Arm Holdings (ARM +7.40%) 周三公布了第一财季收益，业绩稳健。
在许可和特许权使用费收入均衡增长的推动下，收入增长 22% 至 12.9 亿美元，高于市场预期的 12.7 亿美元。从底线来看，调整后每股收益从 0.35 美元提高到 0.45 美元，高于市场普遍预期的 0.40 美元。
Arm 在数据中心领域继续保持强劲增长，该领域的特许权使用费收入同比增长了一倍多。基于Arm的芯片也超越了英特尔和AMD使用的x86平台，并且随着数据中心领域的增长，Arm的领先地位预计将加速。该公司与 Alphabet、微软、亚马逊以及 Nvidia 等主要超大规模提供商建立了密切的关系，所有这些公司都获得了其 CPU 技术的许可。 Arm以其高能效CPU而闻名，这使其在消耗大量能源的数据中心中具有优势。
然而，与今年早些时候的 Arm Everywhere 活动相比，Arm 的收益公告相对安静，当时该公司推出了 Arm AGI CPU，标志着它首次进入生产芯片。该芯片将于明年三月结束的本财年第四季度开始发货。
该消息一出，股价飙升，Arm 未来的成功将在很大程度上取决于该芯片的性能，该芯片已经被超额认购。最初的需求是公司预期的两倍多。
除了芯片之外，此次活动的重磅消息是其 2031 财年总收入预测为 250 亿美元，AGI CPU 收入为 150 亿美元，调整后每股收益为 9 美元。
需要关注的关键指标
对于尚未上市的产品，预测五年后的收入并不容易，Arm 提供了一个保守的预测，以确保它能够达到这个数字。为了做出这一预测，Arm 预计到那一年，CPU 数据中心的总可寻址市场 (TAM) 至少达到 1000 亿美元，这意味着该公司预计将通过 AGI CPU 芯片获得约 15% 的市场份额。 Arm 在 CPU 领域的主要竞争对手是英特尔和 AMD，它们也为 PC、数据中心和一系列其他产品生产 CPU。
自从 Arm 给出这一预测以来，对 CPU 市场的其他预测也有所上升。上周，AMD 表示，目前服务器 CPU 市场规模将达到 2200 亿美元，反映出 Agentic AI 对 CPU 需求的大幅增长。
使用上述相同的市场份额数学计算，如果 Arm 能够占领 2200 亿美元市场的 15%，那么它将从 AGI CPU 中产生 330 亿美元的收入。对于该公司来说，对该预测进行任何调整还为时过早，因为它甚至还没有发货第一块芯片，但值得关注 TAM 预测，因为它越高，对 Arm 越看好。
Arm值得购买吗？
按照传统衡量标准，Arm 的股票价格昂贵，但该公司独特的商业模式使其很难直接与半导体同行进行比较。随着芯片业务的发展，投资者必须保持耐心，但在未来几年，由于其电池高效技术，Arm 有潜力成为芯片领域的巨头。 AGI CPU 可以为更多的内部芯片铺平道路。
在接受 Motley Fool 采访时，Arm 首席财务官 Jason Child 对未来的芯片敞开了大门，他表示：“我们没有理由不在移动、物联网或边缘设备中提供类似的芯片产品。”他还将个人电脑、机器人、汽车和物理人工智能列为潜在芯片。
Arm 推出 AGI CPU 是因为客户对此有需求，如果它成功了（早期迹象表明它会成功），那么该公司推出更多芯片似乎是很自然的事情。
这个故事的发展还需要一段时间，但如果它成功，即使从目前的估值来看，该股也可能具有巨大的上涨潜力。