超大规模企业是拥有大型数据中心的公司，它们一直在大力投资建设人工智能 (AI) 基础设施。尽管市场一直对这笔支出感到担忧，但云计算等事物的经济效益相当不错。
例如，亚马逊 (AMZN -2.09%) 最近出面表示，其人工智能芯片和网络支出将在两到三年内收回，而 SpaceX (SPCX -3.93%) 则表示可以在一年内收回资金。在此背景下，让我们看看一只值得购买、一只值得持有、一只值得回避的超大规模股票。
购买亚马逊
亚马逊是世界上最大的云计算公司，发明了整个基础设施即服务的概念。如今，它仍然是市场份额的领先者，并且在与 OpenAI 和 Anthropic 合作（它持有这两家公司约 20% 的股份）的支持下，一直在加速增长。
该公司还拥有强大的专有定制芯片业务，包括 Trainium AI 加速器和 Graviton 中央处理单元 (CPU)。
这是一项快速增长的每年经常性收入 (ARR) 250 亿美元的业务，也有助于显着降低内部构建成本并节省推理费用。这是一个很大的优势，在未来应该变得更加重要。
亚马逊业务的其他部分也经常被忽视。它是全球最大的机器人制造商和运营商，也是最大的数字广告商之一。这两项业务还有助于推动其电子商务领域的强大运营杠杆。
鉴于其云计算增长、电子商务实力以及 Anthropic 的大量股份，亚马逊股票值得买入。
持有微软
微软 ( MSFT -0.45% ) 一直是云计算领域陷入困境的股票之一，人们担心该公司严重依赖 OpenAI、缺乏内部人工智能模型和芯片，以及担心人工智能可能会削弱其核心软件业务。然而，在又一份强劲的收益报告之后，看起来它可能最终已经抛开了这些问题。
现在，公平地说，该公司仍然需要追赶自己的人工智能，但它已经开始取得进展，其投资以及与 OpenAI 的特权合作关系确实给了它时间。该公司仍然对 OpenAI 做出了巨大的承诺，这将有助于推动其云计算在未来几年的增长，同时它也表明其软件即服务 (SaaS) 业务仍然具有粘性，并且是企业部署人工智能的主要方式。
从长远来看，微软应该继续在人工智能领域发挥重要作用，即使在财报后大幅上涨后，它看起来也是一只值得继续持有的稳健股票。
避开 SpaceX
纳斯达克股票代码：SPCX
SpaceX 涉及很多领域，而云计算正在成为其故事中更重要的一部分。它在这一领域拥有坚实的发展机会，而其将数据中心置于太空的雄心可能会改变游戏规则。然而，它必须首先克服一些主要的技术障碍，包括保护芯片免受宇宙辐射和开发在太空真空中工作的冷却系统。
与此同时，该公司的云部门目前似乎盈利超额。该公司表示，最快一年就能收回投资，但这背后的原因似乎是，作为桥接计算能力的提供商，它获得了强劲的定价。例如，Alphabet 决定以高价将部分人工智能工作负载卸载给 SpaceX，而不是失去业务。从长远来看，这种定价方式可能不可持续，而且由于该公司承诺专门使用 Nvidia 芯片，因此处于成本劣势。
由于 SpaceX 的预期市销率 (P/S) 是 2026 年分析师预测的 39 倍，令人震惊，因此我会避开这只股票。作为参考，请注意，在早期，埃隆·马斯克的另一家公司特斯拉的市盈率一般为 10 至 12 倍，因此与他的其他股票相比，SpaceX 获得了巨大的估值溢价。