中国正在将其价值 28 万亿美元的股票和债券市场的力量转向为其与美国的技术竞争提供资金，存储芯片制造商长鑫存储在上海创纪录的首次亮相就是这一战略最明显的例子。
这一转变标志着中国政府不再依赖补贴、税收优惠和国家投资来建设战略产业。彭博社数据显示，过去两年，中国科技公司通过股票和债务市场吸纳了约 2170 亿美元。美国同行以超过六比一的比例超越了他们，其中亚马逊 $AMZN 和 Alphabet $GOOGL 是造成这一差距的最大贡献者。
长芯存储（原名长鑫存储科技）在筹集了 579.2 亿元人民币（合 86 亿美元）资金后，首次交易收盘上涨 466%，收于 49 元人民币，而其 IPO 价格为每股 8.66 元人民币，这是中国大陆有记录以来最大的半导体发行。此次上市将长鑫存储的市值提升至3.3万亿元人民币（4880亿美元），超过中国工商银行，使这家总部位于合肥的芯片制造商成为中国市值最高的境内上市公司。
长鑫存储是第一家采用“初步审查”试点的公司，该试点允许监管机构在正式申请之前解决关键问题，从而将通常需要更长时间的从申请到上市的过程缩短到不到八个月。上市前几天，科技股抛售引发了北京多年来最广泛的市场救援行动之一，监管机构、国家基金和主要投资者纷纷采取行动稳定市场情绪。据一位知情人士透露，股票发行是这一决定的一个因素。
中国科技公司今年还出售了至少 380 亿美元的债券，这是自 2016 年以来同期的最高水平。彭博社数据显示，中国科技巨头今年的债券平均票息仅为 1.9%，比美国竞争对手的票息低 300 多个基点，这是 2015 年以来从未出现过的差距。
该策略存在风险。 Allspring Global Investments 的投资组合经理 Gary Tan 表示，CXMT 股票的交易价格高于全球内存同行，政策驱动的情绪和有限的股票供应比基本面发挥了更大的作用。由于中国通常会保守地设定 IPO 价格，以保护散户免受早期损失，因此长鑫存储带走的资金少于其本来可能要求的资金，这使其相对于资金充足的外国内存竞争对手处于劣势。
更多列表正在准备中。人工智能公司 Z.AI 和 MiniMax 在香港上市后正在寻求在内地上市，而 Moonshot AI 告诉投资者，它准备在六个月内上市。 DeepSeek 已开始为自己的 IPO 奠定基础。
莲花资产管理公司首席投资官洪浩表示：“在中国，如果资金不是来自国家，那么资金最终必须来自市场。”