历史为鉴，这种情况是有可能发生的。未来收入的下降意味着 Robinhood 的股票可能比目前的面值还要贵。
股市大幅下跌、利率上升或整体经济恶化可能会减少许多从事高度投机交易的散户投资者的可支配收入，从而导致 Robinhood 的交易收入下降。上次该公司2022年收入暴跌时，这三个因素都普遍存在。
简而言之，我认为 Robinhood 的估值上升，其股票进一步上涨的空间很小，特别是考虑到其最大的收入来源基础如此不稳定。